{"id":406743,"date":"2025-11-30T18:54:00","date_gmt":"2025-11-30T18:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/?p=406743"},"modified":"2025-11-30T18:05:59","modified_gmt":"2025-11-30T18:05:59","slug":"mieux-que-les-reserves-bancaires-fractales-le-pdg-de-bitwise-defend-le-modele-economique-de-tether","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/30\/mieux-que-les-reserves-bancaires-fractales-le-pdg-de-bitwise-defend-le-modele-economique-de-tether\/","title":{"rendered":"Mieux que les r\u00e9serves bancaires fractales&#8221; : Le PDG de Bitwise d\u00e9fend le mod\u00e8le \u00e9conomique de Tether"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments<\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le PDG de Bitwise d\u00e9fend Tether, qualifiant son mod\u00e8le \u00e9conomique de plus s\u00fbr que les r\u00e9serves bancaires fractionnaires.<\/li>\n\n\n\n<li>Les analystes soulignent que les actifs des entreprises de Tether et les 120 milliards de dollars d\u00e9tenus par le Tr\u00e9sor sont des facteurs de stabilit\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>L&#8217;USDT reste le plus grand stablecoin avec une capitalisation boursi\u00e8re de 184,6 milliards de dollars et un volume d&#8217;\u00e9change quotidien \u00e9lev\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le mod\u00e8le \u00e9conomique de Tether a fait l&#8217;objet d&#8217;un nouvel examen cette semaine apr\u00e8s qu&#8217;Arthur Hayes a mis en garde contre les risques de solvabilit\u00e9.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette d\u00e9cision a suscit\u00e9 de vives r\u00e9actions de la part de personnalit\u00e9s du secteur, qui ont affirm\u00e9 que Tether restait bien capitalis\u00e9 et dominait le march\u00e9 des stablecoins.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les r\u00e9actions se multiplient apr\u00e8s qu&#8217;Arthur Hayes ait pr\u00e9vu une pression sur l&#8217;USDT<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La discussion a d\u00e9but\u00e9 lorsque Arthur Hayes a fait part de son opinion selon laquelle Tether pourrait subir des pressions si la baisse des taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis r\u00e9duisait ses revenus d&#8217;int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans son post sur X, Hayes a d\u00e9clar\u00e9 que Tether a augment\u00e9 son exposition \u00e0 l&#8217;or et au bitcoin.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon lui, une baisse d&#8217;environ 30 % de ces actifs pourrait r\u00e9duire les fonds propres de l&#8217;entreprise et soulever des probl\u00e8mes d&#8217;insolvabilit\u00e9.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il a ajout\u00e9 que certains grands d\u00e9tenteurs pourraient demander des donn\u00e9es de bilan en temps r\u00e9el pour \u00e9valuer le risque.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est int\u00e9ressant de noter que les acteurs du secteur ont r\u00e9agi rapidement. <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/10\/11\/il-ny-a-pas-assez-de-bitcoins-pour-tout-le-monde-le-pdg-de-bitwise-parle-de-la-penurie-de-liquidites\/\">Hunter Horsley, PDG de Bitwise<\/a>, a d\u00e9clar\u00e9 que la structure de Tether \u00e9tait meilleure que les r\u00e9serves bancaires fractionnaires.<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"609\" height=\"834\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-1080.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-406714\" srcset=\"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-1080.png 609w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-1080-219x300.png 219w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-1080-150x205.png 150w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-1080-300x411.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 609px) 100vw, 609px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Tether Business Model Profiling | Source : Hunter Horsley<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De plus, le chercheur Joseph, qui a \u00e9crit une analyse approfondie sur Tether pour Citi, a ajout\u00e9 des contrepoints d\u00e9taill\u00e9s.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon lui, Tether ne divulgue que les actifs correspondant aux r\u00e9serves et ne r\u00e9v\u00e8le pas le bilan complet de l&#8217;entreprise.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il a ajout\u00e9 que la soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenait \u00e9galement des participations, des op\u00e9rations mini\u00e8res, des r\u00e9serves d&#8217;entreprise et peut-\u00eatre d&#8217;autres bitcoins.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Joseph a d\u00e9clar\u00e9 que Tether g\u00e9n\u00e8re des b\u00e9n\u00e9fices importants gr\u00e2ce \u00e0 ses avoirs d&#8217;environ 120 milliards de dollars en titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il estime que ces actifs ont produit environ 10 milliards de dollars de b\u00e9n\u00e9fices annuels gr\u00e2ce \u00e0 des rendements proches de 4 % depuis 2023. Selon lui, cela rend Tether tr\u00e8s efficace avec une main-d&#8217;\u0153uvre r\u00e9duite. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;expert a sugg\u00e9r\u00e9 que la valeur des actions de Tether pourrait chuter entre 50 et 100 milliards de dollars.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comme indiqu\u00e9, Tether a explor\u00e9 une lev\u00e9e de fonds de 20 milliards de dollars pour 3 %, bien qu&#8217;il ait d\u00e9clar\u00e9 qu&#8217;une telle valorisation pourrait ne pas se mat\u00e9rialiser.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Joseph a compar\u00e9 les r\u00e9serves de Tether au syst\u00e8me bancaire. Selon lui, les banques d\u00e9tiennent g\u00e9n\u00e9ralement 5 \u00e0 15 % des d\u00e9p\u00f4ts en actifs liquides. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le Tether, quant \u00e0 lui, d\u00e9tient des garanties beaucoup plus liquides et fonctionne sans banque centrale en tant que pr\u00eateur en dernier ressort.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce qu&#8217;Arthur Hayes a manqu\u00e9, selon les analystes qui d\u00e9fendent Tether<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ses partisans ont d\u00e9clar\u00e9 que M. Hayes n&#8217;avait pas abord\u00e9 la question de la diff\u00e9rence entre les informations sur les r\u00e9serves de Tether et ses ressources financi\u00e8res plus larges.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Par exemple, Tether utilise une approche de correspondance dans ses rapports sur les r\u00e9serves et n&#8217;inclut pas le bilan s\u00e9par\u00e9 des capitaux propres de l&#8217;entreprise.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9 que l&#8217;<a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/01\/tether-a-genere-plus-de-10-milliards-de-dollars-de-benefices-au-cours-des-trois-premiers-trimestres-de-lannee-20\/\">\u00e9metteur de Stablecoins<\/a> pouvait vendre des actions pour combler les lacunes de son bilan si n\u00e9cessaire.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les acteurs du march\u00e9 ont \u00e9galement soulign\u00e9 que Tether ne fonctionne pas comme une banque traditionnelle, mais d\u00e9tient un niveau de collat\u00e9ralisation plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il a \u00e9t\u00e9 avanc\u00e9 que Hayes se concentrait sur la volatilit\u00e9 des prix des actifs mais ne prenait pas en compte le flux de b\u00e9n\u00e9fices de l&#8217;entreprise.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En plus des dividendes en cours, et des actifs suppl\u00e9mentaires de l&#8217;entreprise qui pourraient soutenir les r\u00e9serves.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fondamentalement, cela cr\u00e9e une situation financi\u00e8re plus solide que ne le laissait supposer son sc\u00e9nario.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En outre, les partisans du projet ont sugg\u00e9r\u00e9 que l&#8217;entreprise pourrait r\u00e9sister aux fluctuations des taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat parce que la structure de ses r\u00e9serves et sa rentabilit\u00e9 lui conf\u00e8rent une flexibilit\u00e9 suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L&#8217;USDT conserve son r\u00f4le de leader sur le march\u00e9 des Stablecoins<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon les donn\u00e9es de CoinMarketCap, le Tether reste de loin le plus grand stablecoin.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que la capitalisation boursi\u00e8re de l&#8217;USDT est d&#8217;environ 184,6 milliards de dollars.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">CoinMarketCap pr\u00e9cise que le volume quotidien est sup\u00e9rieur \u00e0 56 milliards de dollars, ce qui correspond presque \u00e0 l&#8217;offre en circulation qui s&#8217;\u00e9l\u00e8ve \u00e0 environ 56,04 milliards d&#8217;USDT.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;USDC suit avec une capitalisation boursi\u00e8re d&#8217;environ 76,55 milliards de dollars, pour un volume quotidien bien inf\u00e9rieur.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parmi les autres stablecoins notables, citons Ethena USDe (7,19 milliards de dollars), Dai (5,36 milliards de dollars), PayPal USD (3,87 milliards de dollars) et World Liberty Financial USD (2,69 milliards de dollars).<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 les r\u00e9cents d\u00e9bats, l&#8217;USDT reste le stablecoin le plus liquide et le plus largement d\u00e9tenu, ce qui confirme son r\u00f4le central sur les march\u00e9s des crypto-monnaies.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans le m\u00eame ordre d&#8217;id\u00e9es, <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/09\/tether-ajoute-961-btc-alors-que-le-bloc-de-jack-dorsey-achete-290-bitcoin-supplementaires-btc\/\">Tether a r\u00e9cemment ajout\u00e9 961 bitcoins<\/a>, d&#8217;une valeur de 98,9 millions de dollars, pour renforcer ses r\u00e9serves. Cela renforce les arguments en faveur de perspectives plus positives pour Tether. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments Le mod\u00e8le \u00e9conomique de Tether a fait l&#8217;objet d&#8217;un nouvel examen cette semaine apr\u00e8s qu&#8217;Arthur Hayes a mis en garde contre les risques de solvabilit\u00e9. Cette d\u00e9cision a suscit\u00e9 de vives r\u00e9actions de la part de personnalit\u00e9s du secteur, qui ont affirm\u00e9 que Tether restait bien capitalis\u00e9 et dominait le march\u00e9 \u2026<\/p>\n","protected":false},"author":26,"featured_media":406728,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"tmp_editor_id":0,"tmp_editor_role":"Edited by","footnotes":""},"categories":[3248,3162,3218,3321,3178,4111,77,3240,78],"tags":[4152,5338,5337,4315],"class_list":["post-406743","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-altcoins-fr","category-analyse","category-analyse-des-crypto-monnaies","category-bitcoin-fr-2","category-bitcoin-fr","category-marches","category-nouvelles","category-nouvelles-sur-les-cryptomonnaies-fr","category-nouvelles-sur-les-cryptomonnaies","tag-attache","tag-bitwise-fr","tag-files-bit-a-bit","tag-piece-de-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/406743","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/26"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=406743"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/406743\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":406747,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/406743\/revisions\/406747"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/406728"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=406743"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=406743"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=406743"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}