{"id":428290,"date":"2026-01-04T13:28:00","date_gmt":"2026-01-04T13:28:00","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/?p=428290"},"modified":"2026-01-04T08:01:27","modified_gmt":"2026-01-04T08:01:27","slug":"40-des-bons-du-tresor-en-bitcoins-seffondrent-le-mstr-de-saylor-peut-il-encaisser-le-choc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/2026\/01\/04\/40-des-bons-du-tresor-en-bitcoins-seffondrent-le-mstr-de-saylor-peut-il-encaisser-le-choc\/","title":{"rendered":"40% des bons du Tr\u00e9sor en bitcoins s&#8217;effondrent, le MSTR de Saylor peut-il encaisser le choc ?"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments :<\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le boom de l&#8217;accumulation de bitcoins par les entreprises en 2025 s&#8217;estompe. Cela s&#8217;est produit lorsque la valeur nette d&#8217;inventaire de la soci\u00e9t\u00e9 de tr\u00e9sorerie Bitcoin s&#8217;est effondr\u00e9e, le prix du BTC tombant \u00e0 87 000 dollars. <\/li>\n\n\n\n<li>La strat\u00e9gie de Michael Saylor devrait se traduire par une perte non r\u00e9alis\u00e9e de plusieurs milliards de dollars au quatri\u00e8me trimestre, lorsque le prix du BTC s&#8217;effondrera.<\/li>\n\n\n\n<li>Bien que la plupart des soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie en bitcoins aient sous-perform\u00e9 le S&amp;P 500 en 2025, Wall Street reste optimiste quant aux perspectives \u00e0 long terme de la strat\u00e9gie.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le bitcoin a plong\u00e9 sous la barre des 87 000 dollars en 2025, r\u00e9duisant \u00e0 n\u00e9ant les gains des principaux d\u00e9tenteurs de tr\u00e9sorerie. Des entreprises comme Michael Saylor&#8217;s Strategy (MSTR) sont d\u00e9sormais sous l&#8217;eau avec leurs r\u00e9serves de bitcoins. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela signifie que ces entreprises se n\u00e9gocient en dessous de la valeur nette d&#8217;inventaire des avoirs en BTC. De nombreux analystes ont fait preuve de prudence, soulignant que si le BTC continue de chuter, cela ne serait pas viable pour la plupart des entreprises. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L&#8217;engouement pour le Tr\u00e9sor Bitcoin s&#8217;estompe alors que 40 % des entreprises souffrent<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En suivant le manuel de Michael Saylor pour le MSTR, 2025 a vu l&#8217;une des plus grandes tendances avec les entreprises construisant leur propre Tr\u00e9sorerie Bitcoin. Les donn\u00e9es de BitcoinTreasuries.net montrent que 37 des 100 premi\u00e8res soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie en bitcoins se n\u00e9gocient en dessous de la valeur nette d&#8217;inventaire. Ces entreprises sont confront\u00e9es \u00e0 des d\u00e9cotes qui r\u00e9duisent leur valeur d&#8217;actif net.  <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"601\" height=\"595\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/01\/image-10.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-428275\" srcset=\"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/01\/image-10.png 601w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/01\/image-10-300x297.png 300w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/01\/image-10-150x149.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 601px) 100vw, 601px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Source : X<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela montre que pr\u00e8s de 40 % des tr\u00e9sors des grandes entreprises se n\u00e9gocient sous leurs bilans en bitcoins. Par ailleurs, l&#8217;engouement initial pour les avoirs en BTC semble s&#8217;estomper rapidement. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pendant la majeure partie de l&#8217;ann\u00e9e 2025, les soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie en bitcoins, dont Strategy (MSTR), ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d&#8217;une forte prime sur les actions. Cela leur a permis d&#8217;\u00e9mettre des actions \u00e0 un prix sup\u00e9rieur \u00e0 la valeur de leurs avoirs en bitcoins. Ces entreprises ont ensuite utilis\u00e9 le produit de l&#8217;\u00e9mission pour effectuer des achats suppl\u00e9mentaires de bitcoins.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela a conduit \u00e0 l&#8217;adoption rapide de la strat\u00e9gie par pr\u00e8s de 200 entreprises cot\u00e9es en bourse. Ces entreprises, ainsi que le MSTR, ont accumul\u00e9 plus d&#8217;un million de bitcoins d&#8217;une valeur de pr\u00e8s de 96 milliards de dollars. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cependant, le mod\u00e8le d\u00e9pend de primes d&#8217;actions soutenues. Une fois que ces primes disparaissent, la strat\u00e9gie perd son avantage financier. L&#8217;action MSTR de la strat\u00e9gie s&#8217;\u00e9changeait auparavant \u00e0 plus du double de la valeur de ses avoirs en bitcoins. Cependant, elle se n\u00e9gocie d\u00e9sormais avec une d\u00e9cote de 17 %.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La baisse a commenc\u00e9 \u00e0 prendre forme en octobre. \u00c0 la fin de l&#8217;ann\u00e9e, le Blockchain Group \u00e9tait la seule soci\u00e9t\u00e9 de tr\u00e9sorerie en bitcoins \u00e0 battre le S&amp;P 500. Il a r\u00e9alis\u00e9 un rendement de 16 % en 2025.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutes les autres soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie en bitcoins ont sous-perform\u00e9 l&#8217;indice de r\u00e9f\u00e9rence. La plupart de ces soci\u00e9t\u00e9s ont d\u00e9pens\u00e9 60 % et plus pour acqu\u00e9rir des BTC que la valeur de march\u00e9 actuelle de leurs avoirs. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les 37 soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie en bitcoins qui se n\u00e9gocient actuellement en dessous de leur valeur nette d&#8217;inventaire comprennent \u00e0 la fois des petits et des grands acteurs.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Des soci\u00e9t\u00e9s importantes comme Strategy et Twenty One Capital, deux des cinq plus grands tr\u00e9sors en bitcoins, se n\u00e9gocient avec une d\u00e9cote de 17 %. Leur valeur de march\u00e9 est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur de leurs avoirs en bitcoins. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le groupe su\u00e9dois H100 est \u00e9valu\u00e9 avec une d\u00e9cote de 32 %. Dans le m\u00eame temps, Vanadi Coffee se n\u00e9gocie avec une d\u00e9cote de 61 % par rapport \u00e0 ses r\u00e9serves en bitcoins. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En outre, cinq \u00e0 six soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie sp\u00e9cialis\u00e9es dans le bitcoin se n\u00e9gocient \u00e0 un niveau proche de la parit\u00e9 avec leurs avoirs. Il s&#8217;agit notamment de la soci\u00e9t\u00e9 br\u00e9silienne OranjeBTC, qui est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 environ 1,0 fois la valeur de l&#8217;actif net. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La soci\u00e9t\u00e9 MSTR est confront\u00e9e \u00e0 une perte importante au quatri\u00e8me trimestre en raison de la baisse du cours du bitcoin<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon<span style=\"box-sizing: border-box; margin: 0px; padding: 0px;\"> Bloomberg<\/span>, la soci\u00e9t\u00e9 Strategy devrait enregistrer une perte de plusieurs milliards de dollars au quatri\u00e8me trimestre apr\u00e8s la chute de 24 % du cours du bitcoin. Cela pourrait entra\u00eener un revirement par rapport au b\u00e9n\u00e9fice de 2,8 milliards de dollars enregistr\u00e9 au cours du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bien entendu, il s&#8217;agirait de pertes non r\u00e9alis\u00e9es, compte tenu de la baisse du prix du BTC, selon les nouvelles normes comptables de la juste valeur. La baisse pr\u00e9vue survient alors que la confiance des investisseurs dans le mod\u00e8le Bitcoin-Tr\u00e9sor continue de s&#8217;affaiblir. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;action MSTR a chut\u00e9 de 48 % en 2025 et se situe \u00e0 pr\u00e8s de 70 % en dessous de son pic de novembre 2024. Cette situation a \u00e9galement suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la capacit\u00e9 de l&#8217;entreprise \u00e0 financer les paiements de dividendes et les charges d&#8217;int\u00e9r\u00eat. En r\u00e9ponse, la soci\u00e9t\u00e9 a lev\u00e9 des liquidit\u00e9s suppl\u00e9mentaires en d\u00e9cembre par le biais de ventes d&#8217;actions.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour l&#8217;avenir, Strategy pr\u00e9voit des r\u00e9sultats d&#8217;exploitation annuels allant d&#8217;une perte de 7 milliards de dollars \u00e0 un b\u00e9n\u00e9fice de 9,5 milliards de dollars. Cela d\u00e9pend du prix du bitcoin, qui doit se situer entre 85 000 et 110 000 dollars. Le bitcoin ayant cl\u00f4tur\u00e9 l&#8217;ann\u00e9e aux alentours de 87 600 dollars, les r\u00e9sultats devraient se situer dans la partie inf\u00e9rieure de cette fourchette.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En outre, les valorisations de l&#8217;entreprise sont d\u00e9sormais inf\u00e9rieures \u00e0 celles de ses propres avoirs en bitcoins. Le march\u00e9 est donc de plus en plus sceptique \u00e0 l&#8217;\u00e9gard de la strat\u00e9gie de Michael Saylor. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un sentiment haussier pour MSTR<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 la mauvaise performance du MSTR dans un contexte de chute des <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/08\/22\/le-cours-du-bitcoin-touche-un-support-cle-dans-un-contexte-de-volatilite-recente-les-prix-vont-ils-se-redresser\/\">prix du bitcoin<\/a>, les experts restent optimistes pour 2026. Dans une r\u00e9cente interview accord\u00e9e \u00e0 Fox Business, Phong Le, PDG de Strategy, a d\u00e9clar\u00e9 : <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wall Street reste optimiste sur la soci\u00e9t\u00e9 de tr\u00e9sorerie Bitcoin Strategy, TD Cowen ayant r\u00e9affirm\u00e9 ses perspectives positives sur l&#8217;action MSTR. Lance Vitanza, analyste principal, a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 une note d&#8217;achat sur Strategy (NASDAQ : MSTR) avec un objectif de prix de 500 $ pour 2026. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cet appel intervient en d\u00e9pit de la r\u00e9cente volatilit\u00e9 des actions li\u00e9es au bitcoin. Les actions de Strategy se n\u00e9gocient actuellement autour de 155 dollars, bien en de\u00e7\u00e0 du niveau cible d\u00e9fini par TD Cowen. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments : Le bitcoin a plong\u00e9 sous la barre des 87 000 dollars en 2025, r\u00e9duisant \u00e0 n\u00e9ant les gains des principaux d\u00e9tenteurs de tr\u00e9sorerie. Des entreprises comme Michael Saylor&#8217;s Strategy (MSTR) sont d\u00e9sormais sous l&#8217;eau avec leurs r\u00e9serves de bitcoins. 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