{"id":495052,"date":"2026-07-30T05:29:00","date_gmt":"2026-07-30T05:29:00","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/?p=495052"},"modified":"2026-07-29T21:55:21","modified_gmt":"2026-07-29T21:55:21","slug":"le-cadre-mnav-de-mstr-stock-maintient-le-seuil-de-plus-value-a-10x","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/fr\/2026\/07\/30\/le-cadre-mnav-de-mstr-stock-maintient-le-seuil-de-plus-value-a-10x\/","title":{"rendered":"Le cadre mNAV de MSTR Stock maintient le seuil de plus-value \u00e0 1,0x"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments<\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Strategy a maintenu un seuil de 1,0x la valeur nette d&#8217;actif (mNAV) pour les \u00e9missions de MSTR ayant un effet relutif sur le cours du bitcoin par action.<\/li>\n\n\n\n<li>MSTR a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un rendement annualis\u00e9 de 42 % depuis que Strategy a adopt\u00e9 sa strat\u00e9gie ax\u00e9e sur le bitcoin.<\/li>\n\n\n\n<li>Selon les analystes, la capacit\u00e9 de lev\u00e9e de fonds de Strategy restait sup\u00e9rieure \u00e0 ses obligations r\u00e9currentes.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 les 100 dollars la semaine derni\u00e8re, l&#8217;action MSTR est revenue vers les 96 dollars.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Strategy a \u00e9galement revu le cadre utilis\u00e9 pour calculer sa valeur nette d&#8217;inventaire modifi\u00e9e, ou mNAV. Selon l&#8217;investisseur en cryptomonnaies Mark Harvey, cette mise \u00e0 jour m\u00e9thodologique a entra\u00een\u00e9 une hausse du multiple publi\u00e9, qui est pass\u00e9 d&#8217;environ 1,04x \u00e0 1,07x. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette r\u00e9vision n&#8217;entra\u00eene pas d&#8217;augmentation des avoirs sous-jacents en bitcoins de Strategy. Elle modifie en revanche la mani\u00e8re dont la soci\u00e9t\u00e9 comptabilise les titres de rang sup\u00e9rieur \u00e0 MSTR lorsqu&#8217;elle estime la valeur de l&#8217;action ordinaire par rapport \u00e0 sa r\u00e9serve de bitcoins. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mise \u00e0 jour de la strat\u00e9gie : cadre mNAV, la valorisation boursi\u00e8re de MSTR bondit de 1,07 fois<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Strategy (MSTR), la soci\u00e9t\u00e9 de Michael Saylor sp\u00e9cialis\u00e9e dans la d\u00e9tention de bitcoins, a mis \u00e0 jour son cadre de calcul de la valeur nette d&#8217;inventaire modifi\u00e9e (mNAV). En cons\u00e9quence, la mNAV est pass\u00e9e de 1,04x \u00e0 1,07x selon la m\u00e9thodologie r\u00e9vis\u00e9e. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"742\" height=\"369\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/44c2b573b03a4bffa8c88d6167f88aad67fe650e484f877fafc66b8ab49d0aea-1.png\" alt=\"R&#xE9;vision &#xE0; la hausse de la valeur nette d'actif (mNAV) de l'action MSTR | Source : Strategy\" class=\"wp-image-495025\" srcset=\"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/44c2b573b03a4bffa8c88d6167f88aad67fe650e484f877fafc66b8ab49d0aea-1.png 742w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/44c2b573b03a4bffa8c88d6167f88aad67fe650e484f877fafc66b8ab49d0aea-1-300x149.png 300w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/44c2b573b03a4bffa8c88d6167f88aad67fe650e484f877fafc66b8ab49d0aea-1-150x75.png 150w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/44c2b573b03a4bffa8c88d6167f88aad67fe650e484f877fafc66b8ab49d0aea-1-696x346.png 696w\" sizes=\"auto, (max-width: 742px) 100vw, 742px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">R\u00e9vision \u00e0 la hausse de la valeur nette d&#8217;actif (mNAV) de l&#8217;action MSTR | Source : Strategy<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon cette mise \u00e0 jour, le seuil de valorisation nette en bitcoins par action restera fix\u00e9 \u00e0 1,00x dans le cadre du nouveau dispositif, <a href=\"https:\/\/x.com\/thepowerfulHRV\/status\/2082157598518702177\">a indiqu\u00e9<\/a> l&#8217;investisseur en cryptomonnaies Mark Harvey.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La soci\u00e9t\u00e9 a indiqu\u00e9 qu&#8217;elle \u00e9mettait des actions dans le cadre de son programme d&#8217;\u00e9mission d&#8217;actions \u00ab at-the-market \u00bb (ATM) \u00e0 une valeur liquidative moyenne (mNAV) sup\u00e9rieure \u00e0 1,00x afin d&#8217;acqu\u00e9rir davantage de bitcoins ou d&#8217;augmenter ses r\u00e9serves en dollars am\u00e9ricains. Une telle op\u00e9ration serait b\u00e9n\u00e9fique pour les actionnaires de MSTR. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 ce sujet, M. Phong Le, PDG de Strategy, <a href=\"https:\/\/x.com\/phongle\/status\/2082231860738884066\">a d\u00e9clar\u00e9<\/a> que le nouveau cadre mNAV de la soci\u00e9t\u00e9 apportait plusieurs changements. Ces changements sont importants pour am\u00e9liorer la mani\u00e8re dont les investisseurs per\u00e7oivent les \u00e9missions d&#8217;actions. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Le a indiqu\u00e9 que le cadre r\u00e9vis\u00e9 prend en compte tous les titres de rang sup\u00e9rieur \u00e0 celui des actions MSTR. Il \u00e9tablit une distinction entre les titres convertibles \u00ab dans la monnaie \u00bb (ITM) et \u00ab hors de la monnaie \u00bb (OTM). Par ailleurs, il fixe \u00e9galement un seuil de 1,0 fois la mNAV pour les \u00e9missions d&#8217;actions MSTR ayant un effet relutif.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il a ajout\u00e9 que ce cadre actualis\u00e9 tenait compte des commentaires formul\u00e9s par les investisseurs institutionnels et particuliers, les analystes et d&#8217;autres soci\u00e9t\u00e9s de gestion de tr\u00e9sorerie sp\u00e9cialis\u00e9es dans le Bitcoin.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Surperformance de l&#8217;action MSTR et du Bitcoin<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le cours de l&#8217;action MSTR ayant chut\u00e9 de 75 % au cours de l&#8217;ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, les investisseurs s&#8217;inqui\u00e8tent d\u00e9sormais pour son avenir. Sur la m\u00eame p\u00e9riode, le cours du Bitcoin a lui aussi recul\u00e9 de plus de 50 % par rapport \u00e0 son plus haut historique de 125 000 dollars. Cela montre que l&#8217;action MSTR a enregistr\u00e9 une performance inf\u00e9rieure \u00e0 celle du BTC au cours de l&#8217;ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, sur le long terme, Strategy a fourni des informations d\u00e9taill\u00e9es sur la mani\u00e8re dont l&#8217;action MSTR a surperform\u00e9 le BTC, et m\u00eame les soci\u00e9t\u00e9s du \u00ab Magnificent 7 \u00bb.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans son dernier message publi\u00e9 sur la plateforme X, Strategy <a href=\"https:\/\/x.com\/Strategy\/status\/2082231932864098430\">a soulign\u00e9<\/a> que l&#8217;action MSTR avait g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un taux de rendement annualis\u00e9 (TRA) de 42 % depuis l&#8217;adoption d&#8217;une strat\u00e9gie de tr\u00e9sorerie ax\u00e9e sur le Bitcoin. Depuis lors, elle a surperform\u00e9 plusieurs indices de r\u00e9f\u00e9rence majeurs. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1440\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-scaled.jpg\" alt=\"&#xC9;volution du cours de l'action MSTR | Source : Strategy\" class=\"wp-image-495026\" srcset=\"https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-scaled.jpg 2560w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-300x169.jpg 300w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-768x432.jpg 768w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-1536x864.jpg 1536w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-2048x1152.jpg 2048w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-150x84.jpg 150w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-696x392.jpg 696w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-1068x601.jpg 1068w, https:\/\/dev.themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2026\/07\/dd65192482f6d7a19b46d12a4e50b085c5abe5e452481c1ccc34a4c16ccc5def-1920x1080.jpg 1920w\" sizes=\"auto, (max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">\u00c9volution du cours de l&#8217;action MSTR | Source : Strategy<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon l&#8217;entreprise, MSTR a surpass\u00e9 le taux de croissance annuel r\u00e9current (ARR) de 32 % du Bitcoin, celui de 23 % des \u00ab Magnificent Seven \u00bb et celui de 14 % du S&amp;P 500 sur la m\u00eame p\u00e9riode. Jeudi 30 juillet, la soci\u00e9t\u00e9 tiendra sa conf\u00e9rence t\u00e9l\u00e9phonique sur les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre afin d&#8217;apporter des pr\u00e9cisions sur ses projets futurs. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La dilution de l&#8217;action MSTR constitue-t-elle un risque ?<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Au cours des derni\u00e8res semaines, Strategy a r\u00e9duit sa participation dans le titre MSTR et a utilis\u00e9 le produit de cette cession pour constituer les r\u00e9serves en dollars am\u00e9ricains de la soci\u00e9t\u00e9. En revanche, elle n&#8217;a effectu\u00e9 aucun nouvel achat de bitcoins au cours de ces derni\u00e8res semaines. Cette situation a suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes parmi les acteurs du march\u00e9, car la soci\u00e9t\u00e9 utilise ses r\u00e9serves en dollars am\u00e9ricains pour honorer ses engagements.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 sa restructuration en cours, les experts du march\u00e9 continuent de se montrer optimistes quant \u00e0 MSTR. L&#8217;analyste sp\u00e9cialis\u00e9 dans les cryptomonnaies Adam Livingston a d\u00e9clar\u00e9 que Strategy avait le potentiel de devenir l&#8217;entreprise la plus valoris\u00e9e au monde. Il a ajout\u00e9 que la capacit\u00e9 de l&#8217;entreprise \u00e0 lever des capitaux d\u00e9passait de loin ses obligations financi\u00e8res.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon Livingston, Strategy doit actuellement environ 4,8 millions de dollars par jour au titre des dividendes et des int\u00e9r\u00eats sur sa dette. En revanche, la soci\u00e9t\u00e9 a lev\u00e9 121,7 millions de dollars par jour de bourse depuis le d\u00e9but de l&#8217;ann\u00e9e 2026. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;analyste <a href=\"https:\/\/x.com\/AdamBLiv\/status\/2082176642441449888\">a indiqu\u00e9 que<\/a> le rythme de lev\u00e9e de fonds de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tait plus de 25 fois sup\u00e9rieur \u00e0 ses obligations quotidiennes. Ce chiffre n&#8217;inclut pas la valeur de ses avoirs existants en bitcoins ni de ses r\u00e9serves en dollars am\u00e9ricains. M. Livingston a ajout\u00e9 que Strategy d\u00e9tenait actuellement environ 53,7 milliards de dollars de bitcoins.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments Apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 les 100 dollars la semaine derni\u00e8re, l&#8217;action MSTR est revenue vers les 96 dollars. 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