La SEC abre la puerta a que los agentes de bolsa custodien criptomonedas mediante claves privadas

Ideas clave

• La SEC permite a los agentes de bolsa custodiar criptovalores utilizando el control de clave privada.
• Las empresas deben seguir estrictos controles de riesgo de la cadena de bloques y normas estrictas de seguridad de claves.
• Las directrices impulsan los activos tokenizados, pero no afectan a las criptomonedas no seguras como el Bitcoin.

La SEC ha dado un paso importante para conectar las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain. El 17 de diciembre de 2025, la agencia publicó unas directrices provisionales que explican cómo los intermediarios pueden custodiar legalmente valores de criptoactivos.

Estos activos incluyen versiones tokenizadas de acciones, bonos y otros instrumentos tradicionales emitidos en cadenas de bloques. La guía se centra en cómo las empresas pueden cumplir la Norma de Protección del Cliente.

Exige la posesión física o el control de los valores del cliente. Esta medida ofrece claridad mientras se siguen elaborando normas a largo plazo.

Orientaciones de la SEC sobre los requisitos de custodia

La División de Operaciones y Mercados de la SEC emitió una declaración del personal en la que se explica cómo pueden cumplir los agentes de bolsa la Regla 15c3-3. Esta norma exige a las empresas que protejan los valores totalmente pagados y el exceso de margen de los clientes.

Las nuevas directrices dicen que los intermediarios pueden cumplir el requisito de “posesión física o control” teniendo las claves privadas de los valores de criptoactivos. Esto supone un cambio respecto a interpretaciones anteriores más restrictivas.

La orientación es temporal. Responde a las peticiones de claridad del sector mientras la SEC trabaja en un marco más amplio. Los intermediarios deben cumplir unas condiciones estrictas antes de poder custodiar estos activos. Deben tener acceso directo a los criptovalores y poder transferirlos en la cadena de bloques.

También deben crear políticas escritas para evaluar la red blockchain en la que confían. Estas evaluaciones deben cubrir el rendimiento, la escalabilidad, la seguridad, la gobernanza y los riesgos, como las bifurcaciones duras o los ataques del 51%.

Las empresas deben documentar estas evaluaciones antes de iniciar la custodia y repetirlas periódicamente. Si detectan riesgos importantes para la seguridad o el funcionamiento, no pueden custodiar los activos.

Proteger las claves privadas es esencial. Las empresas deben seguir las mejores prácticas del sector para evitar robos, pérdidas o usos indebidos. Ningún tercero, incluidos clientes o afiliados, puede acceder a las claves sin autorización.

Los intermediarios también deben prepararse para las interrupciones. Exigen planes para fallos de la cadena de bloques, órdenes legales como congelaciones o embargos, y transferencias de activos durante la quiebra o la liquidación. Estos requisitos pretenden proteger a los inversores al tiempo que permiten la innovación.

Reacciones de la SEC y del sector

La Comisaria de la SEC, Hester Peirce, acogió con satisfacción las directrices. En su declaración, titulada “Ya no es especial”, dijo que la medida trata los valores simbólicos de forma más parecida a los tradicionales.

También instó a la SEC a actualizar la Norma 15c3-3 para adaptarla mejor a los activos digitales. Peirce aboga desde hace tiempo por unas normas sobre criptomonedas más claras y flexibles.

Las reacciones del sector fueron mayoritariamente positivas. Muchos ven la orientación como una señal de que los activos del mundo real tokenizados pueden crecer más rápidamente. Algunos usuarios en X afirman que reduce la incertidumbre y favorece el aumento de la liquidez.

Otros lo calificaron de paso pequeño pero significativo hacia la claridad normativa. Muchos creen que ayudará a las empresas financieras tradicionales a adoptar valores basados en la cadena de bloques sin necesidad de estructuras especiales.

Los críticos señalan que la orientación no cambia ninguna ley. Sólo se aplica a los criptoactivos de valor, no a activos como el Bitcoin que se tratan como materias primas. Algunos argumentan que hace poco por los criptoactivos que no son valores y subraya la necesidad de reformas más amplias.

Impacto en el mercado y futuro

Estas orientaciones encajan en los esfuerzos actuales de la SEC por regular las criptomonedas. Se basa en marcos anteriores, incluidas las directrices de 2020 sobre intermediarios financieros con fines especiales.

Los nuevos requisitos pueden aumentar los costes de cumplimiento para los agentes de bolsa. Pero también pueden aumentar la participación institucional y mejorar la liquidez de los activos tokenizados.

La SEC seguirá revisando las normas. Esta medida provisional puede indicar un enfoque más práctico de la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos.