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Aperçu des principaux éléments :
- Les obligations liées aux dividendes en actions de la STRC ont bondi cette année, passant de 300 millions de dollars à 1,2 milliard de dollars.
- Les inquiétudes concernant STRC se sont intensifiées après que les actions privilégiées ont chuté jusqu’à 82 dollars, soit une décote de 18 % par rapport à leur valeur nominale de 100 dollars.
- Les actionnaires restent optimistes, le PDG de la société, Phong Lee, ayant acheté pour 1 million de dollars d’actions STRC.
Le cours de l’action STRC de Strategy s’échangeant avec une décote de 12,5 % par rapport à sa valeur nominale de 100 dollars, les analystes ont fait part de leurs inquiétudes. Les experts estiment que la société de Michael Saylor doit cesser d’accumuler davantage de bitcoins. Ils s’attendent à ce qu’il se concentre davantage sur l’augmentation de ses réserves en dollars américains.
Des experts ont fait part de leurs inquiétudes face à l’augmentation des obligations de STRC en matière de dividendes et à la baisse du cours de l’action.
La stratégie devrait mettre un terme à l’accumulation de bitcoins et se concentrer sur les dividendes en actions de STRC
Julio Moreno est directeur de la recherche au sein de la société d’analyse de la blockchain CryptoQuant. Il a suggéré que Strategy (NASDAQ : MSTR) suspende temporairement sa stratégie d’accumulation de bitcoins.
M. Moreno a déclaré que l’entreprise devrait plutôt s’attacher à constituer des réserves de trésorerie en dollars américains afin de pouvoir honorer ses obligations en matière de dividendes envers les actionnaires de STRC. En effet, ces obligations ne cessent d’augmenter.
Selon lui, les engagements annuels de Strategy en matière de dividendes sont liés à ses actions privilégiées STRC. Ceux-ci sont passés de 300 millions de dollars au début de l’année 2026 à 1,2 milliard de dollars aujourd’hui. Au cours de la même période, les réserves de trésorerie de la société auraient diminué de 38 %.
En conséquence, le ratio de couverture des dividendes de Strategy a chuté, passant de plus de sept ans à environ 14 mois. L’analyste a estimé que Strategy devrait donner la priorité au renforcement de sa situation de trésorerie avant de reprendre ses achats de bitcoins à grande échelle.
En début de semaine, Strategy a annoncé l’achat de 520 bitcoins tout en vendant pour 335 millions de dollars d’actions MSTR. Bien qu’il s’agisse là d’un solide gage de confiance envers le bitcoin, les investisseurs ont exprimé leurs inquiétudes quant à la dilution de leur participation dans MSTR.
M. Moreno a suggéré que Strategy pourrait envisager de vendre une partie de ses avoirs en bitcoins lors de futurs cycles haussiers.
Selon lui, la réalisation de plus-values en période de hausse des marchés pourrait contribuer à réduire l’endettement. Cela permettra également de renforcer les réserves de trésorerie et d’améliorer la flexibilité financière à long terme de l’entreprise.
Chute du cours de l’action STRC et préoccupations immédiates
Le cours de l’action STRC s’est effondré jusqu’à 82 dollars, soit une décote considérable de 18 % par rapport à sa valeur nominale de 100 dollars. Beaucoup ont affirmé que cette chute brutale était due à la liquidation d’une position à effet de levier.
Toutefois, M. Moreno, de CryptoQuant, a souligné que la baisse du cours de l’action STRC était en grande partie due à la détérioration des fondamentaux de Strategy. Il a déclaré que « la couverture en trésorerie des dividendes de STRC est tombée à son plus bas niveau jamais enregistré », ce qui reste une préoccupation majeure.
L’action STRC s’est partiellement redressée depuis son plus bas niveau. Elle se négocie toutefois toujours avec une décote de plus de 10 % par rapport à sa valeur nominale. S’exprimant à ce sujet, Peter Schiff, critique du bitcoin, a écrit:
L’analyste réputé Ted Pillows a fait remarquer que Michael Saylor n’a cessé de diluer les participations des actionnaires de MSTR. Malgré ses efforts, l’action STRC n’a montré aucun signe de reprise, ce qui est préoccupant.
Vote de confiance en faveur du STRC de Strategy
Afin de répondre à toutes les préoccupations des investisseurs, Phong Lee, PDG de Strategy, a annoncé en début de semaine l’achat d’actions STRC pour un montant d’un million de dollars. Il a déclaré qu’il conserverait ces actions jusqu’à ce que leur cours atteigne 100 dollars par action, voire plus longtemps.
Samson Mow, directeur général de JAN3, a déclaré que l’action STRC intègre un « mécanisme d’autoréparation ». Cela contribue à soutenir le titre lorsqu’il s’échange en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars.
Selon M. Mow, une baisse du cours de l’action STRC entraîne automatiquement une augmentation de son rendement effectif. Cela crée une opportunité potentielle de plus-value si le titre revient à terme à sa valeur nominale. Selon lui, cette dynamique incite les investisseurs à acheter des actions privilégiées.
M. Mow a souligné que la décote de STRC par rapport à sa valeur nominale n’affectait pas la capacité de la société à continuer de verser des dividendes. Il a déclaré que l’évolution du cours de l’action se déroulait comme prévu, malgré la volatilité du marché.
