Акции MSTR выросли на 4,73 % несмотря на убыток в размере 8,22 млрд долларов, зафиксированный инвестиционным фондом Strategy во втором квартале

Ключевые выводы:

• Компания Strategy сообщила об убытке в размере 8,22 млрд долларов за второй квартал. Основной причиной этого стало нереализованное снижение стоимости активов в биткойнах на общую сумму 8,32 млрд долларов.
• На счетах компании «Strategy» находилось 843 775 BTC общей стоимостью примерно 54,8 млрд долларов. Эта сумма ниже стоимости приобретения, которая по состоянию на 26 июля 2026 года составляла 63,7 млрд долларов.
• Компания планирует провести дальнейшие продажи биткоинов с целью пополнения денежных резервов, финансирования выплат дивидендов по привилегированным акциям, уплаты процентов и поддержки программы обратного выкупа акций.

Акции компании Strategy выросли в цене даже после того, как компания сообщила о чистом убытке за второй квартал в размере 8,22 млрд долларов. Акции MSTR закрылись на отметке 97,74 доллара, прибавив 4,73 % в ходе основной торговой сессии в США.

После публикации отчёта об прибыли в ходе внебиржевых торгов акции удерживались вблизи этого уровня. Многие участники рынка по-прежнему используют термин «акции MicroStrategy» при поиске акций этой компании.

Strategy зафиксировала квартальный убыток в размере 8,22 млрд долларов

Компания Strategy сообщила об операционном убытке в размере 8,33 млрд долларов за квартал, закончившийся 30 июня, в то время как годом ранее она зафиксировала значительную прибыль. Почти весь объем снижения операционной прибыли пришелся на убыток от цифровых активов в размере 8,32 млрд долларов.

Компания зафиксировала чистый убыток в размере 8,22 млрд долларов, что соответствует 24,45 доллара на одну разводненную обыкновенную акцию. Дивиденды по привилегированным акциям составили 400,7 млн долларов, в результате чего убыток, приходящийся на долю держателей обыкновенных акций, увеличился до 8,62 млрд долларов.

Снижение курса биткоина во втором квартале привело к уменьшению отчетной стоимости крупного портфеля цифровых активов компании Strategy. По состоянию на конец июня компания владела 846 000 биткоинов, однако в результате продаж к 26 июля объем ее активов сократился до 843 775 биткоинов.

Компания Strategy указала первоначальную стоимость приобретения этих активов в размере 63,69 млрд долларов, а их рыночную стоимость — в 54,77 млрд долларов. В течение 2026 года её позиция по биткоину всё же выросла на 25 %, а доходность по BTC с начала года составила 4,5 %.

Акции MSTR растут на фоне увеличения выручки

Акции компании MSTR выросли в цене после того, как компания сообщила о росте в сегменте программного обеспечения на фоне убытка по бухгалтерской отчетности. Квартальная выручка составила 122,4 млн долларов, что на 6,9 % превышает показатель в 114,5 млн долларов годом ранее.

Валовая прибыль выросла до 81,6 млн долларов, хотя валовая рентабельность сократилась с 68,8 % до 66,6 %. На конец квартала объем денежных средств и их эквивалентов составил 1,71 млрд долларов, а объем краткосрочных инвестиций — 736,1 млн долларов.

Рост стоимости акций не устранил риски, связанные с колебаниями цены на биткоин. В рамках стратегии применяется учет по справедливой стоимости, поэтому квартальные изменения стоимости криптовалюты могут приводить к значительным прибылям или убыткам. Средняя цена приобретения биткоина компанией составляла около 75 476 долларов, тогда как 27 июля биткоин торговался на уровне около 64 915 долларов.

Денежный резерв обеспечивает выплаты по привилегированным акциям

Компания «Strategy» увеличила свой резерв в долларах США до 3,75 млрд долларов после того, как ей были заданы вопросы относительно дивидендов по привилегированным акциям и затрат на обслуживание долга. Руководство компании заявило, что данный резерв позволяет покрывать текущие выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентные обязательства в течение более чем 2,1 года.

Кроме того, компания выплачивала дивиденды в течение 18 месяцев подряд, не пропустив ни одного платежа. Компания Strategy повысила дивидендную доходность акций STRC до 12 %, чтобы поддержать их торговлю на уровне, близком к заявленной стоимости в 100 долларов.

Данный резерв предоставляет компании Strategy большую гибкость в тех случаях, когда курс биткоина опускается ниже средней стоимости его приобретения. В течение 2026 года по 26 июля компания Strategy привлекла 17,06 млрд долларов в рамках программ по покупке по рыночной цене.

Кроме того, компания выкупила конвертируемые облигации на сумму 1,5 млрд долларов за примерно 1,38 млрд долларов. В результате объем непогашенного долга по конвертируемым облигациям сократился до 6,71 млрд долларов. Данная сделка с дисконтом позволила снизить уровень задолженности и уменьшить потенциальное размывание акционерного капитала в результате будущих конвертаций облигаций.

«Strategy» меняет политику в отношении капитала в биткойнах

В течение 2026 года компания «Strategy» продала биткоинов на сумму около 218,4 млн долларов для частичного финансирования выплат дивидендов по привилегированным акциям. В конце июня компания продала 1 363 биткоина на сумму 80,8 млн долларов.

В течение первых пяти дней июля компания продала ещё 2 225 биткоинов на сумму 135,2 млн долларов. Эти сделки ознаменовали отход от прежней практики, при которой компания сохраняла за собой все приобретённые биткоины.

Руководство планирует продолжить продажу биткоинов, когда рыночная конъюнктура будет способствовать пополнению резервов, выплате дивидендов, покрытию процентных расходов или выкупу ценных бумаг. Средства, привлечённые в ходе будущих раундов финансирования, не будут полностью направляться на покупку биткоинов.

В рамках данной стратегии поступления будут распределяться между биткоином и денежными резервами с учетом потребностей в ликвидности и рыночной конъюнктуры. В настоящее время руководство отказывается от заимствований под залог биткоина, поскольку риски, связанные с контрагентами и маржой, могут оказать давление на баланс.

Кроме того, компания объявила о запуске программы обратного выкупа акций MSTR на сумму 1 млрд долларов, однако по состоянию на 26 июля обыкновенные акции ещё не были выкуплены. Компания Strategy отдельно потратила 25 млн долларов на выкуп 288 930 привилегированных акций STRC по цене ниже их номинальной стоимости в 100 долларов.

Руководство планирует дальнейшие покупки STRC, пока цена ценных бумаг находится ниже номинала. В рамках разрешения на выкуп привилегированных ценных бумаг осталось около 975 миллионов долларов.