Bitcoin Nachrichten: Bitwise sieht 2023-ähnliches Setup als Bärenmarkt-Tiefpunkt

Wichtige Erkenntnisse

• Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, sagte, dass die Kursschwäche im 4. Quartal 2025 diejenige von Anfang 2023 widerspiegelt. Damals erholte sich die Kryptowährung nach starken Verlusten deutlich.
• On-Chain-Daten zeigten eine steigende realisierte Kapitalisierung und ein Stablecoin-Angebot von über 300 Milliarden Dollar. Dies deutet auf eine Akkumulation trotz gedämpfter Preise hin.
• Der makroökonomische Druck durch hohe langfristige Renditen begrenzte den Aufwärtstrend, aber Analysten sagten, dass die Struktur von Bitcoin eher widerstandsfähig sei als zusammenzubrechen.

Die Bitcoin-Nachrichten wurden vorsichtig konstruktiv, nachdem Bitwise Q4 2025 als möglichen Tiefpunkt des Zyklus bezeichnet hatte. Das Unternehmen sagte, dass die Preise trotz steigender Fundamentaldaten stark zurückblieben, was vor großen Erholungen üblich ist.

Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, sagte, der Markt habe im 4. Quartal “gemischte Signale” gezeigt. Er argumentierte, dass die schwache Preisentwicklung die sich verbessernden strukturellen Daten von Bitcoin, Ethereum und Stablecoins überdeckte.

Diese Unterbrechung war wichtig, weil Anfang 2023 ähnliche Bedingungen auftraten. Zu dieser Zeit erholte sich die Kryptowährung stark, nachdem sie während der FTX-Krise 2022 zusammengebrochen war.

Bitcoin News bezeichnete Q4 als Strukturtest

Hougan sagte, dass die Kryptomärkte im letzten Quartal 2025 schlecht abgeschnitten haben. Bitcoin bewegte sich seitwärts, während viele Anleger nach einem starken ersten Halbjahr in die Defensive gingen. Der Bericht von Bitwise zeigte jedoch eine anhaltende Expansion der Kernnetzwerkmetriken.

Hougan sagte, dass diese Divergenz dem Verhalten zu Beginn des Jahres 2023 ähnelte, nicht der Erschöpfung des späten Zyklus. “Zu dieser Zeit waren die Daten sehr uneinheitlich: mal ging es aufwärts, mal abwärts, mal seitwärts”, sagte Hougan.

Er merkte an, dass die Preise später in die Höhe schnellten, als die Fundamentaldaten wieder die Kontrolle erlangten. Bitcoin kletterte von etwa 16.000 $ Anfang 2023 auf fast 98.000 $ im Jahr 2025.

Hougan sagte, der Markt zeige jetzt eine ähnliche Diskrepanz zwischen Stimmung und Daten.

Bitcoin On-Chain Daten deuten auf Akkumulation hin

Der Bitcoin-Preis ist nach einer starken Korrektur in eine Konsolidierung eingetreten. Die Markttendenz blieb den On-Chain-Indikatoren zufolge neutral bis leicht rückläufig. Die realisierte Kapitalisierung stieg in dieser Phase jedoch weiter an.

Realized Cap misst den Wert der Münzen bei ihrer letzten On-Chain-Bewegung. Eine steigende Realized Cap während einer Konsolidierung spiegelt normalerweise eine Akkumulation wider. Es deutet darauf hin, dass Anleger ihr Engagement ausbauen, anstatt ihre Bestände zu Marktpreisen zu verteilen.

Die Daten deuteten auf einen begrenzten strukturellen Verkaufsdruck trotz schwacher Dynamik hin. Die Devisenströme und das Verhalten der langfristigen Inhaber unterstützten diese Interpretation.

Analysten sagten, dass Bitcoin unter makroökonomischem Druck Beständigkeit getestet hat, anstatt zusammenzubrechen. Eine Verlangsamung des Realized Cap-Wachstums würde diese These in Frage stellen, warnten sie.

Makro-Renditen prägten Bitcoin-Nachrichten in Q4

Das makroökonomische Umfeld schränkte die Risikobereitschaft im Laufe des Quartals ein. Die Renditen langfristiger Staatsanleihen stiegen in allen großen Volkswirtschaften.

Die zehn- bis zwanzigjährigen Terminrenditen blieben in den Vereinigten Staaten und Japan erhöht. Analysten brachten diese Verschiebung mit der Ausweitung der Verschuldung, dem Inflationsrisiko und der angespannten Haushaltslage in Verbindung.

Höhere Diskontsätze drücken in der Regel die Bewertungen für Risikoaktiva.

Bitcoin stieß im 4. Quartal an dieselben Bewertungsgrenzen, so die Analysten. Trotz dieses Drucks konnte Bitcoin eine anhaltende Abwärtsbeschleunigung vermeiden. Die Preisstabilität während der Verschärfung der Bedingungen verstärkte das Narrativ der Akkumulation.

Stablecoin-Wachstum gibt den Bitcoin-Nachrichten mehr Kontext

Hougan hob Stablecoins als ein weiteres bullisches Signal neben den schwachen Preisen hervor. Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins hat im 4. Quartal die Marke von 300 Milliarden Dollar überschritten. Das verwaltete Vermögen und das Transaktionsvolumen erreichten neue Höchststände.

Hougan sagte, das Wachstum spiegele die wachsende Nachfrage nach Abwicklungen innerhalb der Kette wider. Auch die dezentralen Finanzaktivitäten nahmen im Berichtszeitraum zu. Hougan stellte fest, dass Uniswap durchgehend mehr Volumen als Coinbase verarbeitete.

Diese Verschiebung war wichtig, weil dezentrale Börsen die organische Nutzung des Netzwerks widerspiegeln. Hougan sagte, dass diese Trends in der Regel in der Nähe von Tiefstständen der Bärenmärkte auftreten.

“Das ist die Art von Divergenz, die man am Boden bekommt”, sagte Hougan. Er fügte hinzu, dass sich die Fundamentaldaten oft erholen, bevor die Stimmung folgt.

Analysten sind sich uneins über den Zeitplan für 2026

Nicht alle Analysten teilten die gleichen Aussichten für 2026. Tom Lee, Head of Research bei Fundstrat, erwartet, dass die Volatilität anhalten wird. Lee sagte, Zölle und politische Spannungen könnten die Märkte noch monatelang belasten.

Er rechnete nur in der zweiten Jahreshälfte mit einem Anstieg. VanEck bot eine optimistischere kurzfristige Sicht. Das Unternehmen sagte, dass Anfang 2026 Risikoanlagen wie Kryptowährungen begünstigt werden könnten.

VanEck verwies auf eine klare Finanzpolitik und eine makroökonomische Stabilisierung. Diese Faktoren, so VanEck, könnten erneute Zuflüsse in digitale Vermögenswerte unterstützen.

Politik und Marktkatalysatoren in der Zukunft

Bitwise identifizierte mehrere potenzielle Katalysatoren jenseits der Preisentwicklung. Die Fortschritte beim CLARITY Act zählten zu den wichtigsten. Hougan nannte auch einen möglichen Stablecoin-Superzyklus.

Regulatorische Klarheit könnte die institutionelle Beteiligung an tokenisierten Dollars beschleunigen. Die Ernennung eines neuen Vorsitzenden der Federal Reserve sorgte für weitere Unsicherheit. Drei große US-Depotbanken bereiteten sich ebenfalls darauf vor, den Zugang zu börsengehandelten Krypto-Fonds zu erweitern.

Diese Entwicklungen könnten die Handelsströme im Jahr 2026 beeinflussen. Hougan sagte, dass die Fundamentaldaten den Markt bereits für ein erneutes Interesse positioniert haben. Für den Moment beruhte die These von der Talsohle des Krypto-Bärenmarktes auf Daten, nicht auf dem Momentum.

Der Bitcoin-Kurs blieb verhalten, aber die zugrunde liegende Nachfrage stieg weiter an. Wichtige Niveaus in der Nähe der jüngsten Konsolidierungstiefs werden die kurzfristige Richtung vorgeben. Wenn die Akkumulation anhält und der makroökonomische Druck nachlässt, könnten die Kurse schließlich reagieren.