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Aperçu des principaux éléments :
- Les ETF Spot Bitcoin représentent désormais plus de 30 % du volume des transactions.
- Les volumes de bitcoins et de contrats à terme sont tombés à leur niveau le plus bas depuis plus d’un an.
- Les ETF Spot ont attiré près de 50 milliards de dollars au cours de leur première année d’existence.
Les ETF Bitcoin affichent un afflux quotidien de 80 millions de dollars, dans un contexte de domination record. Pourtant, les volumes d’échanges au comptant et à terme ont atteint leur niveau le plus bas de l’année, ce qui va à l’encontre du prix haussier du BTC.
L’afflux d’ETF persiste alors que le volume d’échange de BTC diminue
Les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin au comptant ont poursuivi leur forte performance le 8 juillet, enregistrant 80,08 millions de dollars d’entrées nettes, selon les données partagées par Wu Blockchain. Aucun des 12 ETF au comptant répertoriés n’a enregistré de sorties de fonds pour la quatrième journée consécutive.
Les ETF spot Ethereum ont suivi avec 46,63 millions de dollars d’entrées nettes, maintenant leur propre série de trois jours. Ces données proviennent de SoSoValue, qui suit de près l’évolution des ETF depuis leur lancement.
Alors que les prix restent proches du record historique du bitcoin, au-dessus de 111 000 dollars, l’activité sur la chaîne a divergé. La participation au marché au comptant et au marché à terme est tombée à son plus bas niveau depuis plus d’un an.
Les ETF Spot contrôlent désormais un tiers du volume de BTC
Selon les données de marché de The Block, les ETF Bitcoin au comptant représentent désormais plus de 30 % du volume total des échanges de BTC au comptant. Cette part a augmenté rapidement depuis que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé les listes d’ETF au comptant au début de l’année.
Les instruments financiers traditionnels ont attiré les capitaux des investisseurs institutionnels et des particuliers. Ces produits offrent une voie réglementée vers l’exposition au bitcoin, en éliminant les problèmes de conservation et de conformité.
Ces fonds ont attiré près de 50 milliards de dollars de capitaux au cours de leur première année d’existence. SoSoValue estime qu’ils détiennent aujourd’hui environ 135 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Cette évolution a fait des ETF le principal vecteur d’accès au bitcoin. Elle a également concentré les flux du marché entre les mains d’un plus petit nombre de personnes, principalement des institutions ayant une activité directe sur la chaîne, ce qui a eu pour effet d’aplatir le marché.
Les volumes atteignent leur plus bas niveau depuis 12 mois alors que la BTC est proche de son plus haut niveau historique
Malgré l’augmentation de l’afflux d’ETF, le volume global du marché continue de diminuer. Les données de Glassnode montrent que le volume au comptant du bitcoin est tombé à 5,02 milliards de dollars, tandis que le volume des transactions à terme a chuté à 31,2 milliards de dollars.
Il s’agit de l’activité combinée la plus faible depuis plus d’un an. Les analystes de Glassnode ont noté que la tendance s’est étendue sur plusieurs semaines, reflétant une réduction de la participation spéculative alors même que les prix se maintiennent à des niveaux proches des sommets du cycle.
La divergence entre les prix et les volumes met en évidence un marché davantage alimenté par les flux des ETF que par les transactions traditionnelles des particuliers. Il semble également que les nouveaux acheteurs soient moins actifs sur les plateformes de crypto-monnaie.
Les institutions jouent un rôle moteur, mais l’activité reste fragmentée
La structure actuelle favorise les investisseurs à long terme par rapport aux traders à court terme. À mesure que la domination des ETF augmente, la liquidité se concentre davantage au sein de ces fonds, tandis que l’activité sur les bourses centralisées reste modérée.
Cette évolution apporte à la fois stabilité et risque. D’une part, les ETF offrent une réglementation plus claire et des flux d’entrée plus prévisibles. D’autre part, la diminution de la part des transactions décentralisées soulève des inquiétudes quant à la diversité du marché.
Jusqu’à présent, la tendance ne montre aucun signe d’inversion. Les flux des ETF sont restés constamment positifs, même dans un contexte de fatigue générale du marché. Avec le lancement probable d’autres produits au comptant dans d’autres juridictions, la négociation basée sur les ETF pourrait devenir la nouvelle norme.
Wu Blockchain a souligné ce changement en mettant en évidence les entrées soutenues dans tous les ETF Bitcoin, aucun fonds n’ayant enregistré de sorties nettes depuis le 5 juillet.
Le marché attend un nouveau catalyseur alors que l’accalmie estivale s’installe
La forte performance du cours du bitcoin continue de contraster avec la baisse de l’engagement commercial. Si la demande des ETF a soutenu la capitalisation du marché, l’absence d’une participation plus large limite l’élan vers une nouvelle hausse.
Le bitcoin pourrait entrer dans une phase de consolidation prolongée si cette tendance persiste, sous l’effet de la lenteur des flux d’ETF plutôt que de la volatilité des prix. Le marché semble coincé entre des valorisations élevées et une faible conviction.
La croissance des ETF a établi un nouveau paradigme commercial. Toutefois, il n’est pas certain que cette structure puisse soutenir un cycle haussier complet. Jusqu’à ce que les volumes augmentent ou que les conditions macroéconomiques changent, le pipeline des ETF pourrait ne pas suffire à lui seul à provoquer une nouvelle poussée.
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