L’offre d’échange de bitcoins atteint son plus bas niveau depuis 10 ans : vers 126 000 dollars ?

Aperçu des principaux éléments

• Les réserves des bourses de Bitcoin sont tombées à 2,4 millions de BTC, leur niveau le plus bas depuis plus de 10 ans.
• Le BTC se négocie 11 % en dessous de son record historique du 7 octobre de 126 000 $, actuellement à 112 000 $.
• Plus de 90 % de l’offre de bitcoins reste rentable, ce qui est un signe de solidité structurelle.

Les réserves des bourses de Bitcoin ont chuté à environ 2,4 millions de BTC. Il s’agit du niveau le plus bas depuis plus de dix ans, selon les données de CryptoQuant.

Cette mesure représente les pièces détenues sur des bourses centralisées et disponibles pour des échanges immédiats. La baisse montre également la diminution de la pression de vente et l’accumulation continue par les détenteurs à long terme.

Les analystes considèrent que la correction est due à l’effet de levier plutôt qu’à une capitulation générale.

Les réserves de change atteignent 2,4 millions de bitcoins, ce qui crée un resserrement de l’offre

Les bitcoins détenus sur les bourses centralisées sont tombés à environ 2,4 millions de BTC. Il s’agit d’une baisse par rapport aux 3,5 millions de BTC détenus en 2020. Cette diminution est l’une des tendances les plus longues et les plus constantes de l’histoire du bitcoin.

Le président Lee, analyste professionnel chez CryptoQuant, a qualifié cette évolution de “choc de l’offre en cours”.

Il s’agit du niveau de réserves le plus bas depuis la période précédant le marché haussier de 2017, lorsque les bourses centralisées se développaient rapidement. De 2013 à 2018, les réserves ont fortement augmenté en raison de la croissance des bourses et de l’arrivée de nouvelles liquidités sur le marché.

Ce renversement, qui a commencé en 2020, coïncide avec l’adoption par les institutions, la croissance de la conservation des ETF et les modèles d’accumulation à long terme des détenteurs. La diminution du nombre de pièces détenues sur les marchés boursiers se traduit par une réduction de la pression de vente immédiate.

Les mouvements en chaîne montrent des retraits constants vers des portefeuilles froids et des solutions de garde institutionnelle. Le même schéma a précédé les grands cycles haussiers de 2020 et 2021, lorsque les sorties de devises se sont accélérées avant les phases d’appréciation des prix.

L’analyse de CryptoQuant souligne que “le nombre de bitcoins disponibles pour les transactions diminue. Chaque vague de sortie a historiquement précédé de grandes impulsions haussières”.

La contraction de l’offre crée des conditions dans lesquelles une demande supplémentaire peut entraîner des mouvements de prix importants, étant donné la liquidité limitée de l’offre. Cette situation reflète les conditions qui prévalaient en 2020, avant que le bitcoin ne passe de 10 000 à 69 000 dollars.

L’effacement de l’effet de levier de 19 milliards de dollars marque une remise à zéro plutôt qu’une capitulation

Le BTC a fait face à son plus grand effet de levier lors de la récente correction. Environ 19 milliards de dollars d’intérêts ouverts ont été effacés, selon l’analyse de Glassnode.

Le financement des contrats à terme s’est effondré pour atteindre des niveaux jamais vus pendant le marché baissier de 2022. Le dénouement rapide de l’effet de levier a entraîné des liquidations massives et un repositionnement brutal du marché.

L’intérêt ouvert sur les contrats à terme s’est contracté de manière significative, ce qui indique une réduction du risque sur les marchés des produits dérivés. Les mesures des profits et pertes réalisés indiquent une période de réalisation des pertes et un refroidissement du sentiment parmi les traders à effet de levier.

Le marché des options a vu l’intérêt ouvert augmenter, les traders se repositionnant autour de nouveaux régimes de volatilité. Glassnode a souligné que “la récente liquidation s’est produite alors que plus de 90 % de l’offre de bitcoins était encore rentable, la plupart des pertes ayant été subies par les principaux acheteurs”.

Cette observation diffère des corrections majeures passées, telles que les krachs FTX et Luna. À ces moments-là, moins de 65 % de l’offre de bitcoins est restée rentable. L’événement actuel représente “non pas une capitulation générale, mais un événement structurellement différent, induit par l’effet de levier”.

Cette distinction est importante pour la trajectoire de reprise. Les corrections dues à l’effet de levier se résorbent rapidement une fois que les positions excessives sont éliminées, contrairement aux capitulations qui nécessitent une construction de base prolongée.

Une rentabilité de l’offre de 90 % est le signe d’une solidité structurelle du marché

Plus de 90 % de l’offre de BTC reste rentable aux niveaux de prix actuels de 112 000 $. Cela montre que la correction a touché principalement les acheteurs les plus récents plutôt que la base plus large.

Les ratios de rentabilité ont baissé par rapport aux niveaux euphoriques, mais montrent toujours que le marché est dominé par des détenteurs rentables. Cette mesure suggère un soutien important de la part des détenteurs à long terme, qui ne sont pas susceptibles de vendre aux prix actuels.

L’activité en chaîne reste solide, bien qu’elle se soit ralentie par rapport à ses sommets. Les indicateurs fondamentaux, les flux de capitaux et les indicateurs de pertes et profits continuent d’augmenter modestement.

Glassnode a conclu que “l’effet de levier excessif a été éliminé, le positionnement spéculatif réduit et le sentiment à court terme recalibré. Si la liquidité et la participation au marché restent intactes, la dynamique s’est ralentie et les prises de bénéfices se sont calmées.

Les réserves de change sont à un niveau historiquement bas, tandis que la rentabilité de l’offre reste élevée. L’ensemble de ces facteurs pourrait favoriser un retour au niveau record de 126 000 dollars.

Le resserrement de l’offre limite les risques de baisse et élimine les excès spéculatifs, ouvrant la voie à une progression durable. La demande institutionnelle d’ETF exerce une pression d’achat constante qui favorise une accumulation progressive.

La question de savoir si le bitcoin peut regagner 126 000 dollars dépend de plusieurs catalyseurs. Les modèles historiques suggèrent que les creux des réserves de change précèdent les grandes remontées, car les contraintes de l’offre amplifient l’impact de la demande.