Le Bhoutan vend 70 % de ses avoirs en bitcoins (BTC) en 18 mois

Aperçu des principaux éléments

• Le Bhoutan a vendu plus de 70 % de ses bitcoins, faisant passer ses réserves de 13 000 BTC à moins de 4 000.
• L’exploitation minière a été interrompue après une réduction de moitié des bénéfices, les exportations d’électricité vers l’Inde s’étant avérées plus rentables.
• Les ventes semblent stratégiques, finançant des projets d’infrastructure, faisant du Bhoutan le seul pays souverain à réduire ses avoirs en bitcoins en 2026.

Le Bhoutan a vendu la plupart de ses bitcoins au cours des 18 derniers mois. Le fonds souverain du pays, Druk Holding and Investments (DHI), a réduit ses réserves d’environ 13 000 BTC en octobre 2024. Aujourd’hui, le fonds détient un peu moins de 3 954 BTC.

Ces ventes, d’une valeur de plus de 215 millions de dollars pour la seule année 2026, marquent un tournant majeur dans la stratégie du Bhoutan en matière de cryptomonnaies. Les opérations minières alimentées par l’énergie hydraulique ont cessé. Le pays se concentre désormais sur l’exportation d’électricité vers l’Inde afin d’obtenir de meilleurs rendements.

Accélération des ventes en 2026

Ces derniers mois ont été marqués par un flux constant de transferts de bitcoins à partir des portefeuilles liés à DHI. Le 9 avril 2026, le fonds a transféré 319,7 BTC, d’une valeur d’environ 22,8 millions de dollars, vers des bourses et des partenaires commerciaux.

Cette opération fait suite à un transfert plus important effectué à la fin du mois de mars, lorsque 519,7 BTC d’une valeur de 36,7 millions de dollars ont été vendus. De plus petites tranches de 5 à 10 millions de dollars ont également été enregistrées tout au long de l’année.

Les analystes notent que le Bhoutan vend généralement par lots plutôt qu’en une seule fois. Cette stratégie permet de limiter l’impact sur l’ensemble du marché. Les fonds sont souvent acheminés par l’intermédiaire de contreparties familières, notamment OKX, Galaxy Digital, QCP Capital et des adresses liées à Binance.

Malgré l’ampleur de ces flux, le cours du bitcoin a résisté. Au 10 avril 2026, la crypto-monnaie s’échangeait autour de 71 859 dollars. Ce chiffre est bien inférieur à son record historique de 126 000 dollars atteint en octobre 2025. Toutefois, il reste élevé compte tenu du volume des ventes souveraines.

Le programme minier s’arrête

L’accumulation de bitcoins par le Bhoutan provient à l’origine de l’exploitation minière soutenue par l’État et alimentée par l’excédent d’hydroélectricité. L’abondance d’énergie propre du pays en a fait l’un des premiers pays à avoir adopté le minage de crypto-monnaies.

À son apogée, le Bhoutan figurait parmi les principaux détenteurs gouvernementaux de bitcoins, derrière les États-Unis, la Chine et le Royaume-Uni.

Cependant, les enregistrements sur la chaîne montrent que l’activité minière s’est effectivement arrêtée. Depuis plus d’un an, aucune somme supérieure à 100 000 dollars n’a été versée dans les portefeuilles du Bhoutan. Cela suggère que les opérations soutenues par l’hydroélectricité ont été interrompues ou terminées.

Les experts du secteur évoquent plusieurs raisons. La réduction de moitié du bitcoin en 2024 a ramené les récompenses des blocs à 3,125 BTC, ce qui a réduit les revenus. Dans le même temps, la difficulté du réseau a atteint des sommets, rendant l’exploitation minière plus coûteuse.

Les analystes estiment que la rentabilité à l’échelle du Bhoutan nécessitait un prix du bitcoin supérieur à 90 000 dollars. Le cours de la pièce étant plus proche de 71 000 dollars, les marges ont été comprimées.

Au lieu de cela, le Bhoutan semble exporter l’électricité excédentaire directement vers l’Inde. La demande y est forte et les prix sont plus attractifs que ceux que l’on peut obtenir par l’exploitation minière à petite échelle. Les rapports suggèrent que la vente d’électricité de l’autre côté de la frontière s’est avérée bien plus lucrative que la poursuite de l’exploitation minière de Bitcoin.

Une stratégie de sortie mesurée

Les ventes sont considérées comme délibérées et soigneusement planifiées. Le produit de ces ventes est censé financer des projets d’infrastructure et répondre à des besoins fiscaux.

Cela correspond à l’approche de gestion de trésorerie à long terme du Bhoutan. Le Bhoutan est le seul État souverain à réduire ses avoirs en bitcoins en 2026. Les États-nations plus importants continuent d’accumuler des avoirs.

Le rythme des ventes s’est accéléré ces dernières semaines. Au début de l’année, les transferts étaient moins importants et moins fréquents. En mars et avril, les transferts de plusieurs centaines de BTC sont devenus plus fréquents. Le montant total des sorties de fonds pour cette année dépasse déjà 215 millions de dollars.

Aucune déclaration officielle n’a été faite par le gouvernement royal du Bhoutan ou le DHI. Toutefois, les observateurs considèrent cette stratégie comme pragmatique.

Le Bhoutan convertit les actifs numériques volatils en argent liquide tout en utilisant ses ressources énergétiques propres à des fins plus lucratives. Avec des avoirs désormais inférieurs à 4 000 BTC, le royaume poursuit son retrait progressif des crypto-monnaies.