Le cours du bitcoin chute de 50 % par rapport à son pic, en raison de l’effondrement de la demande de contrats à terme

Aperçu des principaux éléments

• L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur le bitcoin est tombé à son plus bas niveau annuel.
• Les pertes réalisées se classent parmi les plus importantes capitulations.
• Les marchés d’options ont fixé un risque de baisse élevé.

Le prix du bitcoin a chuté à 66 592 dollars cette semaine, après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 72 000 dollars. Dans le même temps, le positionnement global des contrats à terme a chuté à son point le plus bas depuis novembre 2024.

Les données de CoinGlass ont montré que l’exposition à l’effet de levier s’est fortement réduite, reflétant la prudence sur les marchés des produits dérivés. Ce recul s’est produit alors que l’incertitude macroéconomique s’aggravait et que les opérateurs réévaluaient les risques.

Dans un contexte plus large, le recul du prix du BTC s’inscrit dans un cycle plus vaste de réévaluation des prix. Depuis le pic de 126 000 dollars atteint en octobre, l’actif a eu tendance à baisser pendant environ quatre mois.

Les acteurs du marché se sont demandé si la demande institutionnelle avait diminué ou si elle s’était simplement déplacée vers des structures à plus faible effet de levier.

La pression sur le prix du bitcoin se reflète dans la contraction des contrats à terme

Les enregistrements de CoinGlass ont montré que l’intérêt ouvert global des contrats à terme sur le bitcoin est tombé à 34 milliards de dollars jeudi. Cela représente une contraction de 28 % au cours des trente derniers jours.

Toutefois, en termes de bitcoins, le positionnement s’est maintenu à près de 502 450 BTC. Cela suggère que la demande d’effet de levier ne s’est pas totalement effondrée. Ce changement s’est produit parce que les liquidations forcées se sont accélérées pendant la chute.

Le suivi des produits dérivés a révélé des liquidations de 5,2 milliards de dollars en deux semaines, ce qui reflète le dénouement agressif de paris surendettés. Cette réaction a reflété la prudence générale des marchés à risque, même si l’or a regagné le seuil des 5 000 dollars et que le S&P 500 s’est maintenu à 1 % en dessous de son record historique.

Les investisseurs ont eu du mal à identifier un catalyseur clair pour le récent ralentissement. Les données du département du travail des États-Unis ont montré que l’économie a créé 181 000 emplois en 2025, ce qui est inférieur aux estimations antérieures.

Les responsables ont fait valoir que le ralentissement de la croissance démographique réduisait la création d’emplois nécessaire. Les marchés ont interprété ces données comme un signe que la Réserve fédérale pourrait assouplir sa politique plus tôt. Cela soutient généralement les actions. Toutefois, cela complique également la dynamique du cours du bitcoin.

Le cours du bitcoin risque de capituler alors que les pertes s’accentuent

L’analyse IT Tech de CryptoQuant montre que les pertes nettes réalisées ont atteint 2,3 milliards de dollars sur une moyenne de sept jours. Ces pertes se classent parmi les trois à cinq événements de capitulation les plus importants jamais enregistrés. Les investisseurs ont subi l’une des plus fortes baisses de l’histoire des cryptomonnaies.

Le rapport compare cette baisse à l’effondrement de 2021 et à l’effondrement de Luna et FTX en 2022. Seule une poignée de périodes ont été aussi douloureuses.

Le prix du BTC a chuté de près de 50 % par rapport à son sommet d’octobre au cours du retracement. IT Tech a noté que les pics de pertes antérieures précédaient souvent les rebonds, tout en avertissant que des rallyes de soulagement peuvent émerger au cours de phases baissières prolongées.

Cette prudence reflète l’incertitude quant à l’épuisement des vendeurs.

Les mesures de CryptoQuant ont également placé le prix réalisé du bitcoin près de 55 000 dollars, un niveau historiquement lié aux creux des marchés baissiers. Au cours des cycles précédents, l’actif s’est négocié entre 24 % et 30 % en dessous du prix réalisé avant de se stabiliser.

L’entreprise a observé qu’une fois que le prix du BTC avait atteint cette zone, il évoluait généralement de manière latérale avant de se redresser. Les données relatives aux options ont renforcé le positionnement défensif.

Les mesures de Laevitas ont montré que le taux de financement annualisé est resté en dessous du seuil neutre de 12 % pendant quatre mois consécutifs. Cela indique un effet de levier haussier limité.

L’asymétrie du delta à 30 jours de Deribit a grimpé à 22 %, bien au-delà de la fourchette normale de moins 6 % à plus 6 %. Cela indique une forte demande pour les options de vente de protection.

Flux institutionnels et signaux de sous-évaluation

Malgré la faiblesse des produits dérivés, les fonds négociés en bourse cotés aux États-Unis ont enregistré un volume d’échange quotidien moyen de 5,4 milliards de dollars. Cette activité a remis en question les récits d’évaporation de l’intérêt institutionnel. Les flux au comptant ne se sont pas effondrés, même si la participation aux contrats à terme a diminué.

Nick Ruck, directeur de LVRG Research, a déclaré que la capitulation reflétait la panique à court terme des détenteurs dans un contexte de vents contraires macroéconomiques. Il a fait valoir que les conditions de survente précèdent souvent les phases de reprise.

Il a insisté sur le fait qu’un véritable plancher doit être confirmé par une accumulation institutionnelle soutenue. Pour aller de l’avant, il a ajouté que la stabilisation des mineurs est également essentielle pour une reprise durable.

Le commentaire de Crypto Dan sur la chaîne a ajouté une autre dimension. Il a observé que le ratio valeur de marché/valeur réalisée oscillait autour de 1,1, s’approchant ainsi du seuil de sous-évaluation proche de 1.

Dans les cycles précédents, les valeurs inférieures à 1 marquaient des zones d’accumulation à long terme. Toutefois, il a noté que la récente phase haussière n’a pas connu de pic de surévaluation prolongé. Cela signifie que le déclin actuel pourrait suivre une trajectoire différente.

Le cours du bitcoin se trouvait donc à un carrefour technique marqué par la compression de l’effet de levier, les pertes réalisées et le comportement prudent des institutions.

Les négociants en produits dérivés ont réduit leur exposition au risque, tandis que les paramètres de la chaîne se sont rapprochés de niveaux historiquement attrayants. Les marchés d’actions sont restés résistants, créant une dynamique de découplage qui a déstabilisé les participants.

Une rupture durable sous ce seuil déplacerait l’attention vers des bandes de soutien historiques plus profondes identifiées par les mesures de prix réalisées.

L’attention immédiate se porte désormais sur la zone de soutien des 60 000 dollars. Si le cours du bitcoin se stabilise au-dessus de cette zone, les traders pourraient réévaluer les risques de baisse et la dynamique de financement.