Цена биткойна упала на 50% по сравнению с пиком на фоне снижения спроса на фьючерсы

Основные сведения

• Открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал до годовых минимумов.
• Реализованные убытки входят в число крупнейших капитуляций.
• Рынки опционов оценивают повышенный риск падения.

На этой неделе цена биткойна упала до $66 592 после того, как не смогла удержаться на уровне выше $72 000. В то же время совокупное позиционирование фьючерсов упало до самой низкой отметки с ноября 2024 года.

Данные CoinGlass свидетельствуют о резком сокращении доли заемных средств, что отражает осторожность на рынках деривативов. Отступление происходило на фоне углубления макроэкономической неопределенности и переоценки рисков трейдерами.

Более широкий контекст рассматривает откат цены BTC как часть более крупного цикла переоценки. С момента достижения пика выше $126 000 в октябре этот актив имел тенденцию к снижению в течение примерно четырех месяцев.

Участники рынка спорили о том, снизился ли институциональный спрос или просто сместился в сторону структур с более низким уровнем заемных средств.

Давление на цену биткойна отразилось в снижении фьючерсов

По данным CoinGlass, совокупный открытый интерес по фьючерсам на Биткойн упал в четверг до 34 миллиардов долларов. Это ознаменовало 28%-ное сокращение за последние тридцать дней.

Однако в пересчете на Биткойны позиционирование держалось на уровне 502 450 BTC. Это говорит о том, что спрос на кредитное плечо не рухнул окончательно. Этот сдвиг произошел потому, что во время распродажи ускорилась принудительная ликвидация.

Отслеживание деривативов показало, что за две недели было ликвидировано 5,2 миллиарда долларов, что свидетельствует об агрессивном отказе от чрезмерно завышенных ставок. Эта реакция отражала более широкую осторожность на рынках риска, даже когда золото вернулось к отметке $5,000, а индекс S&P 500 завис на 1% ниже своего исторического максимума.

Инвесторы изо всех сил пытались определить четкий катализатор недавнего спада. Данные Министерства труда США показали, что в 2025 году экономика прибавила 181 000 рабочих мест, что оказалось ниже предыдущих оценок.

Чиновники утверждали, что замедление темпов роста населения уменьшает необходимое количество создаваемых рабочих мест. Рынки интерпретировали данные как признак того, что Федеральная резервная система может смягчить политику раньше. Обычно это оказывает поддержку акциям. Однако это также осложняет динамику цен на Биткойн.

Цена биткойна сталкивается с капитуляцией на фоне углубления потерь

Анализ IT Tech компании CryptoQuant показывает, что реализованные чистые потери достигли $2,3 млрд. в среднем за семь дней. Эти потери входят в тройку-пятерку лучших событий капитуляции за всю историю криптовалют. Инвесторы пережили один из самых сильных спадов в истории криптовалют.

В отчете сравнивается просадка с крахом 2021 года и крахом Luna и FTX в 2022 году. Лишь немногие периоды соответствовали такому масштабу реализованной боли.

Цена BTC снизилась почти на 50% с октябрьского максимума во время ретрейсмента. IT Tech отметила, что предыдущие всплески потерь часто предшествуют подъемам, но предупредила, что рельефные ралли могут возникать в течение длительных медвежьих фаз.

Эта осторожность отражает неуверенность в том, что вымывание полностью исчерпало возможности продавцов.

По метрикам CryptoQuant реализованная цена Биткойна также находится вблизи $55 000 – уровня, исторически связанного с впадинами медвежьего рынка. В прошлые циклы актив торговался на 24%-30% ниже реализованной цены, прежде чем стабилизироваться.

По наблюдениям компании, как только цена BTC достигала этой области, она обычно двигалась вбок, прежде чем восстановление возобновлялось. Данные по опционам усиливают оборонительную позицию.

Показатели Laevitas свидетельствуют о том, что годовая ставка финансирования остается ниже нейтрального порога в 12% в течение четырех месяцев подряд. Это свидетельствует о сдержанном бычьем рычаге.

30-дневный перекос дельты Deribit вырос до 22%, что выходит далеко за пределы обычного диапазона от минус 6% до плюс 6%. Это сигнализирует о высоком спросе на защитные путы.

Институциональные потоки и сигналы недооценки

Несмотря на слабые настроения в сфере деривативов, биржевые фонды биткойнов, зарегистрированные в США, зафиксировали средний дневной объем торгов в размере 5,4 миллиарда долларов. Такая активность опровергла утверждения об исчезновении институционального интереса. Спотовые потоки не рухнули, даже несмотря на снижение активности фьючерсов.

Директор по исследованиям LVRG Ник Рак заявил, что капитуляция отражает краткосрочную панику держателей на фоне макроэкономических факторов. Он утверждал, что состояние перепроданности часто предшествует фазе восстановления.

Он подчеркнул, что истинное дно должно быть подтверждено устойчивым институциональным накоплением. Забегая вперед, он добавил, что стабилизация шахт также необходима для длительного восстановления.

Комментарии Crypto Dan на цепочке добавили еще одно измерение. Он заметил, что отношение Рыночной стоимости к Реализованной стоимости болтается около 1,1, приближаясь к порогу недооценки, близкому к 1.

В предыдущих циклах показания ниже 1 обозначали долгосрочные зоны накопления. Однако он отметил, что в недавней бычьей фазе не было продолжительного всплеска переоцененности. Это означает, что текущее снижение может пойти по другой траектории.

Таким образом, цена биткоина оказалась на техническом перепутье, сформированном сжатием кредитного плеча, реализованными убытками и осторожным поведением институциональных инвесторов.

Трейдеры, торгующие производными инструментами, снизили риски, а показатели цепочки приблизились к исторически привлекательным уровням. Рынки акций оставались устойчивыми, создавая динамику разделения, которая не давала покоя участникам.

Устойчивый прорыв ниже этого порога сместит фокус в сторону более глубоких исторических диапазонов поддержки, определенных по метрикам реализованных цен.

Непосредственное внимание сейчас сосредоточено на зоне поддержки $60 000. Если цена Биткойна стабилизируется выше этой области, трейдеры могут пересмотреть риски снижения и динамику финансирования.