Le cours de l’action MSTR s’effondre alors que les options de Michael Saylor se réduisent et que STRC recule

Aperçu des principaux éléments

• Le cours de l’action MSTR a chuté à son plus bas niveau depuis 2024.
• La chute s’est accentuée après que ses actions privilégiées sont passées sous le pair.
• Michael Saylor n’a guère d’options pour renforcer la confiance des investisseurs.

Le cours de l’action MSTR a poursuivi sa forte tendance à la baisse ce mois-ci, atteignant son plus bas niveau depuis des années. Ce recul a coïncidé avec la baisse actuelle du Bitcoin et les difficultés persistantes rencontrées par ses actions privilégiées, telles que STRC et STRD. Malheureusement, on craint que les options dont dispose Michael Saylor ne se réduisent, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse des cours.

Le modèle économique de Michael Saylor est remis en question

Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, est confrontée à un problème majeur, en raison d’une évolution de son modèle économique au cours des 12 derniers mois. Au cours de cette période, la société a lancé plusieurs véhicules d’actions privilégiées afin de lui permettre d’intensifier ses achats de bitcoins. Parmi ces véhicules figurent STRC, STRK et STRD.

Les investisseurs particuliers et institutionnels ont investi dans ces actifs en raison de la perspective de dividendes élevés. Tous offrent un rendement annuel supérieur à 9 %, soit un niveau supérieur à celui des obligations d’État à court terme et d’autres actifs générateurs de revenus.

Le problème, cependant, est que les activités opérationnelles de Strategy ne génèrent pas de revenus substantiels. Contrairement à d’autres cryptomonnaies telles que l’Ethereum, le bitcoin ne rapporte aucun rendement. Son activité logicielle a généré 477 millions de dollars de chiffre d’affaires l’année dernière, tandis que la société a enregistré une perte nette de 12 milliards de dollars.

C’est pourquoi Strategy recourt à ses émissions « at-the-market » (ATM) pour financer les dividendes versés à ses actionnaires privilégiés. Récemment, toutefois, des inquiétudes ont été exprimées quant à savoir si la société disposait de suffisamment de liquidités pour financer ses dividendes à long terme.

Sa situation de trésorerie s’est détériorée en mai, lorsqu’elle a versé 1,5 milliard de dollars à ses créanciers. Elle dispose désormais de 1,4 milliard de dollars de trésorerie, après avoir reçu 300 millions de dollars il y a une semaine. Ces fonds ne suffisent pas à couvrir 12 mois de ses obligations en matière de dividendes.

En matière de stratégie, il n’y a pas de bonne solution

Pour l’instant, l’entreprise ne dispose d’aucune solution valable pour lever des capitaux. Elle pourrait certes émettre des titres de dette, mais compte tenu de la situation actuelle de ses activités, les taux d’intérêt exigés seraient exorbitants. Elle est déjà endettée à hauteur de 6,7 milliards de dollars.

D’autre part, la société peut poursuivre ses émissions d’actions par voie d’ATM. Bien qu’il s’agisse d’un moyen peu coûteux de lever des capitaux, cela signifie que ses investisseurs subiront davantage les effets négatifs de la dilution. Par ailleurs, la société a déjà fait passer le nombre de ses actions en circulation de 83 millions en 2021 à 326 millions aujourd’hui. Une dilution supplémentaire fera baisser le cours de son action.

Troisièmement, la société pourrait décider de vendre une partie de ses bitcoins pour couvrir ces paiements. Par ailleurs, ses avoirs en bitcoins sont désormais évalués à plus de 51 milliards de dollars. La vente de bitcoins pour un montant de 5 milliards de dollars pourrait lui permettre de couvrir ses versements pendant près de trois ans. En théorie, une telle mesure contribuerait à ramener ses actions privilégiées à leur valeur nominale.

Toutefois, cette option comporte également des risques, comme nous l’avons vu au début du mois, lorsque la société a testé le marché en vendant 32 cryptomonnaies. À la suite de cela, le cours du Bitcoin a chuté sous la barre des 60 000 dollars pour la première fois depuis deux ans.

Dans une note récente, Peter Schiff a averti que la vente de BTC entraînerait de nouvelles baisses. Il a également souligné que le fait de suspendre les achats de BTC aurait des répercussions sur le cours du Bitcoin à court terme.

Les indicateurs techniques du cours de l’action MSTR laissent présager de nouvelles baisses

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l’action Strategy a chuté au cours des derniers mois. Il est récemment passé sous le niveau de soutien crucial de 103 dollars, son plus bas niveau atteint le 2 février.

Le titre a également chuté sous le niveau de retracement de Fibonacci de 61,8 %, à 216 dollars, confirmant ainsi la tendance baissière. De plus, il est passé sous les moyennes mobiles à 50 et 100 semaines.

Par conséquent, la tendance la plus probable pour l’action est à la baisse, car ses difficultés liées aux indicateurs STRC et STRD persistent. Si tel est le cas, le prochain niveau clé à surveiller se situera à 50 $. Cette prévision baissière sera invalidée si le cours franchit à la hausse le niveau de résistance clé de 100 $.