หุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนัก ขณะที่ตัวเลือกของ Michael Saylor แคบลงเมื่อหุ้น STRC ปรับตัวลง

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2024
• วิกฤตการณ์ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากหุ้นบุริมสิทธิ์ร่วงลงต่ำกว่าราคาพาร์
• ไมเคิล เซย์เลอร์ มีทางเลือกน้อยมากในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน

ราคาหุ้น MSTR ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในเดือนนี้ โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี การลดลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของราคา Bitcoin และปัญหาที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในหุ้นที่ Bitcoin นิยม เช่น STRC และ STRD น่าเสียดายที่มีความกังวลว่าทางเลือกของ Michael Saylor กำลังลดลง ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่ลดลงอีก

รูปแบบธุรกิจของไมเคิล เซย์เลอร์กำลังถูกตั้งคำถาม

Strategy ซึ่งเดิมชื่อ MicroStrategy กำลังเผชิญกับปัญหาใหญ่ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ในช่วงเวลานั้น บริษัทได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์หุ้นบุริมสิทธิ์หลายประเภทเพื่อช่วยเพิ่มการซื้อ Bitcoin ซึ่งได้แก่ STRC, STRK และ STRD

นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันต่างลงทุนในสินทรัพย์เหล่านี้เนื่องจากคาดหวังว่าจะได้รับเงินปันผลสูง โดยสินทรัพย์เหล่านี้ให้ผลตอบแทนรายปีมากกว่า 9% ซึ่งสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและสินทรัพย์ให้ผลตอบแทนประเภทอื่น ๆ

อย่างไรก็ตาม ความท้าทายก็คือ การดำเนินงานของ Strategy ไม่ได้สร้างรายได้จำนวนมาก บิตคอยน์นั้นแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เช่น อีเธอเรียม ตรงที่ไม่ให้ผลตอบแทนใดๆ ธุรกิจซอฟต์แวร์ของบริษัททำรายได้ 477 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว โดยบริษัทบันทึกผลขาดทุนสุทธิ 12 พันล้านดอลลาร์

ดังนั้น Strategy จึงใช้การเสนอขายหุ้นในราคาตลาด (ATM) เพื่อจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์ อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันมีข้อกังวลว่าบริษัทจะมีเงินสดเพียงพอที่จะจ่ายเงินปันผลในระยะยาวหรือไม่

สถานการณ์ทางการเงินของบริษัทแย่ลงใน เดือนพฤษภาคม เมื่อบริษัทจ่ายเงิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ให้กับเจ้าหนี้ ปัจจุบันบริษัทมีเงินสดเหลืออยู่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ หลังจากเพิ่มเงินเข้ามา 300 ล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่เงินจำนวนนี้ไม่เพียงพอที่จะจ่ายเงินปันผลได้ครบ 12 เดือน

กลยุทธ์นี้ไม่มีทางเลือกที่ดี

ขณะนี้บริษัทไม่มีทางเลือกที่ดีในการระดมทุน ประการแรก บริษัทสามารถออกพันธบัตรได้ แต่ด้วยสถานะธุรกิจในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายจะสูงมาก ปัจจุบันบริษัทมีหนี้สินอยู่แล้วถึง 6.7 พันล้านดอลลาร์

ประการที่สอง บริษัทสามารถดำเนินการออกหุ้นเพิ่มทุนแบบ ATM ต่อไปได้ แม้ว่านี่จะเป็นวิธีระดมทุนที่ต้นทุนต่ำ แต่หมายความว่านักลงทุนจะต้องเผชิญกับผลกระทบจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นมากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทได้เพิ่มจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วจาก 83 ล้านหุ้นในปี 2021 เป็น 326 ล้านหุ้นในปัจจุบัน การลดสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเติมจะยิ่งทำให้ราคาหุ้นลดลง

ประการที่สาม บริษัทอาจตัดสินใจขาย Bitcoin บางส่วนเพื่อนำเงินมาชำระหนี้ นอกจากนี้ มูลค่า Bitcoin ที่บริษัทถือครองอยู่ขณะนี้มีมากกว่า 51 พันล้านดอลลาร์ การขาย Bitcoin มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์อาจช่วยให้บริษัทสามารถชำระหนี้ได้เกือบ 3 ปี ในทางทฤษฎี การดำเนินการดังกล่าวจะช่วยให้ราคาหุ้นบุริมสิทธิ์ปรับตัวขึ้นสู่ระดับราคาพาร์ได้

อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกนี้ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน ดังที่เราได้เห็นไปเมื่อต้นเดือนนี้ เมื่อบริษัททดสอบตลาดด้วยการขายเหรียญจำนวน 32 เหรียญ ส่งผลให้ราคา Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในรอบสองปี

ในบันทึกฉบับล่าสุด ปีเตอร์ ชิฟฟ์ เตือนว่าการขาย BTC จะนำไปสู่การลดลงของราคามากขึ้น นอกจากนี้เขายังเตือนว่าการหยุดซื้อ BTC จะส่งผลกระทบต่อราคา Bitcoin ในระยะสั้น

ปัจจัยทางเทคนิคของราคาหุ้น MSTR บ่งชี้ว่าอาจปรับตัวลงอีก

กราฟรายสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้น Strategy ร่วงลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยล่าสุดได้ลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 103 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์

ราคาหุ้นยังร่วงลงต่ำกว่าระดับ Fibonacci Retracement 61.8% ที่ 216 ดอลลาร์ ซึ่งยืนยันมุมมองขาลง นอกจากนี้ ราคาหุ้นยังร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์และ 100 สัปดาห์อีกด้วย

ดังนั้น แนวโน้มขาลงของหุ้นจึงเป็นขาลง เนื่องจากปัญหา STRC และ STRD ยังคงดำเนินต่อไป หากเป็นเช่นนั้น ระดับสำคัญถัดไปที่ต้องจับตาดูคือ 50 ดอลลาร์ การคาดการณ์ขาลงจะกลายเป็นโมฆะหากราคาหุ้นพุ่งทะลุระดับแนวต้านสำคัญที่ 100 ดอลลาร์