Le cours du Bitcoin risque de chuter davantage alors que la demande pour la cryptomonnaie BTC s’affaiblit rapidement

Aperçu des principaux éléments :

• Le cours du bitcoin n’a pas réussi à reprendre le contrôle haussier.
• Les opérateurs sur options ont payé le prix fort pour se protéger contre les baisses.
• Les flux liés aux ETF et la demande au comptant ont tempéré les espoirs de reprise.

Le cours du bitcoin a subi de nouvelles pressions après que les acheteurs n’ont pas réussi à reprendre le contrôle de la fourchette haute. Cette évolution fait suite à un affaiblissement de la demande au comptant, à une hausse des coûts de couverture et à des positions défensives sur l’ensemble des marchés des cryptomonnaies liés au BTC.

La situation montrait un marché incapable de transformer la baisse des cours du pétrole en appétit pour le risque. Les opérateurs se sont plutôt concentrés sur les tensions liées aux options, les sorties de capitaux des fonds négociés en bourse et les inquiétudes concernant le bilan liées à Strategy. Cet écart était important, car les cours des options évoluaient souvent avant que le marché au comptant ne suive le mouvement. Cette réticence a rendu les rebonds vulnérables lorsque les nouveaux acheteurs n’ont pas réussi à absorber l’offre.

La demande de couverture face à la fluctuation du cours du bitcoin a bondi

Les données de Laevitas ont révélé que les traders de Deribit avaient déboursé 115 millions de dollars vendredi pour des options de vente sur Bitcoin. Ce montant est à comparer aux 16 millions de dollars dépensés pour des options d’achat au cours de la même séance. Cet écart témoigne d’une faible demande haussière, sans pour autant confirmer l’existence de positions courtes agressives.

Le marché des options a également reflété la pression exercée par les courtiers. Le « delta skew » sur trente jours du bitcoin s’établissait à 19 % lundi, ce qui témoignait d’une certaine inquiétude quant à l’exposition à la baisse. Ce chiffre indiquait que les teneurs de marché exigeaient une rémunération plus élevée pour assumer ce risque.

Ce revirement s’est produit alors que les acheteurs n’ont pas réussi à rétablir la confiance à proximité du niveau de résistance. La baisse du prix du pétrole brut avait amélioré le climat sur les marchés boursiers après l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Le bitcoin n’a pas suivi ce mouvement, ce qui a mis en évidence la faiblesse de la demande derrière le soulagement macroéconomique apparent.

Strategy a également fait preuve d’une prudence accrue. La société a annoncé disposer de 1,2 milliard de dollars en liquidités provenant de récentes ventes d’actions. Elle a également mis de côté 1,25 milliard de dollars en bitcoins en vue d’une vente future.

Ces mesures ont apaisé les inquiétudes à court terme concernant les dividendes et la couverture de la dette. Elles ont toutefois soulevé des interrogations quant à l’offre future en cas de tensions. Les opérateurs ont jugé qu’il y avait moins de raisons de se positionner sur le BTC, alors que le risque lié à la trésorerie des entreprises restait bien présent.

Les flux de cryptomonnaies liés au BTC ont favorisé un positionnement défensif

Les données de SoSoValue ont montré que les fonds négociés en bourse (ETF) sur Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré sept semaines consécutives de sorties nettes. Cette tendance a tempéré les espoirs d’une reprise rapide après les plus bas atteints en juin. La demande institutionnelle n’a donc pas réussi à compenser la pression exercée par les ventes au comptant.

L’analyse de « The Kobeissi Letter » a montré que les investisseurs particuliers s’étaient tournés vers les fonds spécialisés dans les semi-conducteurs. Les données de Bloomberg ont révélé que ces produits avaient attiré plus de 20 milliards de dollars d’entrées cumulées. Cette réorientation a profité aux valeurs technologiques, tandis que le bitcoin et l’or ont perdu de leur attrait.

Goldman Sachs prévoyait une croissance annuelle des bénéfices de 22 % pour les entreprises de l’indice S&P 500. Cette prévision a apaisé les inquiétudes concernant les valorisations boursières élevées. Les capitaux à risque se sont donc orientés vers des opérations liées aux bénéfices plutôt que vers des valeurs refuges ne générant aucun rendement.

Ce contraste a eu une incidence sur le cours du Bitcoin, car la liquidité s’était réduite. Les actions ont bénéficié de la baisse des coûts énergétiques et de perspectives de résultats plus favorables. Le Bitcoin n’a pas bénéficié d’un catalyseur similaire, tandis que les fonds continuaient de réduire leur exposition.

Ce contexte de flux a également rendu les rebonds plus difficiles à maintenir. Chaque rebond se heurtait à des vendeurs qui utilisaient la liquidité pour réduire leur risque. Cette réaction reflétait l’attitude défensive observée dans les positions sur les produits dérivés.

Cours du Bitcoin : les acheteurs manquaient de conviction

Daan Crypto Trades a indiqué que le Bitcoin évoluait dans une fourchette étroite sur des périodes courtes. Il a désigné les niveaux de 58 000 $ et 61 000 $ comme ceux que les traders devaient surveiller ensuite. Plus la consolidation durera, plus la prochaine cassure de cette fourchette pourrait être importante.

Glassnode a indiqué que les acheteurs manquaient de conviction pour amorcer une reprise durable. Son bulletin « Market Pulse » décrivait un marché en phase d’ajustement structurel. La contraction des capitaux et les positions défensives ont donné le ton en coulisses.

La société spécialisée dans l’analyse on-chain a également indiqué que les marchés au comptant affichaient des ventes nettes persistantes. L’activité de négociation avait augmenté, mais la liquidité favorisait la distribution plutôt que l’accumulation. Cette tendance affaiblissait les arguments en faveur d’un renversement immédiat de la tendance.

Glassnode a également souligné un meilleur équilibre des conditions sur la chaîne pour certains indicateurs. Toutefois, la répartition des avoirs s’est déplacée vers des investisseurs plus spéculatifs. Cela a accru le risque d’une volatilité plus marquée lors du prochain mouvement de tendance.

Le contexte technique laissait donc entrevoir une marge de reprise limitée. Les acheteurs avaient besoin d’une absorption plus forte sur le marché au comptant avant que la pression exercée par les produits dérivés ne s’atténue. En l’absence d’une telle demande, les flux de couverture pourraient continuer à influencer le sentiment à court terme.

Un nouveau test du seuil des 55 000 dollars restait possible si les vendeurs venaient à franchir la limite inférieure de la fourchette. Cependant, la forte demande d’options de vente ne suffisait pas à elle seule à confirmer une conviction baissière croissante. Il fallait que la demande des acheteurs revienne pour que les chances de rebond du cours du bitcoin s’améliorent.