Банк Японии повышает ставки до 0,75%, самого высокого уровня за последние 30 лет

Основные сведения

• Банк Японии повышает ставку до 0,75%, что является самым высоким показателем за последние три десятилетия, сигнализируя о продолжении ужесточения политики на фоне сохраняющейся инфляции.
• Реакция рынка была неоднозначной: иена немного ослабла, Nikkei вырос более чем на 1%, а доходность облигаций достигла многодесятилетних максимумов.
• Дальнейшие действия по-прежнему зависят от данных, при этом заработная плата рассматривается как ключевой фактор для дальнейших действий, в то время как риски для роста сохраняются.

Банк Японии (BOJ) повысил краткосрочную учетную ставку до 0,75% 19 декабря 2025 года. Это повышение на 25 базисных пунктов стало самым высоким за последние три десятилетия. Этот шаг сигнализирует о дальнейшем ужесточении, поскольку инфляция остается выше целевого уровня в 2%.

Рост заработной платы и увеличение стоимости импорта продолжают оказывать повышательное давление на цены. Решение, широко ожидаемое рынками, отражает отход от многолетней сверхсвободной денежно-кредитной политики. Это первое повышение ставки BOJ с января 2025 года, когда ставки выросли до 0,5%.

Политические решения и инфляционное давление

Совет директоров Банка Японии единогласно проголосовал за повышение ставки. Управляющий Казуо Уэда заявил, что будущие шаги будут основываться на данных. Он подчеркнул важность мониторинга реальных процентных ставок, кредитования и более широких экономических условий. Базовая потребительская инфляция в ноябре 2025 года составила 3,0%.

Рост цен на продукты питания и ослабление иены усилили расходы на импорт. По прогнозам банка, инфляция стабилизируется на уровне около 2% во второй половине его прогноза до 2027 финансового года. Ожидается, что повышение заработной платы поддержит этот прогноз.

Некоторые члены совета директоров выразили беспокойство. Хаджиме Таката и Наоки Тамура предупредили о возрастании инфляционных рисков. Они призвали к бдительности. Повышение ставки продолжает постепенное сворачивание масштабной стимулирующей программы Банка Японии.

Эта программа завершилась в прошлом году, после десятилетия количественного смягчения и отрицательных процентных ставок. Реальные ставки остаются отрицательными и аккомодационными. Уэда отметил, что до нейтрального диапазона от 1% до 2,5% еще “некоторое расстояние”. Он также сказал, что существует большая вероятность того, что заработная плата и инфляция будут расти умеренно в тандеме.

Рынок и глобальная реакция

Реакция рынка была смешанной, но приглушенной. Иена немного ослабла по отношению к доллару США до отметки около 156. Инвесторы были разочарованы отсутствием агрессивных прогнозов. Индекс Nikkei 225 поднялся более чем на 1%, чему способствовало облегчение экспортеров, вызванное снижением курса иены.

Доходность десятилетних японских государственных облигаций подскочила выше 2%, достигнув многодесятилетних максимумов. Аналитики считают, что повышение ставки может привести к размыванию сделок по переносу иены. Эти сделки предполагают дешевые займы в Японии для инвестирования за рубежом. Этот шаг может стабилизировать валюту в долгосрочной перспективе.

В мировом масштабе решение BOJ контрастирует с циклами смягчения ставок в других крупных экономиках. Федеральная резервная система США снижает ставки по мере охлаждения инфляции. Такое расхождение может оказать дальнейшее давление на иену. Некоторые члены совета директоров отметили чрезмерную слабость валюты как риск роста цен.

Для японских домохозяйств повышение ставки рассматривается как чистый плюс. По оценкам Mizuho Research & Technologies, оно может добавить около ¥800 млрд. ($5 млрд.) в год за счет повышения доходности депозитов. Однако ожидается, что стоимость заимствований вырастет, что создаст риски для потребления в условиях замедления экономики.

Перспективы и предстоящие риски

Эксперты предупреждают, что Банк Японии идет по труднопроходимому канату. Задача состоит в том, чтобы обуздать инфляцию, не спровоцировав рецессию. Криптовалютные рынки держались стабильно, трейдеры, торгующие биткоинами, следили за волатильностью иены. В Индии аналитики отметили, что этот шаг может повлиять на потоки капитала, хотя внутренние факторы доминируют над настроениями.

Забегая вперед, скажу, что Банк Японии отказывается придерживаться фиксированного курса. Уэда сказал, что политика будет адаптироваться к данным, а заработная плата станет “окончательным переключателем” для дальнейших действий.

Это повышение закрепило путь Японии к нормализации. Ее успех зависит от того, удастся ли найти баланс между ростом и ценовой стабильностью в условиях неопределенности мировой обстановки.