МВФ отмечает новые риски, связанные с токенизацией финансового рынка

Ключевые выводы:

• Международный валютный фонд (МВФ) признает некоторые ключевые преимущества токенизации, такие как ускорение расчетов, снижение затрат и уменьшение числа посредников.
• Однако компания предупреждает, что этот рынок может стать нестабильным в случае каскадных сбоев в работе смарт-контрактов.
• МВФ предупредил о фрагментации ликвидности на несовместимых платформах и дал понять, что правительства, вероятно, будут играть более активную роль.

Поскольку волна токенизации быстро набирает обороты в финансовом мире, Международный валютный фонд (МВФ) высказал новые предостережения. Глобальное агентство поделилось своими опасениями в пояснительном видеоролике, выпущенном на платформе X. В нем говорится, что рынок токенизации более нестабилен, чем традиционные рынки, и подвержен внезапным крахам.

МВФ признает преимущества токенизации

В своем видеоролике Международный валютный фонд (МВФ) назвал токенизацию следующим этапом в эволюции денег. Они добавили, что эта технология может способствовать более быстрым и дешевым транзакциям по покупке, владению и продаже активов за счет сокращения числа участвующих посредников.

IMF отметил, что вместо того, чтобы зависеть от клиринговых центров и регистраторов, токенизированный рынок может автоматизировать эти функции с помощью кода. По данным агентства, исследователи, изучающие первые токенизированные рынки, уже выявили значительную экономию средств. Кроме того, программируемость токенизации позволяет проводить расчеты практически мгновенно и более эффективно использовать залоговое обеспечение.

Правительства по всему миру уже начали изучать достоинства токенизации и открывающиеся перед ними ключевые возможности. В недавнем отчете говорится о том, что Филиппины могут получить толчок к развитию своей экономики на 60 миллиардов долларов к 2030 году, оседлав волну токенизации.

Отчет показывает, что хотя около 14% филиппинцев владеют криптовалютами, менее 5% владеют традиционными финансовыми активами, такими как акции, облигации или взаимные фонды. Это подчеркивает несоответствие между принятием цифровых технологий и участием в более широкой финансовой системе.

В нем добавляется, что активное использование цифровых кошельков и криптовалют в стране может создать “токенизированный первый” путь для привлечения большего числа филиппинцев на рынки акций, фиксированного дохода и инвестиционных фондов. Нихель Габа, основатель и генеральный директор PDAX, сказал:

“У Филиппин есть уникальное преимущество: блокчейн-кошельки уже стали мейнстримом. Мы не начинаем с нуля. Инфраструктура для доставки токенизированных активов миллионам филиппинцев уже существует в их карманах. Теперь наша задача – соединить эту инфраструктуру с реальными, регулируемыми финансовыми продуктами”.

Токенизированные рынки превратились в многомиллиардный сектор, а фонд BUIDL компании BlackRock стал крупнейшим в мире токенизированным казначейским продуктом. Недавно он обогнал фонд Franklin OnChain U.S. Government Money Fund компании Franklin Templeton и продолжал расти до 2024 и 2025 годов.

Риски токенизации

Несмотря на признание волны токенизации, МВФ предупредил, что та же эффективность, которая питает токенизированные рынки, может принести и некоторые хорошо известные риски. Фонд отметил, что автоматизированная торговля “уже приводила к внезапным падениям рынка, известным как флэш-крахи”. Он добавил, что токенизированные рынки, с практически мгновенным исполнением, “могут быть более волатильными”, чем традиционные торговые площадки.

Учреждение предупредило, что в периоды стресса слои взаимосвязанных смарт-контрактов могут взаимодействовать “как падающие доминошки”. Это может привести к локальному сбою и в дальнейшем перерасти в более широкий системный шок.

МВФ также указал на риск фрагментации рынка в случае появления множества токенизированных платформ, которые “не разговаривают друг с другом”, что может привести к снижению ликвидности и подорвать обещания более быстрых и дешевых рынков.

В видеоролике также говорится о том, что правительства могут принять более непосредственное участие в этом процессе. “Правительства редко остаются в стороне во время важных эволюций денег”, – говорится в видеоролике, добавляя, что они, скорее всего, будут играть “более активную роль в будущем токенизации”.