Биткойн-майнеры сталкиваются с дефицитом финансирования в размере 50 миллиардов долларов в связи с переориентацией на искусственный интеллект

Основные сведения

• Биткойн-майнеры, переориентирующиеся на сферы искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, в краткосрочной перспективе сталкиваются с дефицитом финансирования в размере 50 миллиардов долларов.
• Компания VanEck отмечает, что в долгосрочной перспективе эта цифра может достичь 221 млрд долларов, при этом указывая, что на данный момент реализовано лишь 25 % арендованных мощностей в сфере искусственного интеллекта.
• В отчете отмечается, что именно эффективность реализации определит, какие майнеры биткойнов выйдут победителями в гонке за искусственным интеллектом.

Компании, занимающиеся майнингом биткойнов и расширяющие свою деятельность в сферах искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, сталкиваются с серьезными проблемами с финансированием. Согласно новому исследованию компании VanEck, данному сектору требуется более 50 миллиардов долларов в виде краткосрочного финансирования для реализации объявленных проектов по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта.

В данном анализе подчеркивается растущий разрыв между амбициями горнодобывающих компаний и имеющимися у них ресурсами. Хотя многие компании объявили о крупных инициативах в области искусственного интеллекта, их прогнозируемые потребности в капитальных затратах зачастую превышают имеющиеся денежные резервы и текущие балансовые возможности.

Потребности в финансировании превышают объем имеющегося капитала

Анализ компании VanEck показал, что у ряда горнодобывающих компаний, акции которых котируются на бирже, потребности в финансировании значительно превышают их текущую рыночную стоимость.

В отчете компания Hive Digital была отмечена в числе предприятий с наибольшими потребностями в капитале по отношению к своему размеру. Реализация запланированного компанией проекта по созданию гигафабрики в сфере искусственного интеллекта потребует значительного внешнего финансирования, превышающего её текущую рыночную оценку.

К числу других майнинговых компаний, сталкивающихся с потребностью в значительных финансовых вложениях, относятся IREN и Keel Infrastructure; обе компании объявили об амбициозных планах расширения, направленных на удовлетворение растущего спроса на вычислительные мощности для искусственного интеллекта.

В долгосрочной перспективе ситуация представляется ещё более капиталоёмкой. По оценкам VanEck, общие потребности отрасли в финансировании могут достичь 221 млрд долларов, поскольку майнинговые компании продолжают создавать инфраструктуру, способную обеспечить работу крупномасштабных систем искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислительных систем.

Недавние действия поставщиков инфраструктуры для искусственного интеллекта демонстрируют масштаб этих потребностей. Например, компания CoreWeave привлекла миллиарды долларов посредством долгового и долевого финансирования для расширения сети своих центров обработки данных.

Реализовано лишь 25 % арендованных мощностей в отрасли; компания VanEck подчеркивает, что ключевую роль играет эффективность исполнения

В то же время в отчете также отмечается несоответствие между объявленными сделками и их реализацией. Несмотря на то что несколько биткойн-майнеров объявили о переориентации на искусственный интеллект и раскрыли информацию о сделках по сдаче в аренду своих мощностей для размещения высокопроизводительных вычислительных систем (HPC), реализована лишь четверть этих сделок.

В отчете VanEck отмечается, что компания реализовала лишь 25 % арендованных мощностей. Исходя из этого, в отчете выражается мнение, что при реализации проектов следует уделять больше внимания их выполнению, а не объявлениям о заключении сделок.

Интересно, что в отчете прогнозируется, что во второй половине 2026 года может появиться больше сообщений о сделках, связанных с переориентацией майнеров биткоина на сферу искусственного интеллекта, причем многие из этих проектов уже находятся на стадии активных обсуждений или продвинутых переговоров.

Компания VanEck предлагает концепцию оценки стоимости майнинговых компаний, переориентирующихся на искусственный интеллект

По мере прояснения ситуации с сделками аналитики VanEck считают, что система оценки таких горнодобывающих компаний должна измениться. Акцент следует перенести с того, что находится в стадии разработки, на то, кто способен выполнить проекты в срок и в рамках бюджета.

Исходя из своей аналитической модели, в которой учитывались действующие контракты, незадействованные мощности, стратегия в отношении биткоина и другие факторы, в отчете было отмечено, что компании, полностью сосредоточившиеся на бизнесе в сфере искусственного интеллекта, такие как HIVE, IREN и Bitdeer, демонстрируют наибольший разброс между оптимистичным и пессимистичным сценариями.

Вместе с тем в отчете отмечается, что такие факторы, как качество арендаторов, могут оказать существенное влияние на успех этих компаний. Таким образом, майнинговые компании, сумевшие переориентировать свою деятельность и заключить долгосрочные контракты с гипермасштабируемыми компаниями с инвестиционным рейтингом, находятся в гораздо более выгодном положении.

Аналитики VanEck добавили, что система корпоративного управления также является важным фактором, выделяющим данную группу среди других. В частности, они отметили опыт руководства и высокую долю акций, принадлежащих инсайдерам, как положительные показатели оценки.