หุ้นบริษัทคลัง Bitcoin ร่วงลง ขณะที่ BTC ร่วงลงต่ำกว่าระดับสำคัญ

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• บริษัทคลัง Bitcoin ที่ใช้ PIPE กำลังพบกับมูลค่าหุ้นลดลงอย่างมาก
• บริษัทคลังมีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงอีกหาก Bitcoin ไม่ฟื้นตัวในเร็วๆ นี้
• แรงกดดันต่อหุ้นของบริษัทคลัง BTC ไม่ได้หยุดยั้ง Strategy และ Metaplanet จากการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

CryptoQuant บริษัทวิเคราะห์แบบออนเชน (Onchain) ได้ออกมาเตือนว่าบริษัทคลัง Bitcoin บางแห่งอาจมีมูลค่าลดลงมากกว่า 50% บริษัทได้เปิดเผยเรื่องนี้ในรายงานประจำสัปดาห์ที่เน้นไปที่บริษัทคลังที่ระดมทุนผ่านการลงทุนภาคเอกชน

รายงานฉบับนี้เผยแพร่ในช่วงที่ราคาหุ้น Bitcoin ร่วงลงอย่างหนัก การร่วงลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ Bitcoin ร่วงลงไปต่ำกว่าระดับ 110,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ปฏิกิริยาของตลาดสะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนที่เพิ่มมากขึ้น

บริษัทคลัง Bitcoin ที่ใช้ PIPE มีความเสี่ยงมากกว่า

CryptoQuant รายงานว่าบริษัทคลัง Bitcoin ที่พึ่งพาการระดมทุนผ่าน PIPE เผชิญกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น วิธีการระดมทุนของพวกเขาอาจมีความเสี่ยงมากขึ้นในช่วงที่ตลาดตกต่ำ

PIPE เป็นวิธีหนึ่งที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สามารถระดมทุนได้โดยการขายหุ้นใหม่ให้กับนักลงทุนเอกชนที่ได้รับการรับรอง แม้ว่าวิธีนี้จะเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพและง่ายดายในการระดมทุน แต่นักวิเคราะห์ก็มองว่าวิธีนี้ก็เป็นปัญหาเช่นกัน

ตามข้อมูลของ CryptoQuant ราคาหุ้นของบริษัทส่วนใหญ่ที่ใช้ PIPE ร่วงลงนับตั้งแต่มีการระดมทุน ในบางกรณี ราคาหุ้นลดลงจนถึงระดับเดียวกับตอนที่ระดมทุน

นี่คือกรณีของ Kindly MD (NAKA) ซึ่งมีมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 18.5 เท่าหลังจากประกาศเพิ่ม PIPE ปัจจุบัน NAKA ลดลง 97% โดยลดลงมากกว่า 50% ภายในวันเดียวหลังจากปลดล็อกหุ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทคลังอื่นๆ ได้ซื้อขายต่ำกว่าราคา PIPE ไปแล้ว Empery Digital (EMPD) ระดมทุนได้ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ราคาหุ้น 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ราคาหุ้นลดลงมาอยู่ที่ 7.94 ดอลลาร์สหรัฐฯ Sequan Communications (SQNS) ก็ซื้อขายต่ำกว่าราคาเสนอขาย PIPE เช่นกัน

ในขณะเดียวกัน บริษัทบางแห่งที่ปรับเพิ่มราคา PIPE ยังคงซื้อขายสูงกว่าราคา PIPE แม้จะมีการปรับลดลงก็ตาม Strive Inc. (ASST) ร่วงลง 78% จากจุดสูงสุดของปี แต่ยังคงมีมูลค่า 3 ดอลลาร์ สูงกว่าราคา PIPE ที่ 1.35 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant คาดว่าราคาหุ้นจะไม่คงระดับนี้ไว้ได้นานนัก พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าหุ้น PIPE จะปลดล็อคในเดือนหน้า และคาดว่าจะเพิ่มแรงขายให้กับหุ้นเหล่านี้

นักวิเคราะห์ได้อธิบายถึงผลกระทบของ PIPE ต่อผลการดำเนินงานของหุ้น โดยระบุว่าเป็นผลมาจากการเจือจางของหุ้น

มันกล่าวว่า

นอกจากนั้น หุ้น PIPE ส่วนใหญ่ยังออกจำหน่ายในราคาลดจากราคาตลาดอีกด้วย ซึ่งทำให้นักลงทุน PIPE สามารถทำกำไรได้ง่ายขึ้น แม้ว่าราคาหุ้นจะซื้อขายที่ราคา PIPE ก็ตาม

บริษัทคลังเผชิญแรงกดดันมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน แรงกดดันต่อหุ้นของบริษัทคลัง Bitcoin ไม่ได้จำกัดอยู่แค่บริษัทที่มีการระดมทุนแบบ PIPE เท่านั้น บริษัทที่ใช้วิธีระดมทุนแบบอื่น ๆ พบว่ามูลค่าหุ้นลดลงหลังจากผลประกอบการของ BTC เมื่อเร็ว ๆ นี้

ยกตัวอย่างเช่น Strategy (MSTR) ร่วงลงกว่า 12% ในเดือนที่ผ่านมา เหลือเพียง 300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ Metaplanet ร่วงลงอีก 41% ในช่วงเวลาเดียวกัน ผลประกอบการของทั้งสองสอดคล้องกับราคา BTC ที่ร่วงลง 12% จากจุดสูงสุด

ที่น่าสนใจคือ มีความกังวลอยู่แล้วว่าบริษัทเหล่านี้จะต้องสูญเสียส่วนต่างระหว่างมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ในอัตราหลายเท่า ซึ่งขณะนี้ mNAV มีแนวโน้มลดลงเหลือ 1 สำหรับบริษัทส่วนใหญ่เหล่านี้

ตาม กลยุทธ์ MSTR mNAV ลดลงเหลือ 1.44 ในขณะเดียวกัน Metaplanet ก็ไม่ได้ทำผลงานดีขึ้นมากนักด้วย mNAV ที่ 1.21 เช่นกัน

แม้จะมีอุปสรรคที่ชัดเจน แต่บริษัทคลัง Bitcoin ก็ยังคงเข้าซื้ออยู่ Strategy และ Metaplanet เพิ่งประกาศซื้อ 850 BTC และ 5,419 BTC ตามลำดับเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา

ข้อมูลของ River ยังแสดงให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ ได้แซงหน้ากองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ในการถือครอง Bitcoin ซึ่งเป็นสัญญาณว่าบริษัทต่างๆ ยังคงซื้ออยู่

อย่างไรก็ตาม ยังไม่ชัดเจนว่าราคา BTC จะคงอยู่ต่อไปอีกนานแค่ไหน หากราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant ระบุว่า การที่ราคา BTC พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่บริษัทคลังจะหยุดยั้งการลดลงและฟื้นตัว