Bitcoin จะสามารถทำอัตราเติบโตได้หรือไม่ เมื่ออัตราต่อรองของ Fed ในการลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับเดือนธันวาคมลดลง?

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ความน่าจะเป็นที่เครื่องมือ FedWatch ของ CME จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ลดลงเหลือ 63% ขณะเดียวกัน ราคา Bitcoin ก็แตะระดับ 106,800 ดอลลาร์
• แม้จะมีข่าวดี ตลาดคริปโตกลับหวาดกลัว: ETF Spot BTC กำลังเทขาย และ Options OI ก็ส่งสัญญาณเตือน
• ราคา BTC กำลังเคลื่อนตัวตามเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และอาจกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งและมุ่งเป้าไปที่จุด ATH ใหม่หลังจากเกิด Death Cross

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ได้ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน การตัดสินใจครั้งนี้มีสาเหตุมาจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเสี่ยงต่อการจ้างงานที่เพิ่มมากขึ้น

เครื่องมือทางการตลาด เช่น CME FedWatch และ Polymarket คาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน ด้วยความมั่นใจกว่า 97% นักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง นอกจากนี้ เครื่องมือ CME FedWatch ระบุว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 85%

อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตไม่ได้ตอบสนองต่อคำกล่าวของพาวเวลล์อย่างที่คาดการณ์ไว้ ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังคำกล่าวของพาวเวลล์ บิตคอยน์ร่วงลงต่ำสุดที่ 106,800 ดอลลาร์ และมูลค่าการชำระบัญชีในตลาดคริปโตทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลด 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ณ เวลาที่พิมพ์นี้ โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 63% ตามข้อมูลเครื่องมือ FedWatch ของ CME

คำกล่าวของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน ช่วงถาม-ตอบได้ชี้แจงข้อกังวลของเฟดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและการจ้างงาน

เทรดเดอร์ต่างปรับการคาดการณ์อย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อคำแนะนำใหม่นี้ BTC ตอบสนองอย่างรวดเร็วเนื่องจากมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและภาวะตลาด

เหตุใดอัตราต่อรองการตัดเดือนธันวาคมจึงลดลง?

แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาปกติสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ความไม่แน่นอนมีสูงมากเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร และการขาดข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญอันเนื่องมาจากการปิดทำการของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเติบโตในระดับปานกลาง ตามข้อมูลล่าสุดที่มีอยู่ ประธานเฟดน่าจะหลีกเลี่ยงการแสดงออกที่กล้าหาญเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เขาเลือกใช้วิธีการที่ระมัดระวังเพื่อรักษาความยืดหยุ่น เขามักจะสื่อสารอย่างอนุรักษ์นิยมเพื่อหลีกเลี่ยงปฏิกิริยาตอบสนองที่มากเกินไปของตลาด

ข้อความที่ตัดตอนมาจากสุนทรพจน์ของพาวเวลล์นี้ อธิบายว่าเหตุใดความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจึงลดลง:

“เรายังคงเผชิญกับความเสี่ยงสองด้าน ในการหารือของคณะกรรมการในการประชุมครั้งนี้ มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินการในเดือนธันวาคม การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมในการประชุมเดือนธันวาคมไม่ใช่ข้อสรุปที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และไม่ใช่เลย นโยบายไม่ได้ดำเนินไปตามแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า”

พาวเวลล์กล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังคงไม่แน่นอน ความเห็นของเขาทำให้ตลาดลดความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยลง

ในบรรดาสมาชิก FOMC 12 คน มี 10 คนที่ลงมติเห็นชอบให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐาน รวมถึงประธานพาวเวลล์ด้วย ส่วนผู้ว่าการรัฐสตีเฟน ไอ. มิแรน และเจฟฟรีย์ อาร์. ชมิดท์ ลงมติคัดค้านมติดังกล่าว มิแรนเห็นชอบให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ในการประชุมครั้งนี้ ขณะที่ชมิดไม่ต้องการให้มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ

ชมิดออกแถลงการณ์คัดค้านเมื่อวันศุกร์ โดยระบุว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่สามารถแก้ไขปัญหาการว่างงานได้ เนื่องจากลักษณะเชิงโครงสร้างของภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

ชมิดกล่าวในแถลงการณ์ว่า “ผมไม่คิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐานจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดในตลาดแรงงานได้มากนัก ซึ่งส่วนใหญ่มักจะเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างทางเทคโนโลยีและประชากรศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในระยะยาว หากความมุ่งมั่นของเฟดในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ถูกตั้งคำถาม”

ในสุนทรพจน์ พาวเวลล์กล่าวว่าตลาดแรงงานอ่อนแอลงเนื่องจากจำนวนผู้อพยพที่ลดลงและการมีส่วนร่วมของแรงงานที่ลดลง เขาอธิบายว่าการลดลงของการจ้างงานเป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง และชี้ให้เห็นว่าไม่ใช่เรื่องน่าตกใจ

เขาสังเกตว่าการชะลอตัวครั้งนี้เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากอุปทานแรงงานเป็นหลัก แม้ว่าความต้องการแรงงานจะลดลงด้วยเช่นกัน

“ในระยะสั้น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงด้านการจ้างงานมีแนวโน้มลดลง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ท้าทาย… เนื่องจากความเสี่ยงด้านการจ้างงานมีแนวโน้มลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความสมดุลของความเสี่ยงจึงเปลี่ยนไป ดังนั้น ในการประชุมครั้งนี้ เราจึงเห็นว่าควรดำเนินการอีกขั้นหนึ่งเพื่อมุ่งสู่จุดยืนทางนโยบายที่เป็นกลางมากขึ้น” พาวเวลล์อธิบายในสุนทรพจน์

พาวเวลล์กล่าวว่าพวกเขาขาดความเข้าใจอย่างละเอียดเกี่ยวกับเศรษฐกิจเนื่องจากการปิดกั้นข้อมูล อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงสามารถเข้าถึงข้อมูลระดับรัฐได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ Bitcoin

ณ เวลาที่พิมพ์นี้ ราคา BTC ซื้อขายอยู่ที่ 109,962 ดอลลาร์สหรัฐฯ สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (MA) 200 วัน ประมาณ 300 ดอลลาร์สหรัฐฯ เทรดเดอร์ชื่อดังอย่าง Benjamin Cowen และ Mister Crypto กำลังจับตาดูค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ทั้งคู่ระบุว่าเส้นนี้อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงของวัฏจักร

Cowen กล่าวในการวิเคราะห์ BTC ประจำวันฮาโลวีนของเขาว่า ‘death-cross’ อาจปรากฏขึ้นในเร็วๆ นี้ เมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50 วันลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 วัน รูปแบบที่เกิดขึ้นจะเรียกว่า ‘death cross’

ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ราคา BTC ลดลงประมาณ 7% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพ สกุลเงินดิจิทัลนี้มีการซื้อขายอยู่ในช่วง 103,700 ถึง 126,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา

Cowen ระบุว่า หากเกิด Death Cross ขึ้นจริง BTC อาจกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลอีกครั้ง ส่งผลให้เกิด “Golden Cross” ขณะที่เขียนรายงานนี้ ราคาปิดตลาด (ATH) อยู่ที่ระดับ 126,000 ดอลลาร์

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) บ่งชี้ว่าราคา BTC ไม่ได้อยู่ในภาวะขายมากเกินไปหรือซื้อมากเกินไป โปรดทราบว่าตัวบ่งชี้เหล่านี้อ้างอิงจากข้อมูลในอดีตและโดยพื้นฐานแล้วยังต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบัน

แลกเปลี่ยน BTC Holdings ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

สำรอง BTC ของตลาดแลกเปลี่ยนและการเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่า BTC ไม่น่าจะร่วงลงในเร็วๆ นี้ มีแนวโน้มว่าจะมีการย่อตัวและการปรับฐานในอนาคต ปัจจัยภายนอกมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของราคาและรูปแบบการถือครองมากกว่าแค่ความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับตลาด

โดยทั่วไปแล้ว การล่มสลายของตลาดคริปโตมักจะเริ่มต้นหลังจากปริมาณการถือครอง BTC ในตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนปริมาณการถือครอง BTC ในตลาดแลกเปลี่ยนรวมศูนย์ (CEX) ลดลงอย่างมากในช่วงสัปดาห์และเดือนที่ผ่านมา

พาวเวลล์กล่าวว่าพวกเขาขาดความเข้าใจอย่างละเอียดเกี่ยวกับเศรษฐกิจเนื่องจากการปิดกั้นข้อมูล อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงสามารถเข้าถึงข้อมูลระดับรัฐได้ ปัจจุบัน CEX ถือครอง BTC อยู่ที่ประมาณ 2.14 ล้าน BTC ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

Bull Crypto ระบุบน X ว่า BTC ไม่ได้ไหลทะลักเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนหลังจากราคาตกเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งชี้ให้เห็นว่าผู้ถือยังคงลังเลที่จะขาย บัญชีดังกล่าวชี้ให้เห็นว่านี่เป็นสัญญาณของ ‘การสะสมในช่วงที่ตลาดเกิดความกลัว ไม่ใช่การกระจายตัวในช่วงที่ราคาพุ่งสูงสุด’

ตลาดระมัดระวังก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและยอดคงเหลือของ BTC ในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ชี้ให้เห็นว่าราคาอยู่ในกรอบจำกัด ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดไม่ได้กังวลมากเกินไป อย่างไรก็ตาม ข้อมูลกิจกรรม ETF และออปชันอาจให้ภาพที่แตกต่างออกไป

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) สปอต BTC ขาย BTC ออกไป 4,100 BTC (ประมาณ 470 ล้านดอลลาร์) ในวันที่ 29 ตุลาคม ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ FOMC แถลง ในวันต่อมา ETF ก็ได้ขาย BTC ออกไปประมาณ 4,400 BTC (ประมาณ 488.4 ล้านดอลลาร์)

BlackRock เป็นผู้นำในการซื้อขายทั้งสองวัน ก่อนหน้านี้ BlackRock เคยเป็นผู้นำในการซื้อขายสะสมในช่วงหลายวันที่ผ่านมา

ออปชันเป็นสินทรัพย์อนุพันธ์ กล่าวคือ มูลค่าของออปชันนั้นมาจากสินทรัพย์อ้างอิง ในกรณีนี้ สินทรัพย์อ้างอิงคือ BTC ออปชันมีสองประเภท ได้แก่ ออปชัน ‘ซื้อ’ และ ‘ขาย’

ออปชันซื้อ (Call Option) ช่วยให้ผู้ถือครองสามารถซื้อสินทรัพย์ได้ในราคาคงที่ ผู้ถือครองสามารถใช้สิทธิ์นี้ได้ในวันหรือก่อนวันที่กำหนดไว้ในอนาคต ออปชันขาย (Put Option) ก็มีลักษณะคล้ายคลึงกัน ความแตกต่างหลักคือใช้เพื่อขายสินทรัพย์

โดยธรรมชาติแล้ว ออปชันคอลที่ราคาสูงขึ้นจะส่งสัญญาณเชิงบวก ในขณะที่ออปชันพุตที่ราคาสูงขึ้นจะส่งสัญญาณตรงกันข้าม นอกจากนี้ หากไม่ได้ใช้ออปชัน ออปชันก็จะหมดอายุ หากออปชันมีกำไร ผู้ถือออปชันจะได้รับกำไรเมื่อหมดอายุ หากไม่เป็นเช่นนั้น ผู้ถือออปชันจะสูญเสียเบี้ยประกันที่จ่ายไป

ณ เวลาที่พิมพ์ มูลค่าคงค้างของออปชั่น (OI) อยู่ที่ประมาณ 64.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองในปีนี้ มูลค่าคงค้างของออปชั่นคือจำนวนสัญญาออปชั่นที่ซื้อขายอยู่ในตลาด มูลค่าคงค้างของออปชั่นสูงสุดที่บันทึกไว้ในปี 2568 อยู่ที่ 65.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานเมื่อวันที่ 24 ตุลาคม

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นจำนวนตัวเลือกและการแยกย่อยของวันหมดอายุตามจำนวนตัวเลือกซื้อและตัวเลือกขาย

จากข้อมูลของ CoinGlass มูลค่าตามสมมติฐานของออปชันระหว่างวันที่ 21 พฤศจิกายน ถึง 26 ธันวาคม สูงกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ออปชันพุตมีมูลค่าตลาดมากกว่าออปชันคอลสำหรับวันหมดอายุเดือนพฤศจิกายนหลายวัน

ในวันที่ 1, 2 และ 4 พฤศจิกายน ออปชันคอลจะมีราคาสูงกว่าออปชันคอลอย่างสม่ำเสมอ แนวโน้มยังคงดำเนินต่อไปในวันที่ 14 และ 28 พฤศจิกายน โดยออปชันพุตมียอดนำหลายล้านรายการ ออปชันคอลในวันที่ 26 ธันวาคมมีมูลค่าสูงกว่าออปชันพุต (พุต: 274.23 ดอลลาร์; ออปชันคอล: 216.92 ล้านดอลลาร์)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบพุต (Put) มีราคาสูงขึ้นแม้จะมีความผันผวนโดยนัยของ Deribit (DVOL) เพียงเล็กน้อย ตามข้อมูลของ Glassnode Glassnode ระบุว่าเทรดเดอร์กำลังซื้อ ‘ประกันภัย’ Glassnode ระบุว่า DVOL ‘ให้การคาดการณ์ความผันผวนรายปี 30 วัน (คาดการณ์ล่วงหน้า)’

หาร DVOL ด้วยรากที่สองของ 365 เพื่อประมาณช่วงการเคลื่อนไหวของ BTC รายเดือน ซึ่งจะเป็นเปอร์เซ็นต์คร่าวๆ สำหรับความผันผวนของราคาที่คาดการณ์ไว้

ณ เวลาที่พิมพ์นี้ ค่า DVOL อยู่ที่ 43.18 เมื่อหารด้วย 19.1 จะได้ค่าประมาณ 2.26% ค่านี้แสดงถึงความผันผวนรายเดือนโดยประมาณ ราคาของ BTC ในขณะนั้นอยู่ที่ 109,962 ดอลลาร์ หากราคาเพิ่มขึ้น 2.26% ราคาจะอยู่ที่ 112,447.14 ดอลลาร์ หากราคาลดลง 2.26% ราคาจะอยู่ที่ 107,476.86 ดอลลาร์

ข้อมูลของ CoinGlass และข้อมูลเชิงลึกของ Glassnode ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนไม่ได้มีความเสี่ยง อย่างน้อยก็ในระยะสั้น ข้อมูลตลาดบ่งชี้ว่าการคาดการณ์ในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมส่วนใหญ่มีแนวโน้มเป็นขาลง

ไม่มีอะไรที่พาวเวลล์พูดเป็นพิเศษสำหรับธนาคารกลาง พาวเวลล์ได้เน้นย้ำในสุนทรพจน์ของเขาว่านโยบายไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า เฟดต้องการให้การปิดทำการของรัฐบาลสิ้นสุดลงในเร็วๆ นี้

มาตรการนี้อาศัยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเป็นแนวทางในการกำหนดนโยบาย การปิดหน่วยงานดังกล่าวได้ส่งผลกระทบต่อการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญ เมื่อมาตรการนี้ถูกยกเลิก SEC น่าจะอนุมัติกองทุน ETF คริปโตจำนวนมาก การอนุมัติเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดได้อย่างมาก