หุ้น MSTR ปรับตัวขึ้น 4.73% แม้ว่า Strategy จะขาดทุน 8.22 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• บริษัท Strategy รายงานผลขาดทุน 8.22 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 โดยสาเหตุหลักมาจากมูลค่าที่ประเมินไว้แต่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized markdown) ของการถือครอง Bitcoin รวมทั้งสิ้น 8.32 พันล้านดอลลาร์
• Strategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 843,775 BTC ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 54.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าต้นทุนการซื้อกิจการที่ 63.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 26 กรกฎาคม 2569
• บริษัทวางแผนที่จะขาย Bitcoin เพิ่มเติมเพื่อเติมเงินสำรอง จัดหาเงินทุนสำหรับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ จ่ายดอกเบี้ย และสนับสนุนการซื้อหุ้นคืน

หุ้น Strategy ปรับตัวสูงขึ้นแม้ว่าบริษัทจะรายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสที่สองถึง 8.22 พันล้านดอลลาร์ โดยหุ้น MSTR ปิดที่ 97.74 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.73% ในช่วงการซื้อขายปกติของตลาดสหรัฐฯ

ราคาหุ้นทรงตัวอยู่ใกล้ระดับนั้นหลังจากประกาศผลประกอบการในช่วงซื้อขายหลังปิดตลาด นักวิเคราะห์ตลาดหลายคนยังคงใช้คำว่า “หุ้น MicroStrategy” เมื่อค้นหาหุ้นของบริษัท

บริษัท Strategy ขาดทุน 8.22 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

บริษัท Strategy รายงาน ผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 8.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งลดลงจากผลกำไรที่สูงในปีก่อนหน้า โดยผลขาดทุนจากสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวน 8.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐคิดเป็นเกือบทั้งหมดของผลขาดทุนจากการดำเนินงาน

บริษัทบันทึกผลขาดทุนสุทธิ 8.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเท่ากับ 24.45 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสามัญที่ปรับลดแล้ว เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์อยู่ที่ 400.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ผลขาดทุนที่เกิดจากผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นเป็น 8.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การลดลงของราคา Bitcoin ในไตรมาสที่สอง ส่งผลให้มูลค่าพอร์ตสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่ของ Strategy ลดลง บริษัทมี Bitcoin จำนวน 846,000 เหรียญ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ก่อนที่จะมีการขาย Bitcoin ออกไป ทำให้จำนวน Bitcoin ที่ถือครองลดลงเหลือ 843,775 เหรียญ ณ วันที่ 26 กรกฎาคม

บริษัท Strategy ระบุว่าต้นทุนการได้มาซึ่งสินทรัพย์เหล่านั้นอยู่ที่ 63.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าตลาดอยู่ที่ 54.77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สัดส่วนการถือครอง Bitcoin ของบริษัทยังคงเติบโตขึ้น 25% ในปี 2026 ขณะที่ผลตอบแทนจาก Bitcoin ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 4.5%

หุ้น MSTR ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากรายได้ดีขึ้น

หุ้น MSTR ปรับตัวสูงขึ้นหลังจากบริษัทรายงานผลประกอบการที่ดีในธุรกิจซอฟต์แวร์ แม้ว่าจะขาดทุนก็ตาม รายได้รายไตรมาสอยู่ที่ 122.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.9% จาก 114.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 81.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจาก 68.8% เหลือ 66.6% เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดรวมอยู่ที่ 1.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส พร้อมด้วยเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 736.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเพิ่มขึ้น ของส่วนแบ่งการตลาดไม่ได้ขจัดความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin กลยุทธ์นี้ใช้การบัญชีตามมูลค่ายุติธรรม ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินดิจิทัลรายไตรมาสอาจส่งผลให้เกิดกำไรหรือขาดทุนจำนวนมาก ราคาซื้อ Bitcoin เฉลี่ยของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 75,476 ดอลลาร์ ในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 64,915 ดอลลาร์ในวันที่ 27 กรกฎาคม

เงินสำรองช่วยสนับสนุนการชำระเงินตามที่ต้องการ

บริษัท Strategy ได้เพิ่ม เงินสำรองดอลลาร์สหรัฐเป็น 3.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และต้นทุนหนี้สิน ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเงินสำรองดังกล่าวสามารถครอบคลุมเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และภาระดอกเบี้ยที่มีอยู่ได้นานกว่า 2.1 ปี

บริษัทฯ ยังจ่ายเงินปันผลติดต่อกัน 18 เดือนโดยไม่พลาดแม้แต่ครั้งเดียว กลยุทธ์ได้ปรับเพิ่มอัตราเงินปันผลของ STRC เป็น 12% เพื่อสนับสนุนการซื้อขายที่ระดับราคาใกล้เคียงกับมูลค่าที่ระบุไว้ที่ 100 ดอลลาร์

เงินสำรองนี้ช่วยให้ Strategy มีความยืดหยุ่นมากขึ้นเมื่อราคา Bitcoin ต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ย Strategy ระดมทุนได้ 17.06 พันล้านดอลลาร์ผ่านโครงการซื้อขายในตลาดทั่วไปในช่วงปี 2026 จนถึงวันที่ 26 กรกฎาคม

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้หนี้หุ้นกู้แปลงสภาพคงค้างลดลงเหลือ 6.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การทำธุรกรรมในราคาลดพิเศษนี้ช่วยลดหนี้และลดโอกาสที่มูลค่าหุ้นจะลดลงจากการแปลงหุ้นกู้ในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ นโยบายเงินทุน Bitcoin

บริษัท Strategy ขาย Bitcoin มูลค่าประมาณ 218.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2026 เพื่อนำเงินมาจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์บางส่วน โดยบริษัทขาย Bitcoin จำนวน 1,363 เหรียญ มูลค่า 80.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน

ในช่วงห้าวันแรกของเดือนกรกฎาคม บริษัทได้ขาย Bitcoin อีก 2,225 เหรียญ คิดเป็นมูลค่า 135.2 ล้านดอลลาร์ การทำธุรกรรมเหล่านี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากแนวปฏิบัติเดิมที่บริษัทเก็บ Bitcoin ที่ซื้อทุกครั้งไว้เอง

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะดำเนินการขาย Bitcoin ต่อไปเมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวยต่อการสำรองเงินทุน การจ่ายเงินปันผล ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย หรือการซื้อคืนหลักทรัพย์ การระดมทุนในอนาคตจะไม่ถูกนำไปใช้ในการซื้อ Bitcoin ทั้งหมด

กลยุทธ์นี้จะแบ่งรายได้ระหว่าง Bitcoin และเงินสำรอง โดยพิจารณาจากความต้องการสภาพคล่องและสภาวะตลาด ปัจจุบันฝ่ายบริหารปฏิเสธการกู้ยืมโดยใช้ Bitcoin เป็นหลักประกัน เนื่องจากความเสี่ยงจากคู่สัญญาและความเสี่ยงด้านมาร์จินอาจส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินของห้างหุ้นส่วน

นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปิดตัวโครงการซื้อหุ้นคืน MSTR มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่ได้ซื้อหุ้นสามัญคืนจนถึงวันที่ 26 กรกฎาคม ในขณะเดียวกัน Strategy ได้ใช้เงิน 25 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นบุ ริมสิทธิ์ STRC คืนจำนวน 288,930 หุ้น ในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ที่ 100 ดอลลาร์

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะซื้อหุ้น STRC เพิ่มเติมในขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์ โดยยังมีเงินเหลืออยู่ประมาณ 975 ล้านดอลลาร์ภายใต้การอนุมัติการซื้อหุ้นคืนตามสิทธิพิเศษ