SpaceX IPO stellt Bewertungsfragen, da Investoren Risiken einschätzen

Wichtige Einblicke

• Einige Analysten sind der Meinung, dass die erwartete Bewertung von SpaceX die fundamentalen Schätzungen übersteigt.
• Die historische Entwicklung bei Börsengängen zeigt, dass viele hochkarätige Börsengänge nach dem Abflauen der anfänglichen Begeisterung Probleme haben.
• Die Investoren bewerten weiterhin die Rentabilität, den Ausgabenbedarf und die allgemeinen Marktbedingungen.

Es wird erwartet, dass SpaceX einer der größten Börsengänge in der Geschichte des Marktes wird, was die Aufmerksamkeit der Investoren sowohl auf die Wachstumsaussichten als auch auf die Bewertung des Unternehmens lenkt.

Während die Begeisterung über die Position des Unternehmens in der Raumfahrt- und Satellitenindustrie ungebrochen ist, haben mehrere Analysten Zweifel daran geäußert, ob die erwartete Bewertung durch die aktuelle Finanzleistung gerechtfertigt werden kann.

Analysten warnen vor dem SpaceX-Börsengang

Zwei Medienberichte in dieser Woche sind eine Warnung vor dem Börsengang von SpaceX. Erstens stellte ein Bericht von Morningstar fest, dass das Unternehmen etwa 50% weniger wert ist als die erwartete Bewertung. Er glaubt, dass der innere Wert des Unternehmens bei etwa $780 Milliarden liegt.

Morningstar argumentiert, dass SpaceX zwar ein solides Unternehmen ist, seine Ziele jedoch ehrgeizig sind. Es wird auch darauf hingewiesen, dass das Unternehmen stark überbewertet ist, was die Anleger dazu veranlassen könnte, ihren Optimismus zurückzuschrauben. Ein weiterer Bloomberg-Bericht zeigt, dass Investoren Jefferies nutzen, um die Aktie zu verkaufen.

Ein genauerer Blick auf das kürzlich veröffentlichte S1-Dokument zeigt, dass die Bewertungsbedenken echt sind. Aus dem S1 geht hervor, dass der Umsatz des Unternehmens im letzten Jahr von 14 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 18 Milliarden Dollar gestiegen ist. Im Jahr 2023 wird es 10 Milliarden Dollar erwirtschaften.

Außerdem hat das Unternehmen im vergangenen Jahr einen Verlust von 4,9 Milliarden Dollar und im ersten Quartal 4,2 Milliarden Dollar erlitten. Ein guter Weg, um festzustellen, ob SpaceX wirklich ein 2-Billionen-Dollar-Unternehmen ist, wie die Händler von Polymarket vorhersagen, ist ein Vergleich der Zahlen mit denen von Taiwan Semiconductor, das ebenfalls mit 2,1 Billionen Dollar bewertet wird.

TSMC hat im vergangenen Jahr einen Jahresumsatz von 121 Mrd. $ erzielt, was einem Anstieg von über 40% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen erzielte außerdem einen Nettogewinn von über 54 Mrd. $. Der Umsatz des Unternehmens im ersten Quartal betrug 33 Mrd. $ und war damit fast doppelt so hoch wie der Umsatz von SpaceX im gesamten letzten Jahr.

Die meisten neuen IPOs starten gut und stürzen dann ab

Ein genauerer Blick auf die meisten Börsengänge zeigt, dass viele von ihnen inmitten des Hypes gut starten und dann abstürzen, sobald der Schwung nachlässt.

Hierfür gibt es viele Beispiele. Figma zum Beispiel, ein Unternehmen, das Adobe vor ein paar Jahren für 25 Milliarden Dollar kaufen wollte, ging letztes Jahr an die Börse. Die Aktie des Unternehmens stieg nach dem Börsengang zunächst auf 143 $. Heute wird sie mit 22 $ gehandelt.

In ähnlicher Weise stieg der Aktienkurs von Circle nach dem Börsengang im letzten Jahr zunächst auf 300 $. Heute ist sie auf 90 Dollar gefallen und hat damit Milliarden von Dollar an Wert verloren.

Gemini Space Station, die Krypto-Börse im Besitz der Winklevoss-Zwillinge, stieg auf 45 $ und fiel dann auf 4,5 $. Das Gleiche gilt für andere Unternehmen, darunter Klarna und Medline, die alle nach dem Börsengang abgestürzt sind.

Steigende Kosten können Rentabilität unsicher machen

Die Aktie von SpaceX könnte aufgrund der steigenden Kosten abstürzen, wodurch die Rentabilität unsicherer wird. Der größte Teil der Kosten entfällt auf die Marke xAI, zu der Twitter und Grok gehören. Wie bei anderen KI-Unternehmen sind auch hier die Kosten in den letzten Jahren in die Höhe geschnellt.

Die Kosten kommen auch von seiner großen Chipfabrik in Texas, die etwa 55 Milliarden Dollar kosten wird. Tesla wird auch zu dieser Anlage beitragen und es besteht das Risiko, dass die Gesamtkosten viel höher sein werden. Daher besteht die Gefahr, dass die Aktie fällt, wenn die Verluste im Laufe der Zeit steigen.

Fallende Bitcoin-Preise haben nur geringe Auswirkungen

Ein weiterer kleinerer Grund, warum der Aktienkurs von SPCX abstürzen wird, ist, dass der anhaltende Bitcoin-Preis die Bilanz des Unternehmens belastet. Das Unternehmen besitzt 18.000 Coins, die derzeit mit über 1 Milliarde Dollar bewertet werden.

Der Bitcoin-Preis ist in diesem Jahr weiter gefallen und liegt jetzt bei 61.000 $. Der Absturz ist auf die anhaltenden Abflüsse aus BTC-ETFs zurückzuführen, da die Anleger in KI-Unternehmen und ETFs umschichten.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass SpaceX zwar ein Moloch in seiner Branche ist, die öffentlichen Märkte jedoch einen anderen Blickwinkel auf das Unternehmen werfen werden, was zu einer weiteren Schwäche führen könnte.