Altcoin Markt schrumpft um $234B in zwei Wochen, ist “Altsaison” ein Mythos?

Wichtige Einblicke:

• Glassnode meldet einen Rückgang des Altcoin-Marktes um $234B, was einen der größten Drawdowns der Geschichte darstellt.
• Bitcoin-ETFs verändern das Anlegerverhalten und begrenzen die Kapitalrotation in Altcoins, bemerkt Miles Deutscher.
• Die Dominanz von BTC mit 60,99% spiegelt die starken Zuflüsse wider, während die Altcoins eine anhaltende Marktschwäche aufweisen.

Nach Angaben von Glassnode ist die Bewertung des Altcoin-Marktes in den letzten zwei Wochen um 234 Milliarden Dollar gesunken, was einen der größten absoluten Kursverluste der jüngeren Geschichte darstellt.

Diese Kapitulation auf breiter Front unterstreicht die anhaltende Schwäche des gesamten Sektors, in dem sich nur wenige Werte behaupten konnten.

Derweil bleibt Bitcoin widerstandsfähiger. Obwohl BTC-Investoren $520 Millionen an realisierten Verlusten einstecken mussten – einer der größten in diesem Zyklus – liegt dies weit unter den $1,3 Milliarden, die im August 2023 bei der Abwicklung des Yen-Carry verzeichnet wurden.

Altcoin Markt Drawdown

Glassnode stellt fest, dass der Altcoin-Drawdown prozentual gesehen zu den 41 schlimmsten in 1.662 Handelstagen gehört.

Er ist zwar schwerwiegend, steht aber im Einklang mit größeren Ausverkäufen im Jahr 2024 und ist deutlich weniger extrem als die Abwanderung der Bergleute im Mai 2021 und die Zusammenbrüche von LUNA/3AC Ende 2022.

Dies deutet darauf hin, dass der Rückgang zwar beträchtlich ist, aber historischen Mustern der Volatilität auf dem Kryptomarkt folgt.

Gleichzeitig spiegelt die Performance von Bitcoin seine relative Stärke wider. Obwohl BTC-Investoren erhebliche Verluste hinnehmen mussten, liegen diese unter den in früheren Abschwüngen beobachteten Werten.

Dies stärkt die Dominanz von Bitcoin als wichtigstem Vermögenswert innerhalb des Krypto-Sektors inmitten der anhaltenden Schwäche des Altcoin-Marktes.

Bitcoin ETFs verändern die Marktdynamik

Laut dem Kryptoanalysten Miles Deutscher haben Bitcoin-ETFs, obwohl sie für BTC positiv sind, dazu beigetragen, dass es keine Altcoin-Saison im Stil von 2021 gab.

In der Vergangenheit löste der vierjährige Halbierungszyklus von Bitcoin eine Vermögensakkumulation aus, die sich dann in Altcoins verwandelte. Deutscher argumentiert, dass dieser Zyklus aufgrund von strukturellen Veränderungen schwächer wird.

Bevor es ETFs gab, haben Bitcoin-Wale, die von Halvings profitiert haben, ihre Gelder an zentralen Börsen gehalten und in Ethereum, Large Caps und Altcoins reinvestiert.

Mit der Ära der ETFs hat sich dies jedoch geändert, da institutionelle Anleger und Privatanleger Bitcoin nun über ETFs halten, die in USD und nicht in Kryptowährungen abgerechnet werden.

Infolgedessen ist es weniger wahrscheinlich, dass Gewinne in Altcoins fließen und eher in traditionelle Märkte wie den S&P 500.

Anleger, die börsengehandelte Bitcoin-Fonds nutzen, verhalten sich anders als ihre Pendants auf dem traditionellen Kryptowährungsmarkt.

ETFs haben das traditionelle Verhalten der Wale verändert, da sie ihre BTC-Erträge nun durch den Kauf von ETFs verwalten, anstatt in Altcoins zu investieren.

Anleger sind nun indirekt dem Bitcoin ausgesetzt, da sie börsengehandelte Fonds gegen den US-Dollar handeln.

Die Funktionen der Marktliquidität haben sich durch diesen Wandel ebenfalls verändert, wodurch sich das frühere Bitcoin-zu-Altcoin-Investitionsmuster geändert hat.

Deutscher stellt fest, dass die traditionelle Theorie der Geldströme nicht mehr gilt. Der vergangene Bitcoin-, Ethereum-, Large Caps-, Altcoins-Zyklus ist aufgrund des ETF-getriebenen Anlegerverhaltens zusammengebrochen.

Ein erheblicher Teil des Krypto-Vermögens befindet sich jetzt auf der Kette und nicht mehr auf zentralen Börsen. Das Kapital, das einst die Altcoin-Spekulation anheizte, wird nun in DeFi, Staking und andere Blockchain-basierte Finanzaktivitäten investiert.

Bitcoin-Dominanz bleibt hoch

Die Dominanz von BTC liegt derzeit bei 60,99%, was die anhaltende Stärke von Bitcoin gegenüber Altcoins widerspiegelt. Ein jüngster lokaler Höchststand von etwa 62% deutet darauf hin, dass BTC immer noch die Kapitalzuflüsse dominiert.

Die technischen Indikatoren zeigen eine mögliche Verschiebung an. Der bärische Crossover des MACD deutet auf eine nachlassende Dominanz von BTC hin, was auf eine Kapitalrotation hindeuten könnte.

Ohne den traditionellen Wohlstandseffekt könnte dies jedoch nicht in Altcoins fließen. Der RSI bei 59,75 deutet auf einen Abwärtstrend bei der BTC-Dominanz hin, obwohl er noch weit davon entfernt ist, eine starke Altcoin-Saison zu signalisieren.

Letztlich deutet die aktuelle Marktdynamik darauf hin, dass das Kryptokapital den zyklischen Kreislauf, den es in früheren Perioden gab, nicht aufrechterhalten kann.

Die bestehenden Marktbedingungen ermöglichen es Bitcoin, fast ausschließlich von der institutionellen Übernahme zu profitieren, anstatt Altcoins aufblühen zu lassen. Investoren bevorzugen jetzt den Erwerb von Bitcoin, während dieser eine wachsende Marktdominanz beibehält.

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