Bitcoin-Kurs stagniert aufgrund von On-Chain-Daten, die ein Verteilungsrisiko anzeigen

Wichtige Einblicke

• Die Bitcoin-Konsolidierung verdeckte die Ausschüttung, während Wale und Langzeitbesitzer Gewinne erzielten.
• Die MVRV-Daten zeigten Gewinnmitnahmen und keine historischen Kapitulationsniveaus.
• CryptoQuant warnte, dass für Bitcoin ein Abwärtsrisiko in Richtung der Unterstützung bei $70.000 besteht.

Der Bitcoin-Preis blieb im Dezember in einer engen Spanne gefangen, was sowohl Bullen als auch Bären frustrierte. Die On-Chain-Daten und die Marktstruktur deuteten darauf hin, dass die Pause eher tiefere Verteilungsrisiken als eine gesunde Konsolidierung verbarg. Mehrere Analysten warnten, dass die jüngste Stabilität nicht auf eine Verbesserung der Fundamentaldaten zurückzuführen sei.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde Bitcoin in der Nähe von $88.000 gehandelt und zeigte in den letzten Wochen nur eine begrenzte Richtungsdynamik. Der fehlende Durchbruch folgte auf ein volatiles Jahr, das von starken Erholungen und tiefen Korrekturen geprägt war. Die Marktteilnehmer fragten sich zunehmend, ob es sich bei der aktuellen Phase um eine Akkumulation oder eine frühe Phase der Verteilung handelt.

Diese Frage war wichtig, denn historische Bitcoin-Tiefs fühlten sich in Echtzeit selten stabil an. Zyklustiefs wurden oft in Zeiten extremer Angst erreicht, nicht in Zeiten ruhiger Kursbewegungen. Die aktuellen Daten zeichnen ein komplexeres Bild als einfache Kapitulationsgeschichten.

Bitcoin MVRV signalisiert Gewinnmitnahmen, nicht Kapitulation

Der Krypto-Analyst Rekt Capital sagte, dass sich Bitcoin-Tiefs während der Echtzeitbildung “nie sicher anfühlen”. Er verwies auf das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (Market Value to Realized Value, MVRV) als einen wichtigen Indikator für den Zyklus. Nach den Daten von RugaResearch kam es in der Vergangenheit zu einer echten Kapitulation, wenn der MVRV in den Bereich von 0-10% fiel.

Bitcoin blieb weit über dieser Schwelle. RugaResearch stellte fest, dass MVRV-Werte in der Nähe von 1,51 eher auf weit verbreitete unrealisierte Gewinne als auf systemische Verluste hinweisen. Ältere Inhaber schienen in der Lage zu sein, während der aktuellen Schwankungsbreite auszuschütten und nicht zu akkumulieren.

Historische Vergleiche verstärken diese Ansicht. Im Jahr 2015 wurde Bitcoin inmitten der Sorge über den Zusammenbruch von Mt. Gox bei 200 $ gehandelt. In den Jahren 2018-2019 bewegten sich die Preise nach dem Zusammenbruch des Initial Coin Offerings in der Nähe von 3.000 $. In den Jahren 2022-2023 erreichte Bitcoin nach dem Zusammenbruch von FTX einen Tiefpunkt bei 15.000 $.

In jeder Phase gab es große Angst, feindselige Erzählungen und Unterwasserhalter. Laut RugaResearch fehlten diese Merkmale bei den aktuellen Bedingungen. Das Unternehmen sagte, dass die Kumulierungszonen nur im Nachhinein offensichtlich waren, nicht aber in Zeiten relativer Ruhe.

Börsen-, Bergbau- und Wal-Daten zeigen Divergenz

Die On-Chain-Kennzahlen von CryptoQuant deuten auf tiefere strukturelle Spannungen unter der Oberflächenkonsolidierung hin. Die Devisenreserven fielen auf 2,76 Millionen Bitcoin, was den unmittelbaren Verkaufsdruck verringerte. Die Zu- und Abflüsse an der Börse hielten sich jedoch die Waage, was auf eine begrenzte aggressive Akkumulation hindeutet.

Die Daten zu den zerstörten Münzen (Coin Days Destroyed, CDD) mahnen zur Vorsicht. Der gleitende 60-Tage-Durchschnitt erreichte 27,6 Millionen, was auf eine Bewegung älterer Münzen hindeutet. CryptoQuant erklärte, dass dieses Muster mit dem Verteilungsverhalten von Langzeitbesitzern übereinstimmt.

Die Daten der Miner zeigten ein gemischtes Bild. Die Reserven der Miner lagen bei 1,80 Millionen Bitcoin und damit unter den historischen Normen. CryptoQuant stellte fest, dass Miner trotz kurzfristiger Akkumulationssignale weiterhin strukturell Bitcoin freisetzen. Der Miner Position Index lag bei -0,45, was darauf hinweist, dass der kurzfristige Verkaufsdruck gedämpft blieb.

Die Walaktivität bestätigte die Verteilungsthese. Die 30-Tage-Börsen-Wal-Ratio erreichte 0,46, was eine erhöhte Aktivität von Großaktionären widerspiegelt. CryptoQuant berichtete, dass neue Whales unrealisierte Verluste in Höhe von 18 Mrd. USD aufwiesen, während ältere Whales Gewinne in Höhe von 147 Mrd. USD verzeichneten.

Der Gesamtbestand an Whales ging im Vergleich zum Vormonat um 7,89% zurück. CryptoQuant zufolge spiegelt dieser Trend eher die Vorbereitung auf eine breitere Verteilung als eine erneute Akkumulation wider.

Analysten sind geteilter Meinung über die kurzfristige Richtung des Bitcoin-Preises

Die Marktkommentatoren blieben geteilter Meinung über den nächsten Schritt von Bitcoin. Coin Bureau warnte, dass die Daten von CryptoQuant auf eine bestätigte Bärenmarktphase hindeuten. Das Unternehmen erklärte, dass Bitcoin innerhalb von drei bis sechs Monaten auf etwa $70.000 fallen könnte, mit einem möglichen Tiefstand von $56.000 später im Jahr 2026.

Daan Crypto Trades bot eine kurzfristige Perspektive. Er sagte, der Bitcoin-Kurs habe sich wochenlang “im Grunde genommen nicht bewegt” und sei in der Mitte der Spanne stecken geblieben. Er fügte hinzu, dass die Feiertage oft einen unruhigen Handel und keine entscheidenden Bewegungen mit sich bringen.

Bitcoin bildet niedrigere Hochs innerhalb eines aufwärts gerichteten Channels. Der Preis hat vor kurzem die untere Begrenzung des Kanals bei $88.000 getestet und riskiert bei einem Scheitern der Unterstützung einen weiteren Abwärtstrend.

Die Grafik zeigt auch die wiederholten Tiefststände seit Oktober. Dieses Muster entsprach eher einer breiteren Verteilung als einer anhaltenden zinsbullischen Fortsetzung.

Was kommt als Nächstes für den Bitcoin-Preis?

Bitcoin begann die letzten Wochen des Dezembers ohne einen klaren Katalysator. Die On-Chain-Daten deuteten darauf hin, dass die Konsolidierung oberflächlich blieb und den längerfristigen Verkaufsdruck überdeckte. Analysten waren sich einig, dass die aktuelle Phase von Geduld und nicht von Dringlichkeit geprägt ist.

Die wichtigste Unterstützung liegt zwischen $85.000 und $88.000, basierend auf den jüngsten Kursreaktionen. Ein nachhaltiger Durchbruch unter diese Zone könnte einen tieferen Abwärtstrend in Richtung $80.000 eröffnen. Der Widerstand liegt weiterhin bei $92.000, wo die Verkäufer wiederholt Erholungen stoppten.

CryptoQuant sagte, dass die breitere Struktur einer Vorverteilung im Rahmen eines Bärenmarktes ähnelt. Bis MVRV und Wal-Metriken zurückgesetzt wurden, bestanden weiterhin Abwärtsrisiken. Kurzfristige Ruhe war nicht gleichbedeutend mit langfristiger Sicherheit.

Im Moment spiegelt die Stabilität des Bitcoin-Preises Unsicherheit wider, nicht Überzeugung. Die Geschichte hat gezeigt, dass echte Tiefststände selten in aller Ruhe erreicht werden.