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Wichtige Einblicke
- Das offene Interesse an Bitcoin-Futures fiel auf ein Jahrestief.
- Die realisierten Verluste gehörten zu den größten Kapitulationen.
- Die Optionsmärkte preisen ein erhöhtes Abwärtsrisiko ein.
Der Bitcoin-Preis ist in dieser Woche auf $66.592 gefallen, nachdem er sich nicht über $72.000 halten konnte. Gleichzeitig sank die Gesamtpositionierung bei den Futures auf den niedrigsten Stand seit November 2024.
Die Daten von CoinGlass zeigen, dass das gehebelte Engagement stark zurückgegangen ist, was die Vorsicht an den Derivatemärkten widerspiegelt. Der Rückzug vollzog sich, als sich die makroökonomische Unsicherheit vertiefte und die Händler das Risiko neu bewerteten.
Im breiteren Kontext war der BTC-Kursrückgang Teil eines größeren Preisanpassungszyklus. Seit dem Höchststand von über 126.000 $ im Oktober hatte der Vermögenswert etwa vier Monate lang nach unten tendiert.
Die Marktteilnehmer diskutierten darüber, ob die institutionelle Nachfrage nachgelassen oder sich lediglich auf Strukturen mit geringerer Verschuldung verlagert hatte.
Druck auf den Bitcoin-Preis spiegelt sich in der Kontraktion der Futures wider
Die Aufzeichnungen von CoinGlass zeigen, dass das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Futures am Donnerstag auf 34 Milliarden Dollar gefallen ist. Das bedeutet einen Rückgang von 28% in den letzten dreißig Tagen.
Gemessen in Bitcoin hielt sich die Positionierung jedoch bei 502.450 BTC. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Leverage nicht völlig zusammengebrochen ist. Diese Verschiebung ist darauf zurückzuführen, dass sich die Zwangsliquidationen während des Ausverkaufs beschleunigt haben.
Die Verfolgung von Derivaten ergab, dass innerhalb von zwei Wochen 5,2 Mrd. $ liquidiert wurden, was eine aggressive Auflösung von überbewerteten Wetten widerspiegelt. Diese Reaktion spiegelte die allgemeine Vorsicht an den Risikomärkten wider, selbst als Gold die Marke von 5.000 $ zurückeroberte und der S&P 500 1 % unter seinem Allzeithoch notierte.
Den Anlegern fiel es schwer, einen klaren Katalysator für den jüngsten Abschwung zu finden. Die Daten des US-Arbeitsministeriums zeigen, dass die Wirtschaft im Jahr 2025 181.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat und damit unter den vorherigen Schätzungen liegt.
Die Beamten argumentierten, dass das langsamere Bevölkerungswachstum die erforderliche Schaffung von Arbeitsplätzen verringert. Die Märkte interpretierten die Daten als ein Zeichen dafür, dass die Federal Reserve ihre Politik früher lockern könnte. Dies unterstützt normalerweise Aktien. Es erschwert jedoch auch die Bitcoin-Preisdynamik.
Bitcoin-Kurs droht zu kapitulieren, da sich die Verluste verstärken
Die IT-Tech-Analyse von CryptoQuant zeigt, dass die realisierten Nettoverluste im Sieben-Tage-Durchschnitt 2,3 Milliarden Dollar betragen. Die Verluste gehören zu den drei bis fünf größten Kapitulationsereignissen, die jemals verzeichnet wurden. Die Anleger mussten einen der schwersten Einbrüche in der Geschichte der Kryptowährung hinnehmen.
Der Bericht vergleicht den Drawdown mit dem Crash von 2021 und dem Zusammenbruch von Luna und FTX 2022. Nur eine Handvoll von Perioden erreichte dieses Ausmaß an realisiertem Schmerz.
Der BTC-Preis war während des Rückgangs um fast 50 % von seinem Hoch im Oktober zurückgegangen. IT Tech wies darauf hin, dass früheren Verlustspitzen oft Erholungen vorausgingen, warnte jedoch davor, dass es in längeren Bärenphasen zu Erleichterungsrallys kommen kann.
Diese Vorsicht spiegelte die Unsicherheit darüber wider, ob der Washout die Verkäufer vollständig erschöpft hatte.
Die Metriken von CryptoQuant zeigen auch, dass der realisierte Bitcoin-Preis bei 55.000 $ liegt, einem Niveau, das historisch mit den Tiefpunkten der Bärenmärkte verbunden ist. In vergangenen Zyklen wurde der Vermögenswert zwischen 24% und 30% unter dem realisierten Preis gehandelt, bevor er sich stabilisierte.
Das Unternehmen beobachtete, dass sich der BTC-Kurs, sobald er diesen Bereich erreicht hatte, in der Regel seitwärts bewegte, bevor er sich wieder erholte. Die Optionsdaten verstärkten die defensive Positionierung.
Die Laevitas-Kennzahlen zeigen, dass die annualisierte Finanzierungsrate vier Monate in Folge unter der neutralen Schwelle von 12% liegt. Dies deutet auf eine verhaltene zinsbullische Hebelwirkung hin.
Der 30-Tage-Delta-Skew von Deribit ist auf 22% gestiegen und liegt damit weit außerhalb der normalen Bandbreite von minus 6% bis plus 6%. Dies signalisiert eine starke Nachfrage nach schützenden Puts.
Institutionelle Kapitalflüsse und Unterbewertungssignale
Trotz der schwachen Stimmung bei den Derivaten verzeichneten die in den USA börsennotierten Bitcoin-Fonds ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 5,4 Milliarden Dollar. Diese Aktivität widerspricht den Gerüchten über ein schwindendes institutionelles Interesse. Die Kassageschäfte brachen nicht ein, auch wenn sich die Beteiligung an Futures abkühlte.
Der Direktor von LVRG Research, Nick Ruck, erklärte, dass die Kapitulation eine kurzfristige Panik der Inhaber angesichts des makroökonomischen Gegenwinds widerspiegelt. Er argumentierte, dass überverkaufte Bedingungen oft Erholungsphasen vorausgehen.
Er betonte, dass eine echte Bodenbildung durch eine nachhaltige institutionelle Akkumulation bestätigt werden muss. Er fügte hinzu, dass auch die Stabilisierung der Minengesellschaften für eine dauerhafte Erholung unerlässlich ist.
Der Kommentar von Crypto Dan auf der Kette fügte eine weitere Dimension hinzu. Er beobachtete, dass das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert bei 1,1 lag und sich damit der Unterbewertungsschwelle von 1 näherte.
In früheren Zyklen markierten Werte unter 1 langfristige Akkumulationszonen. Er stellte jedoch fest, dass in der jüngsten Haussephase eine längere Überbewertungsspitze fehlte. Dies deutet darauf hin, dass der aktuelle Rückgang einen anderen Verlauf nehmen könnte.
Der Bitcoin-Kurs befand sich daher an einem technischen Scheideweg, der durch die Komprimierung der Hebelwirkung, realisierte Verluste und ein vorsichtiges institutionelles Verhalten geprägt war.
Derivatehändler verringerten ihr Risiko, während sich die On-Chain-Kennzahlen einem historisch attraktiven Niveau näherten. Die Aktienmärkte blieben stabil, was zu einer Entkopplungsdynamik führte, die die Teilnehmer verunsicherte.
Ein nachhaltiger Durchbruch unter diese Schwelle würde den Fokus auf tiefere historische Unterstützungsbänder verlagern, die durch realisierte Kursmetriken identifiziert werden.
Die unmittelbare Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Unterstützungszone bei 60.000 $. Wenn sich der Bitcoin-Preis oberhalb dieser Region stabilisiert, könnten Händler die Abwärtsrisiken und die Finanzierungsdynamik neu bewerten.
