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Ideas clave:
- La tasa de inflación de EE.UU. desciende al 1,67%, según el Índice de Truflación
- Polymarket muestra un 95% de posibilidades de que la Fed mantenga los tipos el 30 de julio
- Los mercados se fijan en septiembre para una posible bajada de tipos de 25 puntos básicos
La inflación estadounidense ha caído al 1,67%, según el índice en tiempo real de Truflation, su nivel más bajo desde principios de 2023. Esta tendencia al enfriamiento agudiza las expectativas del mercado de recortes de los tipos de interés, ya que los operadores siguen de cerca los próximos movimientos de la Reserva Federal.
Con el tipo de los fondos federales todavía anclado en 4,25%–4.50%, los mercados predicen casi unánimemente que no habrá cambios de tipos en la próxima reunión de la Reserva Federal del 30 de julio. Sin embargo, el sentimiento de los inversores sugiere que esto podría cambiar en otoño, ya que los indicadores macroeconómicos tienden a la relajación.
La inflación sigue bajando mientras crece el optimismo del mercado
Los datos de la Truflación indican un descenso constante y apreciable de la inflación al consumo en los últimos seis meses. El índice alcanzó un máximo superior al 3% a principios de año, pero desde entonces ha descendido, situándose ahora en el 1,67% en julio.
Esta tendencia refuerza la confianza de los participantes en el mercado en que la inflación puede dejar de ser una preocupación a corto plazo. El buen comportamiento de los mercados y el desempleo históricamente bajo están dando más peso a estos argumentos, alimentando los llamamientos a la relajación monetaria.
Al mismo tiempo, el crecimiento del empleo sigue apoyando la resistencia económica general. El informe laboral de junio mostró un aumento neto de 147.000 puestos de trabajo, lo que sorprendió a muchos analistas. La tasa de desempleo descendió ligeramente hasta el 4,1%, lo que sugiere que el mercado laboral sigue siendo robusto incluso cuando la inflación disminuye.
Esta confluencia de datos está contribuyendo a afianzar las expectativas de que la Fed se inclinará por recortar los tipos más pronto que tarde. Sin embargo, algunos observadores advierten de que la baja inflación actual no descarta que vuelvan a surgir riesgos más adelante este año.
La Reserva Federal se mantiene estable mientras las preocupaciones sobre los aranceles nublan las perspectivas
Según Polymarket, hay un 94% de probabilidades de que la Fed mantenga estables los tipos de interés en la reunión del FOMC del 30 de julio. Los operadores creen que, aunque la inflación está bajando, la Reserva Federal mantiene la cautela debido a las continuas incertidumbres relacionadas con los aranceles.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó unánimemente en junio a favor de mantener los tipos actuales. Los funcionarios citaron una economía estable, pero señalaron que el aumento de las tensiones comerciales podría incrementar la volatilidad de los precios en los próximos meses.
No está previsto que los nuevos aranceles anunciados por la administración Trump -dirigidos a países como Japón y Corea del Sur- entren en vigor hasta el 1 de agosto. Este calendario permite que los datos de inflación a corto plazo sigan siendo moderados, pero los expertos advierten de efectos retardados.
Los minoristas y los fabricantes siguen agotando las existencias anteriores al arancel. A medida que se agoten estas existencias de bajo coste, podrían intensificarse las presiones sobre los precios. Los economistas sostienen que cualquier retraso de este tipo podría distorsionar las lecturas de la inflación y retrasar la respuesta de la Reserva Federal.
El estratega jefe de JPMorgan, David Kelly, ha advertido de que los mercados no deben caer en la complacencia. Subrayó que las repercusiones arancelarias rara vez son inmediatas y que la política monetaria debe seguir respondiendo a la evolución de las condiciones.
El recorte de septiembre está en juego si los datos se mantienen
Aunque es probable que la Fed se mantenga impasible este mes, los mercados están valorando cada vez más una bajada de tipos en septiembre. Los datos de Polymarket muestran sólo un 6% de probabilidades de un recorte en julio, pero las expectativas cambian significativamente más allá del verano.
Los gobernadores de la Fed, Michelle Bowman y Christopher Waller, han indicado que podría producirse una reducción de los tipos en septiembre, siempre que la inflación se mantenga contenida. Subrayaron que la estabilidad de la inflación y la fortaleza del mercado laboral son las principales condiciones de cualquier cambio de política.
Según ese sentimiento, las expectativas de los consumidores se mantienen estables. Según la Encuesta de Expectativas de los Consumidores de junio de la Fed de Nueva York, el temor a la inflación se ha atenuado en las perspectivas a corto, medio y largo plazo.
Las expectativas de crecimiento del gasto eran un poco más bajas, pero el crecimiento de los ingresos y el optimismo financiero futuro eran mejores. Esto es un indicio de que los hogares están experimentando una reducción del peso de los precios y una mayor certidumbre de las condiciones económicas.
Sin embargo, la cuestión de la incertidumbre comercial es una variable importante. Como los plazos de los aranceles siguen cambiando, las empresas desconfían de las inversiones a largo plazo. Los analistas advierten de que los recortes arancelarios pueden retrasarse o ajustarse, mientras sigan aumentando las tensiones comerciales.
Mientras tanto, Wall Street sigue subiendo. Los principales índices han vuelto a los niveles más altos de su historia, gracias a la mejora de la inflación y a los informes positivos sobre el empleo. Sin embargo, todavía hay sectores que podrían estar expuestos al comercio, lo que complica el cálculo del calendario de la Fed.
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