Selon le PDG de Strategy, le bitcoin doit tomber à 8 000 dollars avant de subir des tensions sur son bilan.

Aperçu des principaux éléments

• Le directeur général de Strategy a déclaré que seule une chute pluriannuelle du bitcoin à près de 8 000 dollars exercerait une pression sur la dette.
• Les pertes du quatrième trimestre sont dues aux règles d’évaluation à la valeur de marché, le bitcoin étant tombé en dessous de son coût de base.
• Le transfert de 86,9 millions de dollars en BTC de Marathon reflète les tendances de la gestion active de la trésorerie.

Strategy a déclaré que son bilan était résistant malgré la chute brutale du bitcoin, alors que la chute générale du marché met en évidence l’exposition des entreprises aux crypto-monnaies. Ces commentaires ont été formulés lors de la présentation des résultats financiers du quatrième trimestre de la société, alors que le bitcoin a chuté de plus de 9 % en 24 heures et que les actifs à risque se sont affaiblis.

La stratégie détenant la plus grande trésorerie en bitcoins de l’entreprise, les investisseurs se sont concentrés sur la manière dont la société gère l’effet de levier, les pertes comptables et les scénarios de baisse à long terme.

Le test de stress de Strategy se concentre sur un seuil de 8 000 BTC

La stratégie décrit un scénario de baisse extrême qui, selon la direction, devrait persister pendant des années avant de créer une pression sérieuse. L’entreprise a indiqué que le bitcoin devrait chuter d’environ 90 % et se maintenir aux alentours de 8 000 dollars pendant cinq à six ans pour devenir une menace significative pour le service de sa dette convertible. À ce moment-là, la valeur de la réserve de bitcoins de Strategy serait à peu près égale au niveau de la dette nette. Ce solde réduirait la capacité de l’entreprise à remplir ses obligations uniquement à l’aide de ses réserves.

Dans ce cas, l’entreprise devra probablement faire appel à d’autres sources de financement. Ces choix pourraient inclure la restructuration, l’émission d’actions supplémentaires ou l’augmentation de la dette. La direction a présenté ce scénario comme un test de résistance plutôt que comme un scénario de base. Cette mise à jour visait à rassurer les investisseurs sur la capacité du bilan à absorber une forte volatilité sur de longues périodes.

La stratégie a également souligné que la structure de l’entreprise était conçue pour faire face à des baisses pluriannuelles. La direction a expliqué que le ralentissement actuel était conforme aux cycles historiques du prix du bitcoin. L’entreprise a positionné son approche comme une stratégie à long terme qui surpasserait les chocs de marché à court terme.

La perte trimestrielle reflète l’impact comptable de la chute du bitcoin

Strategy a déclaré une perte nette de 12,6 milliards de dollars pour le trimestre, en grande partie due à des pertes non réalisées sur les actifs numériques. Cette baisse s’explique par le fait que le prix du BTC est tombé en dessous du coût moyen d’acquisition de l’entreprise à la fin du trimestre.

La direction a maintenu qu’elle continuait à mettre en œuvre son plan à long terme, même dans des conditions volatiles. La société a réaffirmé qu’elle considérait les mouvements de prix du BTC comme inégaux, avec de fortes baisses possibles dans le cadre de cycles plus larges. Elle a également cité l’évolution positive de la réglementation aux États-Unis comme un environnement favorable aux actifs numériques. Cette position implique que l’entreprise prévoit d’améliorer la clarté de la politique et de soutenir la structure du marché au fil du temps.

Cette divulgation est intervenue à un moment où les investisseurs sont devenus plus sensibles à la durabilité du bilan. En conséquence, le positionnement de la trésorerie des entreprises et la structure de la dette sont devenus des sujets d’actualité. L’approche de Strategy reste un indicateur en raison de la taille de ses avoirs.

La chute du bitcoin frappe les actions liées aux cryptomonnaies

La toile de fond du marché a mis sous pression les entreprises fortement exposées au bitcoin. Le BTC s’est négocié à près de 64 800 dollars après une chute spectaculaire de 24 heures, ce qui a ajouté à la volatilité des actions connexes. Les actions de Strategy ont chuté de plus de 17 % au cours de la séance, effaçant une grande partie de leurs gains. L’action a chuté d’environ 72 % au cours des six derniers mois, reflétant la faiblesse du bitcoin et l’évolution de l’appétit des investisseurs pour le risque.

Cette baisse a montré à quel point les actions liées aux crypto-monnaies suivent désormais de près les mouvements du bitcoin. Les investisseurs se sont également intéressés aux options de liquidité, à la capacité de service de la dette et à la différence entre les stratégies de détention et la gestion active de la trésorerie. La liquidation a mis en évidence la nécessité de mieux expliquer le risque de baisse. Les informations fournies par les entreprises sont désormais en concurrence avec les signaux de la chaîne, les traders évaluant la santé financière.

Marathon transfère 86,9 millions de dollars en BTC alors que les soldes sur la chaîne chutent

Le 6 février, Lookonchain a indiqué que Marathon Digital avait transféré 1 318 bitcoins d’une valeur d’environ 86,9 millions de dollars. Les données d’Arkham Intelligence ont révélé plusieurs transactions vers Two Prime, BitGo et d’autres sites. Marathon a envoyé 653,77 bitcoins à Two Prime. Il a également transféré 99,99 bitcoins et 280 bitcoins à BitGo. 305 autres bitcoins ont transité par Anchorage, et 50 bitcoins ont été transférés vers un autre portefeuille. De petits dépôts Coinbase vers les portefeuilles Marathon ont également fait leur apparition.

Le suivi en chaîne a révélé que le solde de Marathon avait atteint un maximum de 2,4 milliards de dollars au début de l’année 2025. Le 6 février 2026, il était tombé à environ 793 millions de dollars, ce qui indiquerait un redéploiement actif. Les données du portefeuille ont révélé la détention de près de 12 245 bitcoins, soit environ 792,7 millions de dollars. La baisse s’est produite alors que le bitcoin s’échangeait à près de 64 700 dollars pendant la période de liquidation.

L’activité de Marathon fait suite à de précédents transferts massifs de la part de mineurs et d’institutions. Des rapports antérieurs ont fait état de mouvements similaires de la part de Riot Platforms, CleanSpark et Core Scientific. De grands détenteurs tels que BlackRock et SpaceX ont également transféré des bitcoins vers et depuis des portefeuilles. Ces mouvements continuent d’attirer l’attention dans un contexte de volatilité des marchés.