Strategie-CEO sagt, dass Bitcoin auf $8.000 fallen muss, bevor die Bilanz belastet wird

Wichtige Einblicke

• Strategy CEO sagte, dass nur ein mehrjähriger Bitcoin-Fall in die Nähe von $8.000 Druck auf die Schulden ausüben würde.
• Q4 Verluste aufgrund von Mark-to-Market-Regeln, da Bitcoin unter seine Kostenbasis fiel.
• Marathons BTC-Transfer in Höhe von 86,9 Mio. $ spiegelt den Trend eines aktiven Treasury-Managements wider.

Strategy sagte, dass seine Bilanz trotz des starken Rückgangs von Bitcoin widerstandsfähig ist, da der allgemeine Marktausverkauf das Engagement von Unternehmen in Kryptowährungen stärker unter die Lupe nimmt. Die Kommentare kamen während des Finanzbriefings des Unternehmens für das vierte Quartal, als Bitcoin innerhalb von 24 Stunden um mehr als 9 % fiel und Risikoanlagen schwächelten.

Da Strategy das größte Bitcoin-Treasury eines Unternehmens hält, konzentrierten sich die Anleger darauf, wie das Unternehmen mit Leverage, buchhalterischen Verlusten und langfristigen Negativszenarien umgeht.

Der Stresstest von Strategy konzentriert sich auf einen Schwellenwert von $8.000 BTC

In der Strategie wurde ein extremes Abwärtsszenario skizziert, das nach Ansicht des Managements über Jahre hinweg anhalten müsste, um ernsthaft Druck zu erzeugen. Das Unternehmen gab an, dass Bitcoin um etwa 90 % fallen und fünf bis sechs Jahre lang in der Nähe von 8.000 $ verharren müsste, um zu einer ernsthaften Bedrohung für die Bedienung der Wandelschuldverschreibungen zu werden. Zu diesem Zeitpunkt würde der Wert der Bitcoin-Reserven von Strategy in etwa der Höhe der Nettoverschuldung entsprechen. Dieser Saldo würde die Fähigkeit des Unternehmens verringern, seinen Verpflichtungen ausschließlich mit Rücklagen nachzukommen.

In diesem Fall würde das Unternehmen wahrscheinlich auf andere Finanzierungsquellen zurückgreifen. Dazu könnten Umstrukturierungen, die Ausgabe von mehr Eigenkapital oder die Aufnahme von mehr Schulden gehören. Das Management hat das Szenario als Stresstest und nicht als Basisfall dargestellt. Die Aktualisierung sollte den Anlegern die Gewissheit geben, dass die Bilanz über lange Zeiträume hinweg starke Schwankungen verkraften kann.

Strategy betonte auch, dass die Unternehmensstruktur darauf ausgelegt ist, mehrjährige Rückgänge zu verkraften. Das Management erklärte, dass der aktuelle Abschwung mit den historischen Preiszyklen von Bitcoin übereinstimmt. Das Unternehmen positionierte seinen Ansatz als eine Strategie mit langer Laufzeit, die kurzfristige Marktschocks überdauern würde.

Quartalsverlust spiegelt Auswirkungen der Buchhaltung wider, während Bitcoin einbricht

Strategy meldete für das Quartal einen Nettoverlust von 12,6 Mrd. $, der größtenteils auf nicht realisierte Verluste bei den Beständen an digitalen Vermögenswerten zurückzuführen ist. Der Grund für den Rückgang war, dass der BTC-Preis am Ende des Quartals unter die durchschnittlichen Anschaffungskosten des Unternehmens fiel.

Das Management hielt daran fest, dass es seinen langfristigen Plan auch unter volatilen Bedingungen weiter umsetzt. Das Unternehmen bekräftigte, dass es BTC-Kursbewegungen als unregelmäßig ansieht, wobei starke Rückgänge innerhalb breiterer Zyklen möglich sind. Es führte auch positive regulatorische Entwicklungen in den USA als günstiges Umfeld für digitale Vermögenswerte an. Diese Haltung impliziert, dass das Unternehmen davon ausgeht, dass die Politik im Laufe der Zeit klarer wird und die Marktstruktur unterstützt.

Die Offenlegung erfolgte zu einer Zeit, in der die Anleger sensibler auf die Dauerhaftigkeit der Bilanzen achten. Infolgedessen sind die Positionierung des Unternehmens-Treasury und die Schuldenstruktur zu einem heißen Thema geworden. Der Ansatz von Strategy bleibt aufgrund des Umfangs seiner Bestände ein Indikator.

Bitcoin-Ausverkauf trifft Krypto-Aktien

Das Marktumfeld setzte Unternehmen mit erheblichem Bitcoin-Engagement unter Druck. BTC wurde nach einem dramatischen 24-stündigen Rückgang in der Nähe von 64.800 $ gehandelt, was die Volatilität bei den entsprechenden Aktien verstärkte. Die Aktien von Strategy fielen in der Sitzung um über 17% und machten damit einen Großteil ihrer Gewinne wieder zunichte. Die Aktie ist in den letzten sechs Monaten um etwa 72% gefallen, was die Schwäche von Bitcoin und die veränderte Risikobereitschaft der Anleger widerspiegelt.

Der Rückgang hat gezeigt, wie eng die Krypto-Aktien die Bitcoin-Bewegungen verfolgen. Die Anleger haben sich auch auf Liquiditätsoptionen, Schuldendienstkapazitäten und den Unterschied zwischen Haltestrategien und aktivem Treasury-Management konzentriert. Der Ausverkauf hat den Bedarf an besseren Erklärungen des Abwärtsrisikos erhöht. Die Offenlegung von Unternehmen konkurriert nun mit den Signalen auf der Kette, wenn Händler die finanzielle Gesundheit bewerten.

Marathon transferiert $86,9 Millionen in BTC, da die Guthaben auf der Kette sinken

In der Zwischenzeit berichtete Lookonchain am 6. Februar, dass Marathon Digital 1.318 Bitcoin im Wert von rund 86,9 Millionen Dollar transferiert hat. Die Daten von Arkham Intelligence zeigten mehrere Transaktionen an Two Prime, BitGo und andere Stellen. Marathon schickte 653,77 Bitcoin an Two Prime. Außerdem wurden 99,99 Bitcoin und 280 Bitcoin an BitGo überwiesen. Weitere 305 Bitcoin gingen über Anchorage, und 50 Bitcoin gingen an eine andere Wallet. Kleinere Coinbase-Einzahlungen auf Marathon-Wallets sind ebenfalls zu verzeichnen.

Die Verfolgung auf der Kette ergab, dass Marathons Guthaben Anfang 2025 einen Höchststand von fast 2,4 Milliarden Dollar erreichte. Bis zum 6. Februar 2026 war er auf etwa 793 Millionen Dollar gesunken, was auf eine aktive Umschichtung schließen lässt. Die Daten der Brieftasche zeigten einen Bestand von fast 12.245 Bitcoins oder etwa 792,7 Millionen Dollar. Der Rückgang erfolgte, während Bitcoin während des Ausverkaufs bei fast 64.700 $ gehandelt wurde.

Die Aktivität von Marathon folgt auf frühere massive Transfers von Minern und Institutionen. In früheren Berichten wurden ähnliche Bewegungen von Riot Platforms, CleanSpark und Core Scientific erwähnt. Große Inhaber wie BlackRock und SpaceX haben ebenfalls Bitcoin in und aus Geldbörsen verschoben. Diese Bewegungen ziehen in volatilen Marktabschnitten weiterhin die Aufmerksamkeit auf sich.