SEC открывает брокерским дилерам возможность хранить криптовалюту с помощью личных ключей

Основные сведения

• SEC разрешает брокерам-дилерам хранить криптовалютные ценные бумаги с использованием контроля частных ключей.
• Фирмы должны следовать строгим правилам проверки рисков, связанных с блокчейном, и строгим правилам безопасности ключей.
• Руководство способствует росту токенизированных активов, но не затрагивает криптовалюты, не связанные с безопасностью, такие как Биткойн.

SEC сделала важный шаг на пути к соединению традиционных финансов с технологией блокчейн. 17 декабря 2025 г. агентство выпустило временное руководство, объясняющее, как брокеры-дилеры могут легально хранить ценные бумаги с криптоактивами.

Эти активы включают токенизированные версии акций, облигаций и других традиционных инструментов, выпущенных на блокчейне. Руководство посвящено тому, как компании могут выполнить Правило защиты клиентов.

Для этого требуется физическое владение или контроль над ценными бумагами клиента. Этот шаг вносит ясность, пока долгосрочные правила находятся в стадии разработки.

Руководство SEC по требованиям к депозитарному хранению

Отдел торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустил заявление сотрудников, в котором объясняется, как брокеры-дилеры могут соблюдать Правило 15c3-3. Это правило требует от компаний защищать полностью оплаченные и избыточные маржинальные ценные бумаги клиентов.

В новом руководстве говорится, что брокеры-диллеры могут выполнить требование “физического владения или контроля”, владея закрытыми ключами от ценных бумаг криптоактивов. Это знаменует собой сдвиг по сравнению с предыдущими, более ограничительными интерпретациями.

Данное руководство носит временный характер. Оно отвечает на просьбы отрасли внести ясность, пока SEC работает над более широкими рамками. Брокеры-дилеры должны выполнить строгие условия, прежде чем они смогут хранить эти активы. Они должны иметь прямой доступ к криптовалютным ценным бумагам и возможность передавать их по блокчейну.

Они также должны создать письменные политики для оценки сети блокчейн, на которую они полагаются. Эти оценки должны охватывать производительность, масштабируемость, безопасность, управление и риски, такие как жесткие форки или атаки 51%.

Фирмы должны задокументировать эти оценки до начала опеки и регулярно повторять их. Если они обнаружат серьезные риски для безопасности или операционной деятельности, они не смогут взять активы под опеку.

Защита закрытых ключей очень важна. Фирмы должны следовать лучшим отраслевым практикам, чтобы предотвратить кражу, потерю или неправильное использование. Ни одна третья сторона, включая клиентов или филиалы, не может получить доступ к ключам без разрешения.

Брокеры-дилеры также должны подготовиться к сбоям в работе. Они требуют наличия планов на случай сбоев в работе блокчейна, судебных приказов, таких как замораживание или арест, а также передачи активов во время банкротства или ликвидации. Эти требования направлены на защиту инвесторов и в то же время позволяют внедрять инновации.

Реакция SEC и индустрии

Комиссар SEC Хестер Пирс приветствовала это руководство. В своем заявлении, озаглавленном “Больше не особенный”, она сказала, что этот шаг относится к токенизированным ценным бумагам в большей степени, чем к традиционным.

Она также призвала SEC обновить Правило 15c3-3, чтобы оно лучше соответствовало цифровым активам. Пирс уже давно выступает за более четкие и гибкие криптовалютные правила.

Реакция отрасли была в основном положительной. Многие рассматривают руководство как знак того, что токенизированные активы реального мира могут расти более быстрыми темпами. Некоторые пользователи X утверждают, что это уменьшает неопределенность и способствует повышению ликвидности.

Другие назвали его небольшим, но значимым шагом к ясности в регулировании. Многие считают, что это поможет традиционным финансовым компаниям внедрить ценные бумаги на основе блокчейна, не нуждаясь в специальных структурах.

Критики отмечают, что данное руководство не меняет никаких законов. Оно применимо только к ценным бумагам криптоактивов, а не к таким активам, как Биткойн, которые рассматриваются как товары. Некоторые утверждают, что оно мало что делает для криптоактивов, не являющихся ценными бумагами, и подчеркивает необходимость более широких реформ.

Влияние на рынок и что будет дальше

Это руководство вписывается в текущие усилия SEC по регулированию криптовалют. Оно основывается на более ранних рамочных документах, включая руководство 2020 года о брокере-дилере специального назначения.

Новые требования могут увеличить затраты на соблюдение требований для брокеров-дилеров. Но они также могут привести к большему вовлечению институтов и повысить ликвидность токенизированных активов.

SEC продолжит рассмотрение правил. Этот промежуточный шаг может свидетельствовать о более практичном подходе к регулированию криптовалют в Соединенных Штатах.