Новости биткоин: Bitwise рассматривает установку в стиле 2023 года как дно медвежьего рынка

Основные выводы

• Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган сказал, что слабость цен в 4-м квартале 2025 года отражает слабость цен в начале 2023 года. В то время криптовалюта резко восстановилась после глубоких потерь.
• Данные по цепочке показали рост реализованной капитализации и предложение стейблкоинов выше 300 миллиардов долларов. Это указывает на накопление средств, несмотря на низкие цены.
• Макроэкономическое давление со стороны высоких долгосрочных доходностей ограничило рост, но аналитики отметили, что структура Биткойна выглядит скорее устойчивой, чем разрушающейся.

Новости о биткойне стали осторожно-конструктивными после того, как компания Bitwise отметила 4 квартал 2025 года как возможный минимум цикла. Компания заявила, что цены сильно отстают, несмотря на укрепление фундаментальных показателей, что бывает перед крупными подъемами.

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган сказал, что в 4 квартале рынок демонстрировал “смешанные сигналы”. По его мнению, слабое ценовое действие скрывало улучшение структурных данных по Биткойну, Ethereum и стейблкоинам.

Эта неувязка имела значение, потому что похожие условия возникли в начале 2023 года. В то время криптовалюты резко возросли после обвала во время кризиса 2022 года.

Новости биткойна обрамляют 4 квартал как структурный тест

Хоуган сказал, что криптовалютные рынки показали плохие результаты в последнем квартале 2025 года. Биткойн торговался боком, в то время как многие инвесторы перешли к обороне после сильного первого полугодия. Тем не менее, отчет Bitwise показал постоянное расширение основных сетевых показателей.

Хоуган сказал, что это расхождение напоминает поведение в начале 2023 года, а не истощение позднего цикла. “В то время данные были разнонаправленными: некоторые росли, некоторые падали, некоторые двигались вбок”, – сказал Хоуган.

Он отметил, что позже цены резко выросли, так как фундаментальные факторы вновь обрели контроль. Биткойн поднялся с примерно $16 000 в начале 2023 года до почти $98 000 к 2025 году.

Хоуган сказал, что сейчас на рынке наблюдается аналогичное несоответствие между настроениями и данными.

Данные о цепочке Биткойна указывают на накопление

Цена Биткойна вошла в консолидацию после резкой коррекции. Рыночная тенденция оставалась нейтральной или слегка медвежьей, согласно индикаторам на цепочке. Однако реализованная капитализация продолжала расти на этом этапе.

Realized Cap измеряет стоимость монет на момент их последнего движения по цепи. Рост Realized Cap во время консолидации обычно отражает накопление. Это говорит о том, что инвесторы скорее добавляют долю, чем распределяют активы по рыночным ценам.

Данные свидетельствовали об ограниченном структурном давлении продаж, несмотря на слабый импульс. Обменные потоки и поведение долгосрочных держателей подтверждают эту интерпретацию.

По мнению аналитиков, Биткойн скорее испытал прочность под макроэкономическим давлением, чем сломался. Замедление роста реализованного капитала поставит этот тезис под сомнение, предупреждают они.

Макродоходность определила новости о биткойне в 4 квартале

Макроэкономический фон сдерживал склонность к риску в течение квартала. Доходность долгосрочных государственных облигаций выросла во всех основных экономиках.

Доходность десятилетних и двадцатилетних форвардов оставалась повышенной в Соединенных Штатах и Японии. Аналитики связывают этот сдвиг с увеличением долга, инфляционным риском и фискальным стрессом.

Более высокие ставки дисконтирования обычно сжимают оценку рисковых активов.

По словам аналитиков, в 4 квартале Биткойн столкнулся с такими же ограничениями в оценке. Несмотря на это давление, Биткойн избежал устойчивого ускорения падения. Стабильность цен в условиях ужесточения укрепила идею накопления.

Рост курса Stablecoin добавил контекста в новости о биткоине

Хоуган выделил стабильные монеты как еще один “бычий” сигнал под слабыми ценами. В течение 4 квартала общий объем рынка стабильных монет превысил 300 миллиардов долларов. Активы под управлением и объемы транзакций достигли новых максимумов.

По словам Хоугана, этот рост отражает увеличение спроса на расчеты в цепочке. Децентрализованная финансовая деятельность также усилилась в этот период. Хоуган отметил, что Uniswap постоянно обрабатывал больший объем, чем Coinbase.

Этот сдвиг имеет значение, потому что децентрализованные биржи отражают органичное использование сети. Хоуган сказал, что такие тенденции обычно проявляются вблизи минимумов медвежьего рынка.

“Именно такие расхождения бывают на дне”, – сказал Хоуган. Он добавил, что фундаментальные показатели часто восстанавливаются до того, как за ними последуют настроения.

Аналитики расходятся во мнениях относительно сроков наступления 2026 года

Не все аналитики разделяют одинаковые прогнозы на 2026 год. Руководитель отдела исследований Fundstrat Том Ли ожидает, что волатильность сохранится. Ли сказал, что тарифы и политическая напряженность могут оказывать давление на рынки в течение нескольких месяцев.

Он прогнозирует рост только во второй половине года. VanEck предложил более оптимистичный взгляд на ближайшую перспективу. По мнению компании, начало 2026 года может благоприятствовать рисковым активам, таким как криптовалюты.

VanEck указал на ясность фискальной политики и макростабилизацию. Эти факторы, по мнению компании, могут поддержать возобновление притока средств в цифровые активы.

Политические и рыночные катализаторы впереди

Bitwise определил несколько потенциальных катализаторов, помимо ценового действия. Прогресс по закону CLARITY Act был назван одним из самых важных. Хоуган также упомянул о возможном суперцикле стейблкоинов.

Ясность в регулировании может ускорить институциональное участие в токенизированных долларах. Назначение нового председателя Федеральной резервной системы США добавило еще больше неопределенности. Три крупнейшие американские биржевые компании также готовятся расширить доступ к криптовалютным фондам.

Эти события могут повлиять на потоки в течение 2026 года. По словам Хоугана, фундаментальные факторы уже позиционируют рынок для возобновления интереса. Пока что тезис о дне криптовалютного медвежьего рынка опирается на данные, а не на импульс.

Действие цены биткойна оставалось сдержанным, но базовый спрос продолжал расти. Ключевые уровни вблизи недавних минимумов консолидации будут определять направление движения в ближайшей перспективе. Если накопление сохранится и макроэкономическое давление ослабнет, цены могут в конечном итоге отреагировать.