ข่าว Bitcoin: Bitwise มองเห็นรูปแบบการตั้งค่าแบบปี 2023 เป็นจุดต่ำสุดของตลาดหมี

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise กล่าวว่า ความอ่อนตัวของราคาในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ในช่วงต้นปี 2023 ซึ่งในเวลานั้น คริปโตเคอร์เรนซีฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากที่ร่วงลงอย่างหนัก
• ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดที่แท้จริงและปริมาณเหรียญ Stablecoin เพิ่มขึ้นสูงกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการสะสมเหรียญแม้ว่าราคาจะอยู่ในระดับต่ำก็ตาม
• แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงในระดับมหภาคได้จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา แต่บรรดานักวิเคราะห์กล่าวว่าโครงสร้างของ Bitcoin ดูแข็งแกร่งมากกว่าที่จะพังทลายลง

ข่าวเกี่ยวกับ Bitcoin เริ่มมีทิศทางที่ดีขึ้นอย่างระมัดระวัง หลังจากที่ Bitwise ชี้ว่าไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อาจเป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักร บริษัทดังกล่าวระบุว่าราคายังคงตามหลังอยู่มาก แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นรูปแบบที่เคยเห็นมาก่อนการฟื้นตัวครั้งใหญ่

แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise กล่าวว่า ตลาดแสดง “สัญญาณที่หลากหลาย” ในช่วงไตรมาสที่ 4 โดยเขาให้เหตุผลว่า การเคลื่อนไหวของราคาที่อ่อนแอได้บดบังข้อมูลเชิงโครงสร้างที่กำลังดีขึ้นของ Bitcoin, Ethereum และ Stablecoin

ความไม่สอดคล้องกันนั้นมีความสำคัญ เพราะสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นอีกครั้งในช่วงต้นปี 2023 ในเวลานั้น คริปโตเคอร์เรนซีฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากร่วงลงอย่างหนักในช่วงวิกฤต FTX ปี 2022

ข่าว Bitcoin ระบุว่าไตรมาสที่ 4 เป็นบททดสอบเชิงโครงสร้าง

ฮูแกนกล่าวว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 บิตคอยน์ซื้อขายในกรอบแคบๆ ขณะที่นักลงทุนจำนวนมากหันมาตั้งรับหลังจากที่ทำผลงานได้ดีในช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม รายงานของ Bitwise แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตัวชี้วัดหลักของเครือข่าย

ฮูแกนกล่าวว่า ความแตกต่างดังกล่าวคล้ายกับพฤติกรรมในช่วงต้นปี 2023 ไม่ใช่ความอ่อนล้าในช่วงปลายวัฏจักร “ในเวลานั้น ข้อมูลผันผวนมาก บางส่วนขึ้น บางส่วนลง บางส่วนทรงตัว” ฮูแกนกล่าว

เขาตั้งข้อสังเกตว่าราคาพุ่งสูงขึ้นในเวลาต่อมา เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานกลับมามีบทบาทอีกครั้ง บิตคอยน์พุ่งขึ้นจากประมาณ 16,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2023 ไปสู่เกือบ 98,000 ดอลลาร์ในปี 2025

ฮูแกนกล่าวว่า ขณะนี้ตลาดแสดงให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างความรู้สึกและข้อมูลในลักษณะเดียวกัน

ข้อมูล Bitcoin บนเครือข่ายชี้ให้เห็นถึงการสะสม

ราคา Bitcoin เข้าสู่ช่วงการทรงตัวหลังจากมีการปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ตัวชี้วัดบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าตลาดโดยรวมยังคงเป็นกลางหรือค่อนข้างเป็นขาลง อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดที่แท้จริงยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงนี้

Realized Cap คือค่าที่วัดมูลค่าของเหรียญ ณ การเคลื่อนไหวครั้งล่าสุดบนบล็อกเชน โดยปกติแล้ว Realized Cap ที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ราคาเหรียญอยู่ในช่วงทรงตัวจะสะท้อนถึงการสะสมเหรียญ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนควรเพิ่มการลงทุนมากกว่าที่จะกระจายการถือครองตามราคาตลาด

ข้อมูลบ่งชี้ว่าแรงกดดันในการขายเชิงโครงสร้างมีจำกัด แม้ว่าโมเมนตัมจะอ่อนแอ การไหลเวียนของตลาดและการพฤติกรรมของผู้ถือหุ้นระยะยาวสนับสนุนการตีความดังกล่าว

นักวิเคราะห์กล่าวว่า Bitcoin ได้ทดสอบความทนทานภายใต้แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าที่จะร่วงลง พวกเขาเตือนว่าการชะลอตัวของการเติบโตของมูลค่าตลาดที่แท้จริงจะท้าทายสมมติฐานดังกล่าว

ผลตอบแทนระดับมหภาคมีอิทธิพลต่อข่าวสารเกี่ยวกับ Bitcoin ในไตรมาสที่ 4

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในช่วงไตรมาสนี้จำกัดความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ

อัตราผลตอบแทนล่วงหน้า 10 ปีถึง 20 ปี ยังคงอยู่ในระดับสูงทั้งในสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น นักวิเคราะห์เชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวกับการขยายตัวของหนี้ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และความตึงเครียดทางการคลัง

โดยทั่วไป อัตราส่วนลดที่สูงขึ้นจะทำให้มูลค่าของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงลดลง

นักวิเคราะห์กล่าวว่า บิตคอยน์เผชิญกับข้อจำกัดด้านมูลค่าแบบเดียวกันนี้ในช่วงไตรมาสที่ 4 แม้จะเผชิญกับแรงกดดันดังกล่าว บิตคอยน์ก็หลีกเลี่ยงการร่วงลงอย่างต่อเนื่องได้ ความเสถียรของราคาในช่วงที่สภาวะตลาดตึงตัวช่วยเสริมแนวคิดการสะสมบิตคอยน์ให้แข็งแกร่งขึ้น

การเติบโตของ Stablecoin เพิ่มบริบทให้กับข่าวสารเกี่ยวกับ Bitcoin

ฮูแกนชี้ให้เห็นว่าเหรียญ Stablecoin เป็นอีกหนึ่งสัญญาณขาขึ้นที่ซ่อนอยู่ภายใต้ราคาที่อ่อนตัวลง มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ทะลุ 300 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาสที่ 4 สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการและปริมาณการทำธุรกรรมทำสถิติสูงสุดใหม่

ฮูแกนกล่าวว่าการเติบโตดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการการชำระเงินบนบล็อกเชนที่ขยายตัวขึ้น กิจกรรมทางการเงินแบบกระจายอำนาจก็แข็งแกร่งขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าวเช่นกัน ฮูแกนตั้งข้อสังเกตว่า Uniswap ประมวลผลปริมาณธุรกรรมมากกว่า Coinbase อย่างต่อเนื่อง

การเปลี่ยนแปลงนั้นมีความสำคัญ เพราะการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจสะท้อนให้เห็นถึงการใช้งานเครือข่ายอย่างเป็นธรรมชาติ ฮูแกนกล่าวว่าแนวโน้มเหล่านั้นมักปรากฏขึ้นในช่วงที่ตลาดหมีตกต่ำ

“นั่นคือความแตกต่างที่เกิดขึ้นในช่วงท้ายตลาด” ฮูแกนกล่าว และเสริมว่าปัจจัยพื้นฐานมักจะฟื้นตัวก่อนที่ความเชื่อมั่นจะตามมา

นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับช่วงเวลาที่เหมาะสมในการจัดงานในปี 2026

นักวิเคราะห์บางส่วนมีความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับมุมมองที่มีต่อปี 2026 ทอม ลี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat คาดว่าความผันผวนจะยังคงอยู่ต่อไป ลีกล่าวว่าภาษีนำเข้าและความตึงเครียดทางการเมืองอาจส่งผลกระทบต่อตลาดไปอีกหลายเดือน

เขาคาดการณ์ว่าตลาดจะแข็งแกร่งเฉพาะช่วงครึ่งหลังของปีเท่านั้น ขณะที่ VanEck มีมุมมองที่มองโลกในแง่ดีมากกว่าในระยะสั้น บริษัทกล่าวว่าต้นปี 2026 อาจเป็นช่วงที่เอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น คริปโตเคอร์เรนซี

VanEck ชี้ให้เห็นถึงความชัดเจนของนโยบายการคลังและการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค โดยระบุว่าปัจจัยเหล่านั้นอาจช่วยสนับสนุนการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ดิจิทัลอีกครั้ง

ปัจจัยกระตุ้นด้านนโยบายและตลาดในอนาคต

Bitwise ระบุปัจจัยกระตุ้นที่มีศักยภาพหลายประการนอกเหนือจากความเคลื่อนไหวของราคา ความคืบหน้าของกฎหมาย CLARITY Act จัดอยู่ในกลุ่มปัจจัยสำคัญที่สุด นอกจากนี้ Hougan ยังกล่าวถึงความเป็นไปได้ของวัฏจักรใหญ่ของเหรียญ Stablecoin อีกด้วย

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบอาจเร่งการมีส่วนร่วมของสถาบันต่างๆ ในตลาดเงินดิจิทัล การแต่งตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนมากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ 3 แห่งในสหรัฐฯ ยังเตรียมขยายการเข้าถึงกองทุน ETF คริปโตเคอร์เรนซีอีกด้วย

การพัฒนาเหล่านั้นอาจส่งผลต่อกระแสเงินทุนในช่วงปี 2026 ฮูแกนกล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานได้วางตำแหน่งตลาดให้พร้อมสำหรับความสนใจที่เพิ่มขึ้นแล้ว สำหรับตอนนี้ สมมติฐานเกี่ยวกับจุดต่ำสุดของตลาดหมีคริปโตนั้นขึ้นอยู่กับข้อมูล ไม่ใช่โมเมนตัม

ราคา Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่จำกัด แต่ความต้องการพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ระดับสำคัญใกล้จุดต่ำสุดของการรวมตัวล่าสุดจะเป็นตัวกำหนดทิศทางในระยะสั้น หากการสะสมยังคงดำเนินต่อไปและแรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาคผ่อนคลายลง ราคาอาจตอบสนองในที่สุด