Tether erweitert die Marktkontrolle, während USDC unter zunehmendem Liquiditätsverlust leidet

Wichtige Einblicke

• Tether hat in diesem Jahr neue USDT im Wert von über 12 Mrd. USD ausgegeben, wobei der Großteil direkt an Börsen geflossen ist, was auf eine wachsende Dominanz hindeutet.
• USDC verzeichnet trotz stabiler Reserven anhaltende Devisenabflüsse, was auf einen schwindenden Nutzen und die Präferenz der Anleger hinweist.
• Das Ungleichgewicht beim Zugang zu Liquidität wirkt sich auf die Dynamik der Altcoins aus, da das Kapital zunehmend in den USDT-dominierten Märkten bleibt.

Die Dominanz von Tether auf dem Stablecoin-Markt wird immer größer. Seine Münzprägung im Jahr 2025 – bereits über 12 Milliarden Dollar – hat die meisten neu ausgegebenen USDT direkt an die Börsen geschickt. Diese wachsende Präsenz verändert die Liquiditätsdynamik und begünstigt mit Tether gepaarte Vermögenswerte, während der Stablecoin-Konkurrent USD Coin (USDC) unter anhaltenden Abflüssen und stagnierender Nachfrage leidet.

Die Verschiebung markiert einen tieferen strukturellen Trend. Da sich das Kapital in USDT konsolidiert, zeigen Altcoins, die auf USDC-basierte Paare angewiesen sind, eine geringere Marktaktivität.

Tethers Angebotsschub schickt Milliarden an die Exchanges

Die aggressive Münzstrategie von Tether hat dazu geführt, dass seit Januar 2025 neue USDT im Wert von mehr als 12 Milliarden Dollar ausgegeben wurden. Nach Angaben von CryptoQuant befindet sich der größte Teil dieses Angebots in den Geldbörsen der Tauschbörsen und nicht mehr in der Schatzkammer von Tether.

Das gesamte zirkulierende Angebot von USDT hat die Marke von $74 Milliarden überschritten, mit über $8,8 Milliarden an Tauschreserven. Der Stablecoin wird durchgängig in der Nähe seiner 1 $-Marke (derzeit 0,999 $) gehandelt, was sowohl Vertrauen als auch aktive Nutzung zeigt.

Anstatt als passive Absicherung zu dienen, scheint USDT das Handelsvolumen, die gehebelte Spekulation und die Kapitalrotation anzutreiben. Diese Liquiditätsunterstützung hat Tether zu einer zunehmend dominanten Schicht in der Marktstruktur gemacht.

Da das Volumen eher durch Tether als durch andere Stablecoins fließt, wächst sein Einfluss auf die Stimmung, die Volatilität und die Preisbewegung.

USDC ist mit anhaltenden Devisenabflüssen konfrontiert

Während USDT wächst, geht es bei USD Coin in die andere Richtung. Auch wenn der Preis von USDC in der Nähe seiner Schwelle geblieben ist, zeichnen die Nettoflüsse an der Börse ein besorgniserregendes Bild.

Die täglichen Kapitalflüsse waren während des größten Teils der Jahre 2024 und 2025 im negativen Bereich, und die Abhebungen haben die Einzahlungen auf großen Handelsplattformen bei weitem übertroffen.

Infolgedessen hat sich die Gesamtabdeckung von USDC nicht erhöht und seine Marktkapitalisierung ist im Zuge der Krypto-Expansion stagniert.

Dieser aktuelle Abflusstrend untergräbt die Fähigkeit von USDC, um die Vorherrschaft bei Altcoin-Paarungen, DeFi-Plattformen und institutionellen Abwicklungsschienen zu kämpfen. Händler scheinen Tether zu bevorzugen, weil es eine größere Reichweite hat und Transaktionen schneller abwickelt.

Dieses Missverhältnis hat zu einem Liquiditätsungleichgewicht geführt, das gefährlich ist. Da die USDC-Reserven abnehmen und die Marktaktivität zurückgeht, verlieren Altcoins, die weitgehend an USDC-basierte Paare gekoppelt sind, an Handelsvolumen. Die Bevorzugung von Stablecoins ist also nicht nur ein Backend-Indikator, sie ist eine Marktkraft.

Altcoins haben zu kämpfen, da sich die Liquidität auf Tether USDT konzentriert

Während USDT die Führung übernimmt und USDC auf der Flucht ist, beginnen die Auswirkungen dieser Liquiditätsverschiebung bei den Altcoins spürbar zu werden. Die Aktivität vieler Altcoins hängt von einer ausgewogenen Stablecoin-Aktivität ab, um gesunde Auftragsbücher aufrechtzuerhalten, und die jüngsten Aktivitäten deuten darauf hin, dass sich das Geld zunehmend in Tether-gepaarten Vermögenswerten konzentriert. Dieser Trend schränkt die Rotation von Kapital in Vermögenswerte mit geringerer Kapitalisierung ein.

Darüber hinaus nähert sich die USDT-Dominanz laut den von UniChartz bereitgestellten Daten einem wichtigen Widerstand bei 5%. Sollte diese Dominanz nach oben durchbrochen werden, könnten Händler es vorziehen, ihr Kapital in stabilen Münzen zu parken, anstatt das Risiko einzugehen, sich in volatile Altcoins zu wagen.

Sollte er dennoch abgelehnt werden, kann er den Weg für eine kurzfristige Altcoin-Rallye ebnen, aber die Frage der Liquidität ist immer noch ein Problem.

Der USDC ist nicht das einzige Projekt, das von Tether verdrängt wird, aber er reduziert auch die Bandbreite der Möglichkeiten, die Entwickler, Investoren und Projekte haben. Der Rest des Ökosystems kann instabiler und zentralisierter sein, da mehr Plattformen und Handelswege auf USDT angewiesen sind, um Tiefe zu bieten.

Strukturelles Risiko wächst mit zunehmendem Einfluss des Tether

Die Rolle von Tether hat für den Kryptomarkt systemische Bedeutung erlangt. Tether hat einen zirkulierenden Wert von mehr als 110 Milliarden Dollar und ein wachsendes Schatzamt, was es zu weit mehr als nur einem Stablecoin-Emittenten macht.

Sein CEO glaubt, dass das Unternehmen mit mehr als 500 Milliarden Dollar bewertet werden könnte, was mehr ist als einige der Finanzgiganten der Welt.

Diese Einschätzung ist ein Indikator für das Vertrauen in die finanzielle Unterstützung von Tether, das Engagement der Staatskasse und die zunehmende Stärke der Regulierungsbehörden. Sie birgt jedoch das Risiko einer Konzentration, bei der eine Partei nun im Wesentlichen der Anker der globalen Liquidität im Kryptohandel ist.

Ein Schluckauf bei Tether würde dazu führen, dass Tausende von Vermögenswerten, Protokollen und dezentralen Anwendungen auf einen Schlag aus dem Gleichgewicht geraten.

In der Zwischenzeit ist die nachlassende Dynamik von USDC ein Hinweis darauf, dass eine regulatorische Anpassung und ein institutionelles Branding möglicherweise nicht ausreichen. Stablecoins sind zu einem plötzlichen Tod verurteilt, wenn es keinen langfristigen Nutzen und keine Nachfrage auf der Kette gibt, ungeachtet der Compliance-Regelungen. Umgekehrt wird USDT bei Privatkunden und institutionellen Anlegern immer beliebter.