L’effet de levier du bitcoin atteint la zone de danger alors que 1,7 trillion de dollars de mises s’accumulent

Aperçu des principaux éléments :

• L’intérêt ouvert pour le bitcoin reste élevé, proche de 96,2 milliards de dollars.
• Le ratio d’endettement s’approche du pic de 2025, signalant des conditions de négociation volatiles.
• La pression à la vente exercée par les détenteurs de titres à long terme montre des signes d’affaiblissement.

Le marché des produits dérivés du bitcoin, d’une valeur de 96,2 milliards de dollars, affiche une hausse des paris à effet de levier, tandis que les volumes de Binance grimpent en flèche et que les ETF alimentent la volatilité. Les détenteurs de titres à long terme ralentissent les ventes, mais les risques de liquidation se profilent à l’horizon, à proximité des sommets historiques.

L’intérêt ouvert de 96,2 milliards de dollars indique un fort effet de levier à venir

Le marché des produits dérivés du bitcoin s’est encore réchauffé. Selon Glassnode, l’intérêt ouvert (OI) des contrats à terme et des options sur le bitcoin s’élevait à 96,2 milliards de dollars – en baisse par rapport au pic de 114 milliards de dollars, mais toujours bien au-dessus des niveaux de 2022. Cet effet de levier croissant a continué d’influencer chaque fois que le bitcoin (BTC) a testé des plafonds de prix historiques.

La récente augmentation de l’exposition spéculative a suivi l’approbation des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024. Depuis lors, la volatilité de l’indice des prix à la consommation sur 30 jours a grimpé en flèche. Glassnode a noté que cela marquait une rupture avec l’activité plus stable des produits dérivés observée tout au long de l’année 2023.

Les ETF Spot alimentent une nouvelle ère de volatilité

L’arrivée de grands acteurs institutionnels via des ETF Bitcoin au comptant a modifié le comportement des produits dérivés. Glassnode a attribué ce changement à un marché de plus en plus axé sur l’effet de levier plutôt que sur l’accumulation à long terme.

Le Realized Cap Leverage Ratio – un indicateur qui suit le rapport entre la valeur spéculative et la valeur de marché réalisée – s’est établi à 10,2 %. Cela le place dans les 10,8 % de jours de bourse les plus favorables depuis 2018. Cette mesure suggère une activité spéculative croissante qui pourrait amplifier l’action des prix dans l’une ou l’autre direction.

Le BTC s’est négocié à près de 103 000 dollars, se maintenant au-dessus des niveaux de soutien clés. Cependant, Glassnode a averti que des niveaux d’effet de levier aussi élevés augmentaient la probabilité de liquidations abruptes, en particulier lorsque le bitcoin s’approche de ses plus hauts niveaux historiques.

Les produits dérivés de Binance atteignent leur plus haut niveau en 2025

L’activité sur Binance a été à l’origine d’une grande partie de cette spéculation. En mai, Binance a enregistré un volume d’échanges de contrats à terme de 1 700 milliards de dollars, soit le total mensuel le plus élevé de 2025 à ce jour. Ce chiffre éclipse les volumes des bourses concurrentes, ce qui suggère que la plupart des traders restent concentrés sur la plateforme.

Les mesures des produits dérivés ont montré que le marché était à bout de souffle. Les données de CryptoQuant ont montré que le ratio de levier estimé BTC-USDT a continué à grimper. Le chiffre s’est rapproché de son pic du début de l’année 2025, ce qui suggère que les traders ont augmenté la taille de leurs positions alors que la volatilité des prix est restée faible.

L’analyste Boris Vest a noté que les positions courtes dominaient dans la fourchette de 100 000 à 110 000 dollars. Cependant, les taux de financement sont restés neutres, ce qui laisse présager un sentiment équilibré. M. Vest a suggéré que les grandes entités ont pu accumuler discrètement dans cette zone, tandis que les négociants au détail ont penché à la baisse.

Les détenteurs de titres à long terme font une pause, mais ne se retirent pas

Malgré l’augmentation de l’effet de levier et des paris à court terme, le comportement des détenteurs à long terme n’a guère suscité de panique. Selon Darkfost, un chercheur spécialisé dans les chaînes, le nombre de jours de destruction de pièces (Coin Days Destroyed, CDD) – une mesure qui permet de suivre l’âge des pièces dépensées – a baissé après une légère hausse.

La moyenne mobile sur 30 jours du CDD s’est établie à 500 000, bien en dessous de la fourchette de 800 000 à 1 million observée en janvier 2025 et mars 2024. Cela indique un affaiblissement de la pression de vente de la part des détenteurs de titres à long terme.

Le refroidissement du CDD s’est aligné sur l’abandon des garanties garanties par crypto-monnaie depuis l’effondrement de FTX en 2022. Glassnode a noté que les positions marginées en stablecoin dominaient désormais l’intérêt ouvert, réduisant le risque systémique et atténuant la volatilité du collatéral lors des fluctuations rapides des prix.

Le risque s’accroît près de ses plus hauts niveaux historiques

Bien que les changements structurels intervenus depuis 2022 aient réduit l’impact des liquidations en cascade, les analystes restent prudents. Le pic actuel du Realized Cap Leverage Ratio, associé à des volumes record sur Binance et à un ratio d’endettement croissant, a créé les conditions idéales pour une rupture et un effondrement.

Le bitcoin étant coincé dans une fourchette étroite proche de 103 000 dollars et les traders augmentant l’effet de levier de part et d’autre, le marché semblait prêt pour un épisode de volatilité. Que cela favorise les haussiers ou les baissiers dépendra de la dynamique de positionnement alors que le bitcoin s’approche de la résistance psychologique de 111 800 dollars.

Les prochaines semaines pourraient déterminer si les paris à effet de levier sur le bitcoin alimentent de nouveaux sommets ou une nouvelle remise à zéro douloureuse.

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