Bitcoin Leverage เข้าสู่โซนอันตราย เนื่องจากมีการเดิมพันมูลค่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• ความสนใจเปิดของ Bitcoin ยังคงสูงอยู่ใกล้ 96.2 พันล้านดอลลาร์
• อัตราส่วนเลเวอเรจใกล้ถึงจุดสูงสุดในปี 2025 ส่งสัญญาณถึงสภาวะการซื้อขายที่ผันผวน
• แรงขายจากผู้ถือระยะยาวแสดงสัญญาณการอ่อนตัว

ตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin ที่มีมูลค่า 96.2 พันล้านดอลลาร์แสดงให้เห็นถึงการเดิมพันแบบเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ปริมาณการซื้อขาย Binance พุ่งสูงขึ้นและ ETF ทำให้เกิดความผันผวน ผู้ถือระยะยาวชะลอการขาย แต่ความเสี่ยงของการถูกชำระบัญชีนั้นใกล้จะถึงระดับสูงสุดตลอดกาล

อัตราดอกเบี้ยแบบเปิดมูลค่า 96.2 พันล้านเหรียญสหรัฐส่งสัญญาณการกู้ยืมเงินจำนวนมากในอนาคต

ตลาดอนุพันธ์ ของ Bitcoin เริ่มกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ตามข้อมูลของ Glassnode พบว่าอัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (OI) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่น Bitcoin อยู่ที่ 96.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดที่ 114 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังคงสูงกว่าระดับปี 2022 อย่างมาก ฐานเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นนี้ยังคงส่งผลต่อการทดสอบเพดานราคาในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin (BTC) ทุกครั้งที่

การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงจากการเก็งกำไรล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ของสหรัฐฯ ได้รับการอนุมัติในเดือนมกราคม 2024 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ความผันผวนของ OI 30 วันก็พุ่งสูงขึ้น Glassnode ระบุว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากกิจกรรมอนุพันธ์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นที่พบเห็นตลอดปี 2023

ETF สปอตกระตุ้นยุคใหม่แห่งความผันผวน

การเข้ามาของผู้เล่นสถาบันหลักผ่าน ETF Bitcoin ในรูปแบบสปอตได้เปลี่ยนพฤติกรรมของอนุพันธ์ Glassnode มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากตลาดที่ขับเคลื่อนโดยเลเวอเรจมากกว่าการสะสมในระยะยาว

อัตราส่วนการกู้ยืมจากมูลค่าที่รับรู้จริง (Realized Cap Leverage Ratio) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ติดตามอัตราส่วนของมูลค่าเก็งกำไรต่อมูลค่าตลาดที่รับรู้จริง อยู่ที่ 10.2% ซึ่งอยู่ในกลุ่ม 10.8% สูงสุดของวันซื้อขายตั้งแต่ปี 2018 ตัวชี้วัดนี้บ่งชี้ถึงกิจกรรมเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นซึ่งอาจส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

BTC ซื้อขายใกล้ระดับ 103,000 ดอลลาร์ โดยยืนเหนือระดับแนวรับสำคัญ อย่างไรก็ตาม Glassnode เตือนว่าระดับเลเวอเรจที่สูงเช่นนี้จะเพิ่มโอกาสในการขายสินทรัพย์อย่างกะทันหัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Bitcoin ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล

Binance Derivatives พุ่งสูงถึงจุดสูงสุดในปี 2025

กิจกรรมบน Binance มีส่วนสนับสนุนการคาดเดานี้เป็นอย่างมาก ในเดือนพฤษภาคม Binance บันทึกปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สไว้ที่ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นยอดรวมรายเดือนที่สูงที่สุดในปี 2025 จนถึงปัจจุบัน ตัวเลขดังกล่าวทำให้ปริมาณการซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนคู่แข่งลดน้อยลง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ยังคงมุ่งเน้นไปที่แพลตฟอร์ม

ตัวชี้วัดอนุพันธ์ชี้ให้เห็นถึงตลาดที่อยู่ในช่วงขาลง ข้อมูลของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนเลเวอเรจโดยประมาณของ BTC-USDT ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขดังกล่าวใกล้ถึงจุดสูงสุดในช่วงต้นปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายเพิ่มขนาดตำแหน่งในขณะที่ความผันผวนของราคายังคงลดลง

นักวิเคราะห์ Boris Vest ตั้งข้อสังเกตว่าตำแหน่งขายชอร์ตมีอิทธิพลเหนือราคาในช่วง 100,000–110,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตราการระดมทุนยังคงเป็นกลาง ซึ่งบ่งบอกถึงทัศนคติที่สมดุล Vest ชี้ให้เห็นว่านิติบุคคลขนาดใหญ่กว่าอาจสะสมหุ้นอย่างเงียบๆ ในโซนนี้ ในขณะที่ผู้ค้าปลีกมีแนวโน้มเป็นขาลง

ผู้ถือระยะยาวหยุดชั่วคราว แต่ไม่ออก

แม้ว่าเลเวอเรจและการเดิมพันระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น แต่พฤติกรรมของผู้ถือครองระยะยาวกลับไม่แสดงอาการตื่นตระหนกมากนัก ตามที่ Darkfost ซึ่งเป็นนักวิจัยบนเครือข่าย ระบุว่า Coin Days Destroyed (CDD) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ติดตามอายุของเหรียญที่ใช้ไปนั้นลดลงหลังจากที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันของ CDD อยู่ที่ 500,000 ซึ่งต่ำกว่าช่วง 800,000–1 ล้านที่สังเกตได้ในเดือนมกราคม 2025 และมีนาคม 2024 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันการขายที่อ่อนตัวลงจากผู้ถือระยะยาว

การชะลอตัวของ CDD สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงจากหลักประกันแบบเข้ารหัสตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 Glassnode สังเกตว่าปัจจุบันตำแหน่งที่ใช้หลักประกันแบบเข้ารหัสของ stablecoin ครอบงำความสนใจแบบเปิด ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงในระบบและลดความผันผวนของหลักประกันระหว่างที่ราคาเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเกือบสูงสุดตลอดกาล

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตั้งแต่ปี 2022 จะลดผลกระทบของการชำระบัญชีแบบต่อเนื่อง แต่บรรดานักวิเคราะห์ยังคงระมัดระวัง อัตราการเลเวอเรจของ Realized Cap ที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน ประกอบกับปริมาณการซื้อขาย Binance ในระดับสูงสุดและอัตราการเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดเงื่อนไขที่เหมาะสมสำหรับทั้งการทะลุและการขาดทุน

เมื่อราคา Bitcoin ติดอยู่ในช่วงแคบ ๆ ใกล้ 103,000 ดอลลาร์ และผู้ซื้อขายเพิ่มเลเวอเรจในทั้งสองฝ่าย ตลาดดูเหมือนจะพร้อมสำหรับเหตุการณ์ผันผวน ไม่ว่าเหตุการณ์นี้จะเอื้อต่อฝ่ายขาขึ้นหรือฝ่ายขาลงนั้นขึ้นอยู่กับพลวัตของการวางตำแหน่งขณะที่ Bitcoin เข้าใกล้แนวต้านทางจิตวิทยาที่ 111,800 ดอลลาร์

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้อาจกำหนดว่าการเดิมพันด้วยเลเวอเรจของ Bitcoin จะช่วยผลักดันให้เกิดจุดสูงสุดใหม่หรือจะทำให้เกิดการรีเซ็ตที่เจ็บปวดอีกครั้ง

การปฏิเสธความรับผิดชอบ

บทความนี้มีไว้เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใด ผู้เขียนหรือบุคคลใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้จะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียทางการเงินใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนหรือการซื้อขาย โปรดทำการค้นคว้าก่อนตัดสินใจทางการเงินใดๆ