streamoors
IGNITION
Quantus
Sui
Pearl
Zcash
Aerodrome Finance
Ключевые выводы:
- Открытый интерес по биткоину остается на высоком уровне в районе 96,2 млрд. долларов.
- Коэффициент финансового рычага приближается к пику 2025 года, сигнализируя о нестабильных торговых условиях.
- Давление продаж со стороны долгосрочных держателей показывает признаки ослабления.
Рынок деривативов Биткойна объемом $96,2 млрд. демонстрирует рост ставок с использованием кредитного плеча на фоне резкого роста объемов на Binance и роста волатильности ETF. Долгосрочные держатели замедляют продажи, но вблизи исторических максимумов нависает риск ликвидации.
Открытый интерес в размере $96,2B сигнализирует о наличии большого кредитного плеча.
Рынок деривативов Биткойна снова разгорелся. По данным Glassnode, открытый интерес (ОИ) по фьючерсам и опционам на Биткойн составил 96,2 млрд. долларов – меньше, чем на пике в 114 млрд. долларов, но все еще значительно выше уровня 2022 года. Эта растущая база кредитного плеча продолжала оказывать влияние каждый раз, когда Биткойн (BTC) тестировал исторические ценовые потолки.
Недавний рост спекулятивного воздействия последовал за одобрением американских спотовых биржевых фондов (ETF) биткоина в январе 2024 года. С тех пор волатильность 30-дневных ОИ резко возросла. Компания Glassnode отметила, что это отклонение от более стабильной активности деривативов, наблюдавшейся на протяжении 2023 года.
Спот ETFs разжигают новую эру волатильности
Приход крупных институциональных игроков через спотовые Биткойн ETF изменил поведение деривативов. Glassnode объясняет этот сдвиг тем, что рынок все больше руководствуется левериджем, а не долгосрочным накоплением.
Realized Cap Leverage Ratio – показатель, отслеживающий отношение спекулятивной стоимости к реализованной рыночной стоимости – составил 10,2%. Это означает, что он находится в пределах 10,8% лучших торговых дней с 2018 года. Этот показатель говорит о растущей спекулятивной активности, которая может усилить ценовое действие в любом направлении.
BTC торговался вблизи отметки $103 000, удерживаясь выше ключевых уровней поддержки. Однако Glassnode предупредил, что такие высокие уровни кредитного плеча повышают вероятность резких ликвидаций, особенно когда Биткойн находится вблизи исторических максимумов.
Деривативы Binance взлетели до максимумов 2025 года
Активность на Binance послужила основой для многих из этих спекуляций. В мае Binance зарегистрировала объем торгов фьючерсами в размере $1,7 триллиона – самый высокий месячный показатель за 2025 год. Эта цифра превзошла объемы на конкурирующих биржах, что говорит о том, что большинство трейдеров по-прежнему сосредоточены на этой платформе.
Показатели деривативов указывают на то, что рынок находится в напряжении. Данные CryptoQuant показали, что расчетный коэффициент финансового рычага BTC-USDT продолжает расти. Этот показатель приблизился к пику начала 2025 года, что говорит о том, что трейдеры увеличили размер позиций, в то время как волатильность цен оставалась сдержанной.
Аналитик Борис Вест отметил, что короткие позиции преобладали в диапазоне $100 000-$110 000. Однако ставки финансирования оставались нейтральными, что намекает на сбалансированность настроений. Вест предположил, что крупные компании, возможно, потихоньку накапливали средства в этой зоне, в то время как розничные трейдеры склонялись к медвежьим настроениям.
Долгосрочные держатели делают паузу, но не выходят из игры
Несмотря на рост кредитного плеча и краткосрочных ставок, поведение долгосрочных держателей не вызвало паники. По данным исследователя сети Darkfost, показатель Coin Days Destroyed (CDD) – метрика, отслеживающая возраст потраченных монет – снизился после скромного подъема.
30-дневное скользящее среднее значение CDD составило 500 000, что значительно ниже диапазона 800 000-1 млн, наблюдавшегося в январе 2025 и марте 2024 гг. Это указывает на ослабление давления продаж со стороны долгосрочных держателей.
“CDD помогает выявить сдвиги в долгосрочных убеждениях”, – пояснил Даркфост. “Сейчас мы видим нейтральную активность – некоторую фиксацию прибыли, но ничего агрессивного”.
Охлаждение в CDD совпало с отказом от криптомаржинального обеспечения после краха FTX в 2022 году. Glassnode отметила, что позиции, маржируемые стабильными монетами, теперь преобладают над открытым интересом, что снижает системный риск и уменьшает волатильность залога во время резких колебаний цен.
Риск растет вблизи максимальных значений за все время
Хотя структурные изменения, произошедшие с 2022 года, снизили влияние каскадных ликвидаций, аналитики по-прежнему сохраняют осторожность. Текущий скачок коэффициента левереджа Realized Cap в сочетании с рекордными объемами Binance и растущим коэффициентом левереджа создал идеальные условия как для прорыва, так и для уничтожения.
Поскольку Биткойн застрял в узком диапазоне около $103 000, а трейдеры увеличили кредитное плечо с обеих сторон, рынок, похоже, был готов к волатильности. Будет ли это благоприятствовать быкам или медведям, будет зависеть от динамики позиционирования по мере приближения Биткойна к психологическому уровню сопротивления в $111 800.
Следующие несколько недель могут определить, будут ли ставки с кредитным плечом на Биткойн способствовать достижению новых максимумов или очередному болезненному сбросу.
Отказ от ответственности
Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не дает никаких финансовых, инвестиционных или иных советов. Автор или любые люди, упомянутые в этой статье, не несут ответственности за любые финансовые потери, которые могут возникнуть в результате инвестирования или торговли. Пожалуйста, проведите свое исследование, прежде чем принимать какие-либо финансовые решения.
