Акции Coinbase упали: Это ловушка стоимости или выгодная сделка?

Ключевые выводы:

• Цена акций Coinbase упала со своего исторического максимума.
• Критики отмечают, что инвесторы упускают из виду такие риски, как конкуренция и медленный рост.
• Быки COIN утверждают, что компания занимает выгодное положение в криптоиндустрии.

Цена акций Coinbase упала после того, как слабый отчет о прибыли за второй квартал заставил некоторых быков бежать. Цена COIN упала более чем на 30% с максимума за прошедший год, а короткий интерес подскочил до 6,2%, что указывает на то, что некоторые участники ожидают дальнейшего падения акций.

Доводы в пользу того, что акции Coinbase – это ловушка стоимости

Можно утверждать, что Coinbase – это ловушка стоимости, особенно после последних результатов второго квартала. Эти результаты показали, что траектория роста компании замедлилась, в то время как ее расходы продолжали расти.

Результаты показали, что доход составил 1,5 миллиарда долларов, что на 26% меньше, чем в предыдущем квартале, и всего на 3% больше, чем за тот же период прошлого года. Этот рост доходов был ниже, чем у других компаний, таких как Kraken и Robinhood. Доход Kraken вырос на 18%, а доход Robinhood от криптовалют увеличился более чем в два раза.

Другой риск, с которым сталкивается Coinbase, заключается в том, что криптоиндустрия становится очень конкурентной, особенно на ее основном рынке. Компания OKX объявила о своем намерении вновь выйти на рынок США, поскольку она готовится к первичному публичному размещению акций (IPO) в Нью-Йорке.

SoFi, популярная финтех-компания с миллионами пользователей, запустит свои криптовалютные услуги в этом году. Следовательно, такая конкуренция может заставить Coinbase снизить цены в попытке стать более конкурентоспособной.

У Coinbase также растут расходы, что сказывается на ее рентабельности. Во втором квартале ее операционные расходы подскочили до $1,52 млрд. по сравнению с $1,1 млрд.

Другой основной риск для компании заключается в том, что она все еще переоценена, учитывая, что ее рост замедляется. Прогнозное отношение цены акций Coinbase к прибыли составляет 38, что выше среднего показателя финансового сектора, равного 10.

Хотя коэффициент P/E является хорошим показателем, он не учитывает рост компании при расчете. Поэтому более подходящим вариантом является соотношение цены и прибыли к росту (PEG). У Coinbase коэффициент PEG составляет 5,98, что намного выше медианы сектора, равной 1,22.

Доводы в пользу того, что цена акций Coinbase является выгодной сделкой

С другой стороны, можно утверждать, что цена акций COIN имеет больше возможностей для роста. Во-первых, некоторые аналитики отмечают, что инновации и приобретения компании позволили ей стать AWS в криптоиндустрии.

Помимо доходов от транзакций, компания разработала комплексную экосистему, которая поможет ей создать “ров”.

Например, она управляет блокчейном Base, который стал крупнейшей сетью второго уровня в криптовалютной индустрии. Данные DeFi Llama показывают, что протоколы в Base обрабатывают транзакции на миллиарды в месяц.

Coinbase также занимает 80% рынка в сфере депозитарных услуг, владея активами на сумму более 250 млрд. долларов. Этот рост, вероятно, продолжится после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрит альткоиновые ETF, такие как XRP и Solana.

Coinbase также играет в догонялки на бурно развивающемся рынке деривативов благодаря приобретению Deribit. Она не начинает с нуля, что делает ее грозным конкурентом для других ведущих бирж, таких как Binance и Bybit.

Недавно компания запустила TBA с социальными, чатовыми и торговыми функциями. Компания также надеется, что этот сервис поможет ей разрушить индустрию платежей в стабильных монетах.

Анализ цены акций Coinbase

На дневном графике видно, что цена акций COIN в этом месяце резко упала. Она уже опустилась ниже 50-дневной скользящей средней и ключевого уровня поддержки на отметке $350 – самой высокой точки с декабря.

Положительным моментом является то, что акции приближаются к уровню перепроданности, а индекс относительной силы (RSI) опустился до 36. Поэтому наиболее вероятным сценарием является отскок в ближайшие дни на фоне ралли криптовалютного рынка. Движение выше $350 будет указывать на дальнейший рост, возможно, до максимума за год.

Альтернативным сценарием является продолжение обвала, поскольку продавцы нацелились на 200-дневный скользящий средний уровень на отметке $250.

В этой статье мы выделили основные “встречные” и “попутные” ветры, с которыми сталкиваются акции Coinbase. Хотя COIN немного переоценена, она отскочит назад, если криптовалютный рынок восстановится. Если это произойдет, не исключено повторное тестирование максимума YTD.