Предложение на биткойн-биржах достигло 10-летнего минимума: впереди путь к $126K?

Основные сведения

• Биржевые резервы биткойнов упали до 2,4 млн. BTC, что является самым низким показателем за более чем 10 лет.
• BTC торгуется на 11% ниже своего исторического максимума, достигнутого 7 октября и составляющего $126 000, и в настоящее время находится на уровне $112 000.
• Более 90% предложения Биткойна остается в прибыли, что свидетельствует о структурной прочности.

Резервы биткойн-бирж упали примерно до 2,4 млн. BTC. Это самый низкий уровень за более чем десять лет, согласно данным CryptoQuant.

Метрика представляет собой монеты, хранящиеся на централизованных биржах и доступные для немедленной торговли. Падение также свидетельствует о снижении давления продаж и продолжающемся накоплении средств долгосрочными держателями.

Аналитики определяют коррекцию как событие, вызванное использованием кредитного плеча, а не как широкую капитуляцию.

Обменные резервы достигли 2,4 млн. биткойнов, создавая дефицит предложения

Биткойн, хранящийся на централизованных биржах, упал примерно до 2,4 миллиона BTC. Это снижение по сравнению с более чем 3,5 миллионами BTC в 2020 году. Это сокращение – одна из самых продолжительных и устойчивых тенденций оттока за всю историю Биткойна.

Председатель Ли, профессиональный аналитик CryptoQuant, охарактеризовал это событие как свидетельство “готовящегося шока со стороны предложения”.

Это падение – самый низкий уровень биржевых резервов с момента начала бычьего рынка 2017 года, когда централизованные биржи быстро расширялись. С 2013 по 2018 год резервы резко выросли, поскольку биржи росли, а на рынок поступала новая ликвидность.

Разворот, начавшийся в 2020 г., совпадает с принятием институционального подхода, ростом объема средств, хранящихся в ETF, и долгосрочными моделями накопления средств держателями. Меньшее количество монет, хранящихся на биржах, приводит к снижению давления немедленных продаж.

Движение на цепочке показывает последовательный отток средств в холодные кошельки и институциональные депозитарные решения. Такая же картина предшествовала крупным “бычьим” скачкам в 2020 и 2021 годах, когда отток средств с бирж ускорялся перед фазами роста цен.

В анализе CryptoQuant подчеркивается, что “доступный для торговли Биткойн сокращается. Каждая волна оттока исторически предшествовала большим бычьим импульсам”.

Сокращение предложения создает условия, при которых дополнительный спрос может вызвать резкие колебания цены, учитывая ограниченную ликвидность предложения. Эта ситуация повторяет условия, сложившиеся в 2020 году перед ралли Биткойна с $10 000 до $69 000.

Уничтожение кредитного плеча в размере $19B знаменует собой скорее перезагрузку, чем капитуляцию

Во время недавней коррекции BTC столкнулся с крупнейшим в своей истории уничтожением кредитного плеча. Согласно анализу Glassnode, было уничтожено около 19 миллиардов долларов открытого интереса.

Финансирование фьючерсов рухнуло до уровней, которые в последний раз наблюдались во время медвежьего рынка 2022 года. Быстрый отказ от кредитного плеча привел к широкомасштабным ликвидациям и резкой репозиции рынка.

Открытый интерес по фьючерсам значительно сократился, что свидетельствует о снижении риска на рынках деривативов. Показатели реализованной прибыли-убытка свидетельствуют о периоде реализации убытков и охлаждении настроений среди трейдеров с кредитным плечом.

На рынке опционов наблюдалось расширение открытого интереса, поскольку трейдеры перестраивались в соответствии с новыми режимами волатильности. Компания Glassnode подчеркнула, что “недавняя распродажа произошла, когда более 90% предложения Биткойна все еще оставалось в прибыли, а большинство потерь пришлось на верхних покупателей”.

Это наблюдение отличается от прошлых крупных коррекций, таких как крахи FTX и Luna. В те времена менее 65% предложения Биткойна оставалось прибыльным. Нынешнее событие представляет собой “не широкую капитуляцию, а структурно иное событие, вызванное использованием кредитного плеча”.

Это различие имеет значение для траектории восстановления. Коррекции, вызванные использованием кредитного плеча, быстро разрешаются, как только устраняется чрезмерное позиционирование, в отличие от событий капитуляции, которые требуют длительного наращивания базы.

Прибыльность 90% поставок сигнализирует о структурной силе рынка

Более 90% предложения BTC остается в прибыли на текущем уровне цены в $112 000. Это говорит о том, что коррекция затронула в первую очередь недавних верхних покупателей, а не более широкую базу.

Коэффициенты прибыльности снизились с эйфорических уровней, но по-прежнему показывают, что на рынке доминируют прибыльные держатели. Эта метрика предполагает сильную поддержку со стороны долгосрочных держателей, которые вряд ли будут продавать по текущим ценам.

Активность в цепочке остается устойчивой, хотя и замедлилась по сравнению с пиковыми значениями. Фундаментальные показатели, потоки капитала и индикаторы прибыли-убытков продолжают умеренно расти.

Компания Glassnode пришла к выводу, что “избыточный леверидж был устранен, спекулятивное позиционирование сократилось, а краткосрочные настроения перекалиброваны. Хотя ликвидность и более широкое участие рынка остаются на прежнем уровне, импульс замедлился, а фиксация прибыли ослабла”.

Биржевые резервы находятся на рекордно низком уровне, а рентабельность предложения остается высокой. В совокупности эти факторы могут способствовать возвращению к историческому максимуму в $126 000.

Ограниченность предложения ограничивает понижательный тренд и устраняет спекулятивный избыток, расчищая путь для устойчивого роста. Институциональный спрос на ETF обеспечивает постоянное давление на покупателей, поддерживая постепенное накопление.

Вопрос о том, сможет ли Биткойн вернуть себе отметку $126 000, зависит от нескольких катализаторов. Исторические закономерности говорят о том, что минимумы валютных резервов предшествуют крупным ралли, поскольку ограничения предложения усиливают влияние спроса.