เฟดอัดฉีดเงิน 13.5 พันล้านดอลลาร์เข้าธนาคาร ถือเป็นวิกฤตสภาพคล่องครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่โควิด

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• เฟดอัดฉีดเงิน 13,500 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ธนาคารของสหรัฐฯ เมื่อคืนวันที่ 1 ธันวาคม 2568
• มูลค่าการซื้อขายคืนในวันเดียวสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เกิด COVID-2020 มากกว่าระดับการล่มสลายของตลาดดอทคอม
• การดำเนินการดังกล่าวเป็นการขายคืนแบบข้ามคืน โดยธนาคารต่างๆ จะแลกพันธบัตรรัฐบาลเป็นเงินสด จากนั้นจึงทำการเปลี่ยนแปลงในวันรุ่งขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้อัดฉีดเงิน 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่ธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ เมื่อคืนที่ผ่านมา โดยเจ้าหน้าที่ได้ดำเนินการดังกล่าวเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2568 นับเป็นการอัดฉีดเงินเข้าระบบภายในวันเดียวครั้งใหญ่เป็นอันดับสองนับตั้งแต่วิกฤตโควิด-19 ในปี 2563 การดำเนินการครั้งนี้ยังเหนือกว่ามาตรการใดๆ ที่เคยเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตดอทคอมในปี 2543 อีกด้วย

ข่าวนี้แพร่สะพัดไปทั่วโซเชียลมีเดีย กราฟจาก FRED กลายเป็นไวรัล ผู้คนต่างสงสัยว่าระบบการเงินกำลังเผชิญกับปัญหาจริงหรือไม่ ขณะที่บางคนมองว่าเป็นเพียงปัญหาที่เกิดขึ้นตามปกติของตลาด การถกเถียงครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงขนาดของเศรษฐกิจในปัจจุบันที่ใหญ่โตกว่ามาก

วันที่ 1 ธันวาคม เกิดอะไรขึ้นจริง?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ อนุมัติเงินสดข้ามคืนให้แก่ผู้ค้าหลักทรัพย์รายแรกจำนวน 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มาตรการนี้มุ่งเป้าไปที่ธนาคารและบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุด โดยธนาคารต่างๆ ส่งมอบพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกันแทน

เช้าวันรุ่งขึ้น ทุกอย่างกลับตาลปัตร ธนาคารต่างๆ คืนเงินพร้อมค่าธรรมเนียมดอกเบี้ยเล็กน้อย และเฟดก็คืนพันธบัตร เครื่องมือนี้เรียกว่า “overnight repo” ซึ่งเป็นวิธีที่เร็วที่สุดของเฟดในการทำให้ตลาดเงินทุนระยะสั้นสงบลงเมื่อธนาคารต่างๆ ต้องการเงินดอลลาร์เพิ่มอย่างกะทันหัน

ซีรีส์ FRED RPONTSYD บันทึกการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในวันที่ 1 ธันวาคม โดยแสดงให้เห็นว่ามีการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรข้ามคืนมูลค่า 13,500 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้ได้รับการยืนยัน เปิดเผยต่อสาธารณะ และไม่อาจปฏิเสธได้

ทำไมต้องตอนนี้? แรงกดดันที่ซ่อนเร้นต่อเงินสำรองของธนาคาร

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ดำเนินนโยบาย “การคุมเข้มเชิงปริมาณ” (QT) อย่างต่อเนื่อง โดยปล่อยให้พันธบัตรเก่าครบกำหนดโดยไม่ต้องซื้อพันธบัตรใหม่ ส่งผลให้งบดุลของธนาคารลดลงจากเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 6.57 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การดำเนินการเช่นนี้เป็นการดึงสภาพคล่องออกจากระบบโดยเจตนาเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ

QT สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 ธันวาคม 2025 ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ Repo ยักษ์ใหญ่นี้ออก ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็ได้ออกพันธบัตรใหม่จำนวนมหาศาลเป็นประวัติการณ์ พันธบัตรใหม่เหล่านี้ล้วนดูดซับเงินสำรองของธนาคารราวกับฟองน้ำ

ผลที่ตามมาคือทุนสำรองลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดของระดับ “ที่เพียงพอ” ของเฟด ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.8-3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ การรายงาน ณ สิ้นเดือนและสิ้นไตรมาสยิ่งสร้างความตึงเครียดมากขึ้นไปอีก ธนาคารต่างๆ แย่งชิงเงินสด อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น และเฟดก็เข้าแทรกแซงด้วยการขายคืนเพื่อรักษาเสถียรภาพ

สัญญาณขาขึ้นหรือไฟเตือน?

ตลาด ตอบรับอย่างรวดเร็ว เทรดเดอร์คริปโตต่างโห่ร้องแสดงความยินดีกับ “เงินฟรี” และผลักดันให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงกว่า 94,000 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังข่าวนี้ เหล่าขาขึ้นของหุ้นต่างเรียกมันว่าแรงกระตุ้นที่ซ่อนอยู่ แต่ไม่ใช่ทุกคนที่จะเฉลิมฉลอง

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลเติบโตสี่เท่านับตั้งแต่ปี 2000 ขนาดดังกล่าวทำให้มูลค่าการซื้อคืนพันธบัตร (repo) มูลค่า 13.5 พันล้านดอลลาร์ดูเล็กน้อย เมื่อเทียบกันแล้ว มูลค่าดังกล่าวยังน้อยกว่าจุดสูงสุดในยุคดอทคอม นักวิเคราะห์บางคนกังวลว่าสถานการณ์นี้คล้ายกับเหตุการณ์ในเดือนกันยายน 2019 ซึ่งเหตุการณ์ repo บีบให้เฟดต้องกลับมาพิมพ์เงินถาวรอีกครั้ง

ความจริงอยู่ตรงกลาง การดำเนินการข้ามคืนเพียงครั้งเดียวนี้ไม่ใช่ QE และจะหายไปในวันนี้ อย่างไรก็ตาม ขนาดบ่งชี้ว่าระบบมีความเข้มงวดมากกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ หากการพุ่งสูงขึ้นของราคาซื้อคืน (repo) ยังคงเกิดขึ้นซ้ำอีก เฟดอาจเปลี่ยนมาใช้เงินสำรองถาวรได้เร็วขึ้น

การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดในระยะยาว หุ้นและคริปโตอาจพุ่งสูงขึ้นเมื่อนักลงทุนใช้ประโยชน์จากเชื้อเพลิงใหม่ ในขณะนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยืนยันว่าทุกอย่าง “อยู่ในปริมาณสำรองที่เพียงพอ”

แผนภูมิ FRED ที่โด่งดังทำให้ประเด็นนี้ชัดเจนยิ่งขึ้น เมื่อระบบต้องการเงิน 13.5 พันล้านดอลลาร์ในชั่วข้ามคืน มันบ่งบอกถึงความเครียด ใครบางคน บางแห่ง กระหายเงินอย่างปฏิเสธไม่ได้