กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เสนอหลักเกณฑ์ตามกฎหมาย GENIUS Act สำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังขอความคิดเห็นจากสาธารณชนเกี่ยวกับการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS Act เพื่อวางกรอบสำหรับการออกเหรียญ Stablecoin
• กฎหมายฉบับนี้มีกำหนดจะมีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม 2026 เนื่องจากสหรัฐฯ ต้องการเพิ่มกฎหมาย Clarity Act เข้าไปในกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีของตน
• สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดเหรียญ Stablecoin กำลังหดตัว โดยสูญเสียมูลค่าไปเกือบ 10 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เร่งดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS Act เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม โดยได้ออก ร่างกฎระเบียบเกี่ยวกับการออก การเสนอขาย และการขายเหรียญ Stablecoin สำหรับการชำระเงินในตลาดสหรัฐฯ

กระทรวงการคลังเปิดข้อเสนอให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลกำลังสร้างกรอบการทำงานสำหรับเหรียญ Stablecoin ของรัฐบาลกลาง การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ปริมาณเหรียญ Stablecoin ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2026 หลังจากเติบโตอย่างแข็งแกร่งมาหลายปี

กฎระเบียบของ GENIUS Act กำหนดเป้าหมายการออก Stablecoin ในสหรัฐฯ

มาตรา 3 ของกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งกระทรวงการคลังกำลังขอความคิดเห็นจากสาธารณชนนั้น กล่าวถึงกรอบการทำงานสำหรับเหรียญ Stablecoin ในสหรัฐอเมริกา นอกเหนือจากการกำหนดว่าใครสามารถออกหรือเสนอเหรียญ Stablecoin ได้แล้ว ยังรวมถึงข้อจำกัดสำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin จากต่างประเทศด้วย

หน่วยงานกำกับดูแลกำลังตรวจสอบวิธีการตีความบทบัญญัติเหล่านี้ของกฎหมายเพื่อให้มั่นใจได้ถึงประสิทธิภาพ เอกสารเสนอแนะ กฎระเบียบ (NPRM) ระบุถึงแผนการของกระทรวงการคลังในการดำเนินการตามข้อกำหนดสำหรับการเป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตในสหรัฐอเมริกา และตั้งคำถาม 87 ข้อเกี่ยวกับการตีความมาตราดังกล่าว

เนื่องจากกำหนดเวลาสำหรับการแสดงความคิดเห็นสาธารณะคือ 60 วัน ความคิดเห็นจะยังคงเปิดรับต่อไปจนถึงอย่างน้อยกลางเดือนตุลาคม ซึ่งจะทำให้กระทรวงการคลังมีเวลาประมาณสามเดือนในการสรุปกฎระเบียบให้เสร็จสิ้นก่อนที่กฎหมาย GENIUS จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม 2027

ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังได้แถลงว่า จะปฏิบัติต่อเหรียญ Stablecoin ในฐานะตลาดใหม่ที่แยกต่างหากจากเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่น หลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่าจะยอมรับกฎระเบียบที่มีอยู่ แต่ก็ตั้งข้อสังเกตว่ากฎการลงทุนแบบดั้งเดิมเหล่านี้อาจขัดขวางเป้าหมายของ Stablecoin ได้

ข้อเสนอดังกล่าวระบุว่า จุดประสงค์หลักของเหรียญ Stablecoin ภายใต้กฎหมาย GENIUS คือการทำหน้าที่เป็นวิธีการชำระเงินและการชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการชำระเงินข้ามพรมแดนด้วย

มูลค่าตลาดของ Stablecoin ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 310 พันล้านดอลลาร์

มาตรการควบคุมดังกล่าวเกิดขึ้นเนื่องจากตลาดเหรียญ Stablecoin ชะลอตัวลงหลังจากขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงปี 2025

DeFiLlama ประเมินมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ไว้ที่ประมาณ 308 พันล้านดอลลาร์ถึง 310 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่าระดับที่สูงกว่า 315 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเคยบันทึกไว้ก่อนหน้านี้ในปี 2026

ตลาดมีการขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2025 โดย DeFiLlama รายงานว่าปริมาณเหรียญ Stablecoin เพิ่มขึ้นจากประมาณ 204 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2025 เป็นประมาณ 305 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม การเติบโตชะลอตัวลงในช่วงปี 2026

ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้ลดลงประมาณ 1% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ปริมาณอุปทานรายสัปดาห์ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 310 พันล้านดอลลาร์

Tether ยังคงเป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin รายใหญ่ที่สุด โดย USDT มีมูลค่าหมุนเวียนในตลาดประมาณ 184 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีส่วนแบ่งการตลาดเกือบ 60% ส่วน USDC ของ Circle อยู่ในอันดับที่สอง โดยมีมูลค่าประมาณ 72 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 74 พันล้านดอลลาร์

การหดตัวล่าสุดไม่ได้ลบล้างการขยายตัวก่อนหน้านี้ของภาคส่วนนี้ อย่างไรก็ตาม มันแสดงให้เห็นว่าปริมาณเหรียญ Stablecoin ได้หยุดเติบโตในอัตราที่เคยบันทึกไว้ในช่วงปี 2025 แล้ว

ขณะนี้ GENIUS Act อาจส่งผลต่อแนวทางที่ผู้ออกหลักทรัพย์ใช้ในการจัดจำหน่าย การให้สิทธิ์ใช้งาน และการเข้าถึงตลาดต่างประเทศในสหรัฐอเมริกา

กฎระเบียบมาตรา 3 ฉบับสุดท้ายของกระทรวงการคลังจะเป็นตัวกำหนดว่าข้อจำกัดตามกฎหมายเหล่านั้นจะมีผลบังคับใช้อย่างไร ก่อนที่กฎหมายจะเริ่มมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม 2560 ตามที่คาดการณ์ไว้

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน สินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในตลาด