ข้อเสนอการกำกับดูแลคริปโตเคอร์เรนซีของ SEC กำหนดวงเงินสูงสุดในการเสนอขายโทเค็นไว้ที่ 75 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เสนอข้อยกเว้นกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซี 2 ข้อ โดยมีวงเงินสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์และ 75 ล้านดอลลาร์
• มาตรการคุ้มครองแบบมีเงื่อนไขจะครอบคลุมสินทรัพย์คริปโตที่เข้าเกณฑ์ซึ่งเชื่อมโยงกับสัญญาการลงทุนที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว
• ก.ล.ต. จะเปิดรับความคิดเห็นจากประชาชนเป็นเวลา 60 วันหลังจากที่ประกาศในวารสาร Federal Register

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เสนอกฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม โดยมุ่งเป้าไปที่การระดมทุนผ่านโทเค็นภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง กรอบการทำงานนี้สร้างข้อยกเว้นการจดทะเบียนสองประการและมาตรการคุ้มครองแบบมีเงื่อนไขสำหรับสินทรัพย์คริปโตบางประเภท

ข้อเสนอที่เรียกว่า “ระเบียบการควบคุมสินทรัพย์คริปโต” นี้ เป็นไปตามการตีความกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางของ ก.ล.ต. เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ประธานพอล แอตกินส์ กล่าวว่า หน่วยงานต้องการช่องทางการระดมทุนที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ในขณะที่รัฐสภายังคงดำเนินการร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในวงกว้างต่อไป

ก.ล.ต. กำหนดสองแนวทางสำหรับการเสนอขายโทเค็นคริปโต

ข้อเสนอ ของ ก.ล.ต. สร้างข้อยกเว้นสองประการจากข้อกำหนดการจดทะเบียนตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์สำหรับสัญญาการลงทุนคริปโตเคอร์เรนซีบางประเภท แนวทางแรกอนุญาตให้ผู้ออกหลักทรัพย์ระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงระยะเวลาสี่ปี หน่วยงานได้ออกแบบตัวเลือกนี้ให้เป็นข้อยกเว้นครั้งเดียวสำหรับการเสนอขายขนาดเล็กที่ตรงตามเงื่อนไขที่เสนอ

เส้นทางที่สองอนุญาตให้ผู้ออกหลักทรัพย์ระดมทุนได้สูงสุดถึง 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงระยะเวลา 12 เดือน ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ใช้ข้อยกเว้นใดก็ตามจะต้องเปิดเผยข้อมูลโดยละเอียดแก่นักลงทุน ผู้ที่ใช้ข้อยกเว้นที่มีวงเงินสูงกว่าจะต้องจัดทำงบการเงินและปฏิบัติตามข้อกำหนดการรายงานอย่างต่อเนื่องด้วย

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ระบุว่าโครงสร้างดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซีมีช่องทางการระดมทุนที่ชัดเจนยิ่งขึ้นภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ข้อเสนอนี้เป็นไปตามการตีความของคณะกรรมาธิการเมื่อเดือนมีนาคม 2026 เกี่ยวกับวิธีการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์กับสินทรัพย์คริปโตบางประเภท ซึ่งแนวทางดังกล่าวได้กำหนดบริบททางกฎหมายสำหรับกฎการเสนอขายใหม่

มาตรการคุ้มครองความปลอดภัยอาจเปลี่ยนแปลงสถานะความปลอดภัยได้

กฎระเบียบว่าด้วยสินทรัพย์ดิจิทัล เสนอ หลักเกณฑ์คุ้มครองแบบมีเงื่อนไขที่ผูกติดกับคำว่า “สัญญาการลงทุน” หากผู้ออกสินทรัพย์ปฏิบัติตามเงื่อนไขที่กำหนด สินทรัพย์ดิจิทัลนั้นจะไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุนอีกต่อไปตามวัตถุประสงค์ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 และพระราชบัญญัติการแล้งเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934

ประธาน ก.ล.ต. พอล เอส. แอตกินส์ กล่าวว่า หลักเกณฑ์คุ้มครองนี้จะใช้ได้หลังจากที่ผู้ออกหลักทรัพย์ดำเนินการเสร็จสิ้นหรือยุติความพยายามในการบริหารจัดการที่สำคัญตามที่ได้ให้สัญญาไว้ในสัญญาการลงทุนอย่างถาวร แนวทางนี้มุ่งเน้นไปที่บทบาทของผู้ออกหลักทรัพย์หลังจากระดมทุนแล้ว

ข้อเสนอดังกล่าวเกี่ยวข้องกับกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ของรัฐ โดยจะยกเลิกข้อกำหนดการจดทะเบียนและการรับรองคุณสมบัติของรัฐสำหรับหลักทรัพย์ที่ผู้ออกจำหน่ายขายภายใต้ข้อยกเว้นของรัฐบาลกลาง และจะครอบคลุมถึงธุรกรรมในตลาดรองบางประเภทที่เชื่อมโยงกับการเสนอขายที่ได้รับการยกเว้นเหล่านั้นด้วย

ก.ล.ต. ตั้งเป้ากำหนดกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในสหรัฐฯ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ระบุว่า ข้อเสนอดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดอุปสรรคสำหรับบริษัทคริปโตที่ต้องการระดมทุนในสหรัฐอเมริกา โดยมีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ประกอบการมีช่องทางที่ชัดเจนในการดำเนินงานภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง แทนที่จะต้องพึ่งพาโครงสร้างนอกประเทศหรือการตีความกฎหมายที่ไม่แน่นอน

แอตกินส์กล่าวว่า คณะกรรมาธิการต้องการสร้างเส้นทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ประกอบการด้านคริปโตเคอร์เรนซี ในขณะที่สภาคองเกรสกำลังดำเนินการร่างกฎหมายที่ครอบคลุมมากขึ้น เขากล่าวเชื่อมโยงข้อเสนอนี้กับความพยายามของหน่วยงานในการปรับปรุงกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล กรอบการทำงานนี้จะสร้างเส้นทางกำกับดูแลภายใต้กฎหมายปัจจุบัน หาก ก.ล.ต. นำไปใช้

ข้อเสนอดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่สมาชิกรัฐสภายังคงดำเนินการร่างกฎหมายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซี กระบวนการออกกฎระเบียบของ ก.ล.ต. ดำเนินไปในทิศทางที่แตกต่างออกไปและมุ่งเน้นไปที่การเสนอขายหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุนคริปโตเคอร์เรนซีบางประเภท ก.ล.ต. ต้องตรวจสอบความคิดเห็นจากสาธารณะก่อนที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับฉบับสุดท้าย

ในขณะเดียวกัน โอกาสที่ร่างกฎหมาย CLARITY Act จะผ่านการพิจารณาในปี 2026 ก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย Polymarket ประเมิน ความน่าจะเป็นไว้ที่ 21%

อัตราต่อรองของตลาด ลดลง 44% ซึ่งบ่งชี้ถึงความคาดหวังที่อ่อนแอลงสำหรับการผ่านร่างกฎหมายในปีนี้

เปิดให้แสดงความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จะเปิดรับความคิดเห็นจากสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน หลังจากที่ร่างข้อกำหนดดังกล่าวปรากฏในวารสาร Federal Register ผู้เข้าร่วมตลาด ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย ผู้ออกหลักทรัพย์ นักลงทุน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามารถส่ง ข้อเสนอแนะ เกี่ยวกับข้อยกเว้น กฎการเปิดเผยข้อมูล และเงื่อนไขการคุ้มครองที่เสนอได้

คณะกรรมการอาจแก้ไขข้อเสนอหลังจากพิจารณาความคิดเห็นเหล่านั้นแล้ว กฎระเบียบขั้นสุดท้ายใดๆ จะต้องได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจาก ก.ล.ต. ก่อนจึงจะมีผลบังคับใช้

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือทางกฎหมาย สินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรวดเร็ว