ราคาหุ้น MSTR ของ Michael Saylor ลดลง 70% จากราคาสูงสุดตลอดกาล นี่เป็นโอกาสดีที่จะซื้อหุ้นนี้หรือไม่?

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงถึง 70% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2024
• บริษัทนี้กลายเป็นหุ้นที่น่าซื้ออย่างยิ่ง โดยอัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV multiple) ลดลงต่ำกว่า 1
• การวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ให้เห็นว่าราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไป

ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนัก ทำให้หนึ่งในบริษัทที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในสหรัฐฯ กลายเป็น “นางฟ้าตกสวรรค์” หุ้น Strategy ร่วงลง 70% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยมูลค่าตลาดลดลงจาก 134 พันล้านดอลลาร์เหลือ 47 พันล้านดอลลาร์ บทความนี้จะสำรวจว่าหุ้น Strategy เป็นของถูกหรือกับดักมูลค่ากันแน่

เหตุใดราคาหุ้น MSTR จึงร่วงลง

ราคาหุ้น Strategy มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ด้วยเหตุผลหลายประการ ประการแรก นักลงทุนที่ขายชอร์ตหุ้น รวมถึง Jim Chanos ได้วางเดิมพันจำนวนมากกับบริษัท โดยวิพากษ์วิจารณ์โมเดลธุรกิจของบริษัท ส่งผลให้สัดส่วนการขายชอร์ตเพิ่มขึ้นเป็น 11% ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนเหล่านี้คาดว่าราคาหุ้นจะลดลงอีก

ประการที่สอง ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Treasury หรือ DAT) อิ่มตัวอย่างมาก เนื่องจากบริษัทต่างๆ พยายามเลียนแบบความสำเร็จของ Strategy ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bitcoin Treasuries แสดงให้เห็นว่า บริษัท DAT สิบอันดับแรกถือครองเหรียญมากกว่า 1.12 ล้านเหรียญ ในขณะที่บริษัท DAT ทั้งหมดถือครองเหรียญ 1.13 ล้านเหรียญ บริษัทที่ลอกเลียนแบบบางส่วน ได้แก่ GameStop และ American Bitcoin

ประการที่สาม Strategy ได้กลายเป็นบริษัทที่มีการลดมูลค่าหุ้นอย่างมาก โดยเพิ่มจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดอย่างต่อเนื่องเพื่อซื้อ Bitcoin ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีหุ้นเพิ่มเติมมูลค่ากว่า 8 พันล้านดอลลาร์ที่พร้อมสำหรับการซื้อภายใต้การอนุมัติในปัจจุบัน

นอกจากนี้ หุ้น MSTR ยังร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่ามาอย่างยาวนาน เมื่อมีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ โดยในช่วงที่ราคาสูงสุด หุ้นมีอัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV multiple) อยู่ที่ 5 เท่า ซึ่งหมายความว่ามูลค่าตลาดของบริษัทสูงกว่าจำนวนบิตคอยน์ที่ถือครองอยู่มาก

หุ้นของบริษัทกลยุทธ์ก็ร่วงลงเช่นกันเนื่องจากการร่วงลงอย่างต่อเนื่องของราคา Bitcoin Bitcoin ร่วงลงจากราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 126,300 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ราคาปัจจุบัน 90,000 ดอลลาร์ ในกรณีส่วนใหญ่ หุ้นของบริษัทที่ถือครอง Bitcoin จะร่วงลงเมื่อราคา BTC อยู่ในช่วงขาลง

กลยุทธ์กลายเป็นเรื่องคุ้มค่าแล้ว

การที่ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างต่อเนื่องทำให้หุ้นตัวนี้กลายเป็นของถูก วิธีที่ดีที่สุดในการพิจารณาเรื่องนี้คือดูจาก มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบมูลค่าของบริษัทกับจำนวน Bitcoin ที่ถือครองอยู่

บริษัท Strategy มีมูลค่าตลาดมากกว่า 47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ถือครอง Bitcoin มูลค่ามากกว่า 63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิในตลาดของบริษัทอยู่ที่ 0.73 ทำให้เป็นหุ้นที่น่าซื้อมาก

บริษัทมีมูลค่ากิจการ 62 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มี mNAV เท่ากับ 0.970 EV คือมาตรวัดมูลค่าของบริษัทที่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน ลบด้วยเงินสดและหุ้นบุริมสิทธิ์ นั่นหมายความว่านักลงทุนที่ซื้อ Strategy ในวันนี้และขาย Bitcoin จะได้รับกำไรเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์

กลยุทธ์ การวิเคราะห์ทางเทคนิค ราคาหุ้น ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงเพิ่มเติม

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า ราคาหุ้น Strategy มีสัญญาณทางเทคนิคที่อ่อนแอ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจจะลดลงอีก โดยได้ก่อตัวเป็นรูปแบบธงขาลง (bearish flag pattern) ซึ่งประกอบด้วยเส้นแนวตั้งและช่องราคา ราคาหุ้นยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 100 วัน

หุ้น MSTR ยังคงอยู่ต่ำกว่าตัวชี้วัด Supertrend ดังนั้น สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการทะลุแนวรับลงมาอย่างรุนแรง ซึ่งอาจลงไปถึงแนวรับสำคัญที่ 100 ดอลลาร์

ปัจจัยทางเทคนิคเหล่านี้บ่งชี้ว่าราคาหุ้นอาจลดลงต่อไปในระยะสั้น นอกจากนี้ หุ้นยังเผชิญกับความเสี่ยงอื่นๆ อีกหลายประการ รวมถึงการลดสัดส่วนการถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 284 ล้านหุ้น เพิ่มขึ้น 41% เมื่อเทียบกับปีก่อน

นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่ปริมาณการขายชอร์ตจะเพิ่มขึ้นและราคา Bitcoin จะลดลง นักวิเคราะห์บางคน รวมถึง Michael Novogratz เชื่อว่า Bitcoin อาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันตราบใดที่ราคายังคงต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์

สรุป

ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนักตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 การร่วงลงครั้งนี้ทำให้หุ้นตัวนี้กลายเป็นของถูก โดยอัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ลดลงต่ำกว่า 1 แม้ว่านี่อาจทำให้เป็นหุ้นที่น่าซื้อ แต่สัญญาณทางเทคนิคชี้ให้เห็นว่าราคายังมีโอกาสลดลงอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ในอนาคตก็มีโอกาสที่ราคาจะฟื้นตัวเมื่อ Bitcoin ฟื้นตัวขึ้น