ความต้องการซื้อขาย Bitcoin ในตลาดสปอตลดลงอย่างมาก เนื่องจากสภาพคล่องลดลงอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ปริมาณการซื้อขาย Bitcoin Spot ลดลงเนื่องจากสภาพคล่องไหลออกจากตลาดซื้อขาย
• การลดภาระหนี้ในตลาดฟิวเจอร์สช่วยลดความต้องการความเสี่ยงในตลาดบิตคอยน์
• ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของอุปสงค์ ไม่ใช่ความเครียดเชิงโครงสร้างของเครือข่าย

ความต้องการซื้อขาย Bitcoin ในตลาดสปอตลดลงตลอดเดือนมกราคม เนื่องจากสภาพคล่องลดลงในตลาดแลกเปลี่ยนหลักและตลาดอนุพันธ์ต่างๆ

การชะลอตัวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากกิจกรรมในตลาดลดลงต่อเนื่องหลายเดือน ภายหลังเหตุการณ์การขายสินทรัพย์จำนวนมากในเดือนตุลาคมที่ส่งผลกระทบต่อการบริหารความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนมากกว่าปัจจัยกระตุ้นเพียงอย่างเดียว

นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant รายงานว่าราคา Bitcoin หดตัวลงเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันในช่วงปรับฐาน การชะลอตัวเกิดขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ซึ่งการมีส่วนร่วมในตลาดซื้อขายทันทีลดลงเนื่องจากการปรับสมดุลเลเวอเรจ ปฏิกิริยานี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในวงกว้างของสินทรัพย์ดิจิทัล

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ราคา Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมอย่างมาก ในช่วงที่สภาพคล่องทั่วโลกลดลง ผู้เข้าร่วมตลาดลดการลงทุนลงเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคจำกัดการรับความเสี่ยง พฤติกรรมนี้ทำให้ความต้องการในตลาดสปอตกลายเป็นจุดสนใจหลักของการปรับฐานครั้งนี้

สภาพคล่องในตลาดตึงตัวขึ้นหลังจากการปรับโครงสร้างอนุพันธ์

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าการวางตำแหน่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าช่วยดูดซับแรงกระแทกในช่วงแรกก่อนที่ตลาดสปอตจะตามมา เหตุการณ์การชำระบัญชีในเดือนตุลาคมได้ลบปริมาณการซื้อขายที่เปิดอยู่จำนวนมากในรอบการซื้อขายเดียว การรีเซ็ตดังกล่าวได้ขจัดเลเวอเรจเก็งกำไรที่เคยสนับสนุนสภาพคล่องระยะสั้นออกไป

การปิดสถานะอนุพันธ์เกิดขึ้นเนื่องจากการวางตำแหน่งเชิงรุกเผชิญกับปริมาณคำสั่งซื้อขายที่น้อยในช่วงที่มีความผันผวนสูง เมื่อการใช้เลเวอเรจหมดลง การซื้อต่อเนื่องก็ไม่ปรากฏขึ้นในตลาดสปอต ลำดับเหตุการณ์นี้ทำให้ตลาดหลักทรัพย์ต้องพึ่งพาอุปสงค์ภายในซึ่งไม่เคยฟื้นตัวอีกเลย

แรงกดดันดังกล่าวไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Bitcoin เท่านั้น นักวิเคราะห์สังเกตเห็นว่าเงินทุนไหลออกจากตลาดแลกเปลี่ยน เนื่องจากนักลงทุนลดความเสี่ยงลง ยอดคงเหลือของ Stablecoin ก็ลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความพร้อมในการลงทุนที่ลดลง

ภาวะขาดสภาพคล่องทวีความรุนแรงขึ้นเนื่องจากมีผู้ค้าจำนวนน้อยลงที่หมุนเวียนเงินทุนกลับเข้าสู่ตลาดสปอต การขาดกระแสการหมุนเวียนทำให้ความลึกของตลาดในคู่สกุลเงินต่างๆ ลดลง ส่งผลให้การค้นหาราคาช้าลงโดยไม่ก่อให้เกิดการเทขายอย่างไม่เป็นระเบียบ

ปริมาณการซื้อขายแบบทันทีลดลงเนื่องจากการมีส่วนร่วมของนักลงทุนลดลง

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีในตลาดหลักลดลงครึ่งหนึ่งระหว่างเดือนตุลาคมถึงปลายเดือนมกราคม การลดลงนี้ชี้ให้เห็นถึงการถอนตัวออกจากตลาดมากกว่าการขายแบบบังคับ กิจกรรมการซื้อขายลดลงไปอยู่ในระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในช่วงต้นของวัฏจักร

Binance ยังคงมีส่วนแบ่งการซื้อขาย Bitcoin แบบสปอตมากที่สุดในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการหดตัวของอุตสาหกรรมโดยรวมมากกว่าปัญหาเฉพาะของแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่อื่นๆ ก็มีรูปแบบที่คล้ายคลึงกัน

การหดตัวนี้เกิดขึ้นเนื่องจากมีผู้เข้าร่วมตลาดเปิดสถานะใหม่น้อยลง นักลงทุนรายย่อยลดกิจกรรมลงเนื่องจากความผันผวนให้ผลตอบแทนที่จำกัด กระแสเงินทุนจากสถาบันไม่สามารถชดเชยการชะลอตัวได้ แม้จะมีผลิตภัณฑ์กองทุนรวมดัชนี (ETF) อยู่แล้วก็ตาม

การขาดแคลนเงินทุนไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งมีความสำคัญมากกว่าทิศทางราคา ตลาดต้องการการมีส่วนร่วมแบบสองทางอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาระดับการฟื้นตัว หากปราศจากการมีส่วนร่วมดังกล่าว การปรับตัวขึ้นของราคาจึงไม่สามารถสร้างแรงผลักดันได้มากพอ

พฤติกรรมดังกล่าวบ่งชี้ถึงความเหนื่อยล้ามากกว่าความตื่นตระหนก ผู้ขายไม่ได้รีบขายออก แต่ผู้ซื้อยังคงรอดูสถานการณ์ ความไม่สมดุลนี้ทำให้สภาพคล่องลดลงและเสริมสร้างการควบรวมกิจการ

สัญญาณบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของอุปสงค์ ไม่ใช่การยอมจำนน

ข้อมูลจากอัลฟรักทัลบ่งชี้ว่า ผู้ถือหุ้นระยะสั้นได้แบกรับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงไปแล้วในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง ในขณะที่ผู้ถือหุ้นระยะยาวไม่ได้แบกรับแรงกดดันในระดับที่เทียบเท่ากัน ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อการวิเคราะห์วัฏจักรของตลาด

โดยปกติแล้ว ช่วงตลาดหมีจะสิ้นสุดลงเมื่อผู้ถือครองระยะยาวรับรู้ถึงการขาดทุนพร้อมกับผู้เข้าร่วมระยะสั้น แต่สภาวะดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นในครั้งนี้ ดังนั้นแบบจำลองราคาที่เกิดขึ้นจริงบนบล็อกเชนจึงบ่งชี้ว่ากระบวนการรับมือขาลงยังไม่เสร็จสมบูรณ์

โครงสร้างดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความอดทนมากกว่าการยอมจำนน ผู้ถือหุ้นระยะยาวรักษาสถานะการลงทุนไว้แม้จะมีแรงกดดันด้านราคา พฤติกรรมนี้ช่วยจำกัดอุปทานที่ถูกบังคับ แต่ก็ทำให้จุดต่ำสุดที่เด็ดขาดล่าช้าออกไปเช่นกัน

กลไกดังกล่าวอธิบายถึงความผันผวนที่ลดลงแม้ปริมาณการซื้อขายจะลดลง ตลาดค่อยๆ เคลื่อนตัวไปแทนที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การไหลเวียนของข้อมูลบนบล็อกเชนช่วยสนับสนุนกระบวนการปรับตัวอย่างช้าๆ

จัสติน ดาเนธาน จาก Arctic Digital มองว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันนั้นเกิดจากปัจจัยมหภาคมากกว่าปัญหาเชิงโครงสร้าง เขาระบุว่าความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและความแข็งแกร่งของดอลลาร์เป็นข้อจำกัดในระยะสั้น ปัจจัยเหล่านี้กดดันสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ไม่ใช่แค่บิตคอยน์เท่านั้น

โครงสร้างผลิตภัณฑ์และตลาดลดโอกาสในการเติบโตในระยะสั้น

โครงสร้างตลาดในปัจจุบันเอื้อต่อความระมัดระวัง เนื่องจากปัจจัยกระตุ้นไม่สอดคล้องกัน การไหลเข้าของเงินทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แบบทันที (ETF) ชะลอตัวลงเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงอยู่ ในขณะเดียวกัน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบก็มีความคืบหน้าไม่สม่ำเสมอในแต่ละเขตอำนาจศาล

แนวคิดระยะยาวของ Bitcoin ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของเงินยังคงอยู่ สมมติฐานนั้นขึ้นอยู่กับกรอบเวลาที่ยาวนาน ไม่ใช่กระแสเงินทุนระยะสั้น ตลาดในระยะสั้นตอบสนองต่อสภาพคล่องที่มีอยู่มากกว่า

การปรับฐานครั้งนี้ยังบังคับให้มีการปรับราคาอนุพันธ์ต่างๆ ด้วย การลดเลเวอเรจช่วยลดความผันผวน แต่ก็จำกัดโมเมนตัมขาขึ้น การปรับตัวนี้ช่วยขจัดภาวะเก็งกำไรส่วนเกิน แต่ก็ขจัดเชื้อเพลิงสำหรับการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

นักลงทุนปรับกลยุทธ์โดยเน้นการรักษาระดับเงินทุน การเปลี่ยนแปลงนี้ลดการหมุนเวียนระหว่างตลาดซื้อขาย และปริมาณการซื้อขายที่ลดลงยิ่งทำให้ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตลดลงตามไปด้วย

ช่วงเวลานี้ดูเหมือนจะเป็นการเริ่มต้นใหม่มากกว่าการล่มสลาย ตลาดปรับตำแหน่งการลงทุนในขณะที่รอสัญญาณจากภายนอก เมื่อขาดสภาพคล่อง ราคาจึงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ

จุดเปลี่ยนครั้งต่อไปขึ้นอยู่กับการมีส่วนร่วมในตลาดซื้อขายทันทีมากกว่ากิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ นักวิเคราะห์จับตาดูว่า Bitcoin จะสามารถรักษาระดับแนวรับใกล้ 74,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่ในระหว่างช่วงการปรับฐานอย่างต่อเนื่อง การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจำเป็นต้องให้ปริมาณการซื้อขายทันทีกลับมาเพิ่มขึ้นก่อนที่การใช้เลเวอเรจจะกลับมาอีกครั้ง