ความเสี่ยงสูงสุดที่อาจทำให้หุ้น MSTR ของ Michael Saylor ล่มสลาย

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ราคาหุ้น MSTR อาจร่วงลงอีกหลังจากเกิดรูปแบบ Death Cross
• ราคา Bitcoin ก่อตัวเป็นแท่งขึ้นในกราฟรายสัปดาห์
• อุตสาหกรรม Bitcoin Treasury กลายเป็นอุตสาหกรรมอิ่มตัวอย่างมาก

ราคาหุ้น MSTR ของ Michael Saylor ร่วงลงอย่างหนักในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา จากจุดสูงสุดที่ 543 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว มาอยู่ที่ 335 ดอลลาร์ในวันนี้ การร่วงลงครั้งนี้อาจรุนแรงขึ้นในปีนี้ เนื่องจาก Strategy กำลังเผชิญกับความเสี่ยงมากมาย ทั้งในด้านเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน

ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนักจนอาจเกิดการพังทลาย

ความเสี่ยงสำคัญประการแรกที่ราคาหุ้น MSTR เผชิญคือ รูปแบบ Death Cross บนกราฟรายวัน โดยที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ถ่วงน้ำหนัก 50 วันและ 200 วัน (WMA) ได้สร้างรูปแบบการตัดกันในทิศทางขาลง

ในอดีต รูปแบบนี้มักจะนำไปสู่การพังทลายของแนวโน้มขาลงอย่างรุนแรง เนื่องจากโมเมนตัมระยะใกล้มีชัย

ตัวอย่างที่ดีของเรื่องนี้คือเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในเดือนกันยายนปีที่แล้ว เมื่อราคาหุ้น Strategy ก่อตัวเป็นเส้น Golden Cross ซึ่งตรงข้ามกับรูปแบบ Death Cross การเคลื่อนไหวของราคาดังกล่าวส่งผลให้ราคาพุ่งขึ้น 290% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

นอกจากนี้ ราคาหุ้น MSTR ยังได้ก่อตัวเป็นรูปแบบธงขาลง ซึ่งประกอบด้วยเส้นแนวตั้งและการรวมตัว คล้ายกับธงที่ยกขึ้นกลับหัว และมักจะนำไปสู่แนวโน้มขาลงมากขึ้น

หากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ระดับแนวรับสำคัญถัดไปที่ต้องจับตามองคือ 250 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 25% แนวโน้มขาลงจะไม่มีผลหากราคาดีดตัวขึ้นเหนือระดับแนวต้านที่ 400 ดอลลาร์

รูปแบบราคา Bitcoin ชี้ให้เห็นถึงตลาดหมี

ในขณะเดียวกัน ราคาหุ้น MSTR อาจร่วงลงหากราคา Bitcoin ร่วงลง ซึ่งเป็นไปได้ เนื่องจากราคาได้ก่อตัวเป็นแนวโน้มขาลงบนกราฟรายสัปดาห์แล้ว

ปัญหาสำคัญประการแรกคือราคา Bitcoin กำลังค่อยๆ ก่อตัวเป็นรูปแบบ Rising Wedge บนกราฟรายวัน รูปแบบนี้ประกอบด้วยเส้นแนวโน้มขาขึ้นสองเส้นที่พุ่งขึ้นและบรรจบกัน ในกรณีส่วนใหญ่ รูปแบบนี้มักจะนำไปสู่การทะลุแนวรับขาลงอย่างรุนแรงเมื่อเส้นทั้งสองกำลังจะบรรจบกัน

ออสซิลเลเตอร์ยังแสดงให้เห็นว่าเหรียญได้ก่อตัวเป็นรูปแบบไดเวอร์เจนซ์ขาลง (bearish divergence) ไดเวอร์เจนซ์เกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์อยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ขณะที่ออสซิลเลเตอร์อยู่ในแนวโน้มขาลง

ในกรณีนี้ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ได้ก่อตัวเป็นช่องทางขาลงตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว ส่วน MACD ก็ปรับตัวลดลงตั้งแต่ต้นปีนี้เช่นกัน

รูปแบบการกลับตัวของราคาแบบขาลงและรูปแบบ Rising Wedge บ่งชี้ถึงการทะลุแนวรับขาลงอย่างรุนแรง การเคลื่อนไหวเช่นนี้จะส่งผลกระทบต่อ Strategy ซึ่งเป็นบริษัทที่มีรูปแบบธุรกิจที่เน้นการสะสม Bitcoin

การที่ NAV Multiple ลดลงถือเป็นความเสี่ยงสำหรับหุ้น MicroStrategy

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งที่ราคาหุ้น MSTR เผชิญคือ มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของตลาด (mNAV) ที่ ลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

จากข้อมูลของ Bitcoin Treasuries มูลค่าของ Bitcoin Treasuries ได้ลดลงจากจุดสูงสุดของปีที่แล้วที่ 3.4 เหลือ 1.3 ในวันนี้ การลดลงนี้มีความเสี่ยงด้วยเหตุผลหลักสองประการ

ประการแรก อัตราส่วน mNAV ที่ต่ำจะทำให้บริษัทระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ได้ยาก อันที่จริง กฎของ Saylor มานานแล้วคือเขาจะไม่ขายหุ้นตราบใดที่ mNAV ต่ำกว่า 2.5

เขาได้เปลี่ยนแปลงกฎนี้ในเดือนสิงหาคม ทำให้เกิดความเสี่ยงว่าเขาจะใช้วิธีการระดมทุนแบบ at-the-market (ATM) แทนการใช้หุ้นบุริมสิทธิ์เป็นส่วนใหญ่ วิธีนี้จะทำให้การเจือจางหุ้นของบริษัทรุนแรงขึ้น

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือหุ้นจะน่าดึงดูดใจผู้ถือหุ้นน้อยลง ในอดีตนักลงทุนมักซื้อหุ้น MSTR เพราะเป็นการลงทุนแบบเลเวอเรจใน Bitcoin หากไม่มีค่าพรีเมียม บริษัทนี้ก็จะไม่ใช่การลงทุนที่ดี

อุตสาหกรรมคลัง Bitcoin อิ่มตัวสูง

ในขณะเดียวกัน ราคาหุ้นของ MSTR ก็เคยเติบโตอย่างมากในอดีต เพราะเป็นบริษัทเดียวในอุตสาหกรรมนี้ ความพิเศษนี้ทำให้แบรนด์นี้มีมูลค่าเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันมีบริษัทมากกว่า 170 แห่งที่มีเหรียญมากกว่า 1 ล้านเหรียญ บริษัทที่มีชื่อเสียงอื่นๆ ได้แก่ Metaplanet, Bullish, Semler Scientific และ GameStop

ราคาหุ้นของ MicroStrategy ร่วงลงอย่างหนักในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสอดคล้องกับผลประกอบการของบริษัทคลัง Bitcoin อื่นๆ ที่กำลังดำเนินอยู่ ความเสี่ยงทั้งสี่ประการนี้หมายความว่าราคาหุ้นอาจปรับตัวลดลงอีกในระยะใกล้