Tom Lee โทษความผิดพลาดของ Exchange และ “ADL” ที่ทำให้ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 86,000 ดอลลาร์

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• ตามที่ Lee กล่าว การแยก Stablecoin ออกจากกันอย่างผิดพลาดได้กระตุ้นให้มีฟีเจอร์การชำระบัญชีอัตโนมัติบนการแลกเปลี่ยน ซึ่งทำให้ราคา Bitcoin และ BTC ร่วงลง
• ลี กล่าวว่าข้อบกพร่องที่เกิดจากการลดหนี้อัตโนมัติ (ADL) จะไม่เกิดขึ้นอีก
• ความกลัวที่เกิดจากการใช้เลเวอเรจ การเทขาย BTC ของ OG Whale และปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผล

ดัชนี S&P 500 ปิดที่ 6,538.76 จุด ณ สิ้นการซื้อขายวันพฤหัสบดี ลดลง 1.56% ในช่วงเวลาดังกล่าว ราคา BTC ร่วงลงต่ำกว่า 86,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลาสั้นๆ

ขณะที่เขียนรายงานนี้ Bitcoin BTC ซื้อขายอยู่ที่ 83,140 ดอลลาร์ ลดลงกว่า 2,500 ดอลลาร์ในช่วงไม่กี่ชั่วโมงที่ผ่านมา ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มูลค่าการซื้อขายคริปโตพุ่งสูงถึง 954.55 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง longs มูลค่า 836.14 ล้านดอลลาร์ และ short มูลค่า 118.62 ล้านดอลลาร์ โดยมีเทรดเดอร์ 252,817 รายที่ถูกปิดสถานะในช่วงเวลาดังกล่าว

นักวิจารณ์ตลาดหลายคนตั้งข้อสังเกตว่าไม่มีรายงานผิดปกติใดๆ ที่อาจนำไปสู่การล่มสลายครั้งนี้ เอริค บัลชูนาส นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF ของบลูมเบิร์ก ย้ำถึงความไม่ชัดเจนของข้อมูล อย่างไรก็ตาม ประธานบริษัท Bitmine ได้อธิบายถึงเหตุการณ์ล่มสลายครั้งนี้ โดยเน้นย้ำถึงเบาะแสจากเหตุการณ์ล่มสลายเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม

การชำระบัญชีชี้ให้เห็นว่าการล่มสลายครั้งนี้มีสาเหตุมาจากสถานะการเทรดของเทรดเดอร์ที่ขับเคลื่อนด้วยการกู้ยืมและความกลัว ทอม ลี ประธานของ Bitmine อธิบายว่าความผิดพลาดของตลาดแลกเปลี่ยนเป็นสาเหตุของเหตุการณ์ดังกล่าว และเสริมว่าฟีเจอร์การชำระบัญชียิ่งทำให้ผลกระทบรุนแรงขึ้น

ทอม ลี กล่าวว่าอุบัติเหตุวันพฤหัสบดีดูเหมือนเป็น “เสียงสะท้อน” ของวันที่ 10 ตุลาคม

ทอม ลี ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่าตลาดหุ้นปรับตัวลดลงมาตั้งแต่วันที่ 10 ตุลาคม เขากล่าวว่าแรงสั่นสะเทือนเชิงลบเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดภาวะอ่อนแอ วันนั้น ผู้ดูแลตลาดขาดทุนอย่างหนัก พวกเขาถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์อย่างรวดเร็ว เป้าหมายของพวกเขาคือการลดช่องว่างในงบดุล

Citadel Securities ซึ่งเป็นผู้สร้างตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก ให้คำจำกัดความของผู้สร้างตลาดไว้ดังนี้: “ผู้สร้างตลาดมีส่วนร่วมในตลาดตลอดเวลา โดยซื้อหลักทรัพย์จากผู้ขายและขายหลักทรัพย์ให้กับผู้ซื้อ

ผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Maker) มอบสภาพคล่องให้นักลงทุน เพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนสามารถซื้อขายได้อย่างรวดเร็วและในราคาที่เป็นธรรมในทุกสภาวะตลาด ในทางกลับกัน สิ่งนี้จะสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาด

เมื่อถูกถามว่าอะไรเป็นสาเหตุที่แท้จริงของการล่มสลายในวันพฤหัสบดี ลีกล่าวว่าราคา stablecoin ที่ผิดพลาดในตลาดแลกเปลี่ยนแห่งหนึ่งเป็นสาเหตุให้เกิดการลดภาระหนี้โดยอัตโนมัติ หรือที่เรียกว่า “ADL” ในตลาดนั้น ลีปฏิเสธที่จะเปิดเผยชื่อที่แน่ชัด

ผู้ก่อตั้ง FundStrat ระบุว่าความคลาดเคลื่อนของราคาเกิดจากข้อผิดพลาดในการเข้ารหัส เขาเสริมว่าตลาดหลักทรัพย์ควรใช้ราคาจากภายนอกแทนที่จะพึ่งพาราคาภายในเพียงอย่างเดียว

การสูญเสียเงินทุนที่เกิดขึ้นทำให้ผู้ดูแลตลาดต้องขายหุ้นเพื่อลดการขาดทุน ลียังกล่าวอีกว่าวิกฤตการณ์ที่เกิดจาก ADL จะไม่เกิดขึ้นอีก

ลีกล่าวว่าในเดือนพฤศจิกายน 2022 การถอนเงินที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งผู้สร้างตลาดได้รับผลกระทบนั้น ต้องใช้เวลาแปดสัปดาห์จึงจะฟื้นตัว

คำอธิบายอื่นๆ ที่เป็นไปได้สำหรับการล่มสลายของ Bitcoin BTC

จดหมายของ Kobeissi (ต่อไปนี้จะเรียกว่า TKL) เชื่อว่าปัจจุบันอารมณ์ของตลาดเป็นแบบ “ไบนารี” ซึ่งอธิบายว่ากระแส AI กำลังสร้างความแตกแยกทางความคิด

ในกระทู้ X นักวิจารณ์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่าราคาที่สูงขึ้นกระตุ้นให้เกิดความกลัวว่าจะพลาดโอกาส แรงผลักดันจาก FOMO นี้นำไปสู่การเคลื่อนไหวที่ยืดเยื้อ ในทางกลับกัน เมื่อราคาลดลง มันจะกระตุ้นความกลัวว่าจะเป็นคนสุดท้ายที่ขายหุ้นออกไป

TKL เสริมว่าเมื่อวันพฤหัสบดี ตลาดหุ้นได้รับผลกระทบจากการซื้อขายที่ใช้เลเวอเรจในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เช่นเดียวกับคริปโต

TKL ระบุว่า ความกลัวอย่างรุนแรงเป็นอีกสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างเห็นได้ชัด ดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ที่ 7 แม้ว่า S&P 500 จะอยู่ห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) เพียง 5%

Scott Melker (The Wolf of All Streets on X) รายงานว่า JP Morgan Chase กล่าวว่าผู้ค้าปลีกกำลังขาย Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ทำให้เกิดการแก้ไขในเดือนพฤศจิกายน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูล ETF คริปโตสปอตแสดงให้เห็นว่าผู้ค้าปลีกอาจไม่จำเป็นต้องรับผิดชอบทั้งหมด เมื่อวานนี้ ETF สปอต BTC ได้ขายสินทรัพย์ออกไป 355 ล้านดอลลาร์ และตั้งแต่ต้นเดือนที่ผ่านมา ETF BTC ได้ขายสินทรัพย์ออกไปมากถึง 3.79 พันล้านดอลลาร์

เดือนพฤศจิกายนยังไม่สิ้นสุด และกลายเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ ETF ทั้ง BTC และ ETH เมื่อพิจารณาจากการไหลออกสุทธิ Ki Young Ju หัวหน้าของ CryptoQuant ระบุว่า BTC Spot ETF ของ BlackRock ได้ลดการถือครอง Bitcoin ลงอย่างมาก กองทุนนี้ลดการถือครองลงกว่า 1.09 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงเจ็ดวันทำการ

กองทุน ETF Spot BTC ได้รายงานยอดไหลออกสุทธิสะสม ณ วันนี้ในเดือนพฤศจิกายน ส่วนกองทุน ETF Spot ETH ก็มียอดไหลออกต่อเนื่องกัน 8 วัน

TKL เสนอว่าตารางการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ฉบับใหม่จะยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด เขากล่าวว่าการเปิดประเทศอีกครั้งของรัฐบาลทำให้ช่วงเวลาของการรายงานข่าวมีความผันผวนมากขึ้น